隨著聯準會結束量化緊縮並開始重大政策轉向，流動性壓力上升

來源：CryptoTale
原始標題：隨著聯準會結束量化緊縮並啟動重大政策轉向，流動性壓力升高
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美國聯邦準備理事會（Fed）在美國貨幣市場再現劇烈流動性壓力後，結束了為期三年的量化緊縮（QT）計畫。聯準會停止縮減資產負債表，並因資金需求上升，透過緊急回購操作注入數十億美元。這一政策轉變發生於全球金融緊張加劇、投資人密切關注短期市場劇烈波動之際。

流動性壓力引發重大政策轉向

隨著常設回購便利（SRF）使用量激增，聯準會停止縮減資產負債表。最新資料顯示，該機制單日使用量超過$20 億美元，創下該計畫常態化以來新高。

回購需求激增的原因在於QT計畫持續減少銀行體系準備金，聯準會讓國債及抵押擔保證券到期不再再投資。此舉壓縮了隔夜借款的現金供應，推升資金需求。

流動性壓力進一步加劇時，聯準會透過隔夜回購協議向銀行體系注入135億美元。官員指出，這次注資規模為自新冠疫情危機以來的第二大單日操作。分析師強調，該數額甚至超過網路泡沫時期的回購注資高峰。

聯準會認為，流動性壓力升高威脅短期市場穩定。回購利率上升及SRF大量使用，顯示資金緊張情勢嚴峻。這導致市場普遍關注：聯準會將採取多大行動防止流動性再度緊縮？

QT於資產縮減2.4兆美元後結束

聯準會於2025年12月1日結束QT，官員證實該計畫自2022年6月以來從金融體系撤出約2.4兆美元。這一轉變正值加密貨幣市場在宣布前數小時出現大幅回檔。

根據最新政策立場，聯準會將續投所有到期國債，並將所有到期抵押擔保證券的本息再投資於短期國庫券。此舉旨在減輕短期市場壓力。

聯準會同時調整利率設定，將聯邦基金利率下調0.25個百分點至3.75%到4.00%區間。準備金餘額利息降至3.90%，逆回購利率降至3.75%。

觀察人士指出，這一政策正式宣布QT結束。此舉承接了疫情期間資產負債表大幅擴張，當時總資產一度逼近$9 兆美元。新框架將引領聯準會邁向更穩定的準備金體系。

此外，分析師認為QT終結是風險資產的重要轉捩點。歷史數據顯示，上一次QT結束後三週內市場大漲17%。流動性改善一向有利比特幣表現，部分分析師預期比特幣有望於1月底創新高。

全球信號左右市場預期

投資人關注12月FOMC會議前的降息動向。許多市場參與者預期隨著流動性條件調整，聯準會將逐步轉向寬鬆。不過也有分析師對準備金水位持保留態度，認為若準備金再度下滑，流動性壓力可能重現。

市場同時關注日本動態。分析師指出，日本央行（BOJ）12月升息機率已上升至81%。隨著主要央行政策分歧，全球不確定性進一步增高。

歷史經驗顯示，每當日本央行升息，比特幣與加密貨幣市場均出現明顯下行壓力。第二次升息發生於2024年7月，最近一次則在2025年1月。

分析師補充，聯準會未來或將購買國庫券或其他證券，以維持充裕準備金。這些措施有助於維持銀行間順暢運作，並在全球緊張升溫時穩定資金市場。