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DAT模式到底是創新還是泡沫?機構和教授們吵翻了
【幣界】最近DAT這種玩法挺有意思的——把加密資產裝進受SEC監管的證券殼子裏,讓傳統投資者也能參與。聽着挺美,但水有多深得往下看。
核心就是看mNAV這個指標,說白了就是公司市值和它手裏加密資產價值的比值。Macquarie投行直接點破了:DAT能不能活下去,全看股權溢價撐不撐得住。一旦溢價沒了甚至變折價,這模式基本就崩了。
更危險的是市場回調時。mNAV跌破1意味着啥?公司股價比持倉的幣還便宜,這時候DAT可能被迫賣幣換流動性,典型的踩踏邏輯。
Sussex大學金融教授Carol Alexander說得夠直白:現在這領域就是泡沫,一堆人衝着營銷和炒作進來,根本不看商業基本面。CoinShares研究主管James Butterfill更狠——“泡沫已經明確破裂了”,不過他覺得DAT未來可能會進化出新形態。
有意思的是Strategy已經開始自救了,直接砸14.4億美元建儲備金,準備拿來發股息和還債,試圖在熊市裏給自己留條後路。這招能不能管用,市場會給答案。