Twenty One (XXI) 以40億美元比特幣儲備在紐約證券交易所上市

來源：CryptoValleyJournal
原標題：Twenty One (XXI) 以40億美元比特幣庫存於紐約證交所上市
原始連結：https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/news/twenty-one-xxi-launches-with-4-billion-dollar-bitcoin-treasury-on-the-nyse/

概述

比特幣庫存公司 Twenty One 已在紐約證券交易所 (NYSE) 以股票代碼 XXI 開始交易。此次上市是在與特殊目的收購公司 Cantor Equity Partners 完成合併後進行。

Twenty One 擁有超過43,500枚比特幣，約合40億美元，成為全球第三大公開上市的比特幣持有者。該公司由最大穩定幣 USDT 發行方 Tether Investments 以及加密貨幣交易所 Bitfinex 控制大部分股權。軟銀集團持有重要的少數股份。比特幣閃電支付服務商 Strike 創辦人暨長期機構比特幣推動者 Jack Mallers 擔任執行長。此次股票上市標誌著機構級比特幣投資在傳統交易所上的重要里程碑，並為 Strategy (前身為 MicroStrategy) 等既有玩家帶來新的競爭對手。Twenty One 結合了庫存策略與比特幣原生金融服務的營運業務單位。

融資結構與機構基礎

Twenty One 與 Cantor Equity Partners 的合併包括4.865億美元高級可轉換債券，以及約3.65億美元普通股 PIPE 投資。Cantor Equity Partners 股東已於2025年12月3日批准此交易。最終委託一句話及最終招股說明書已於2025年11月6日向美國證券交易委員會 (SEC) 提交。

Tether 與 Bitfinex 已將部分比特幣持倉轉入 Twenty One，執行長 Paolo Ardoino 於2025年12月8日在 X 上證實。他澄清 Tether 並未賣出任何比特幣，而是以成本價將部分持倉轉給 Twenty One。此次交易在股票上市前不久進行了43,033枚比特幣的鏈上轉移。

軟銀集團的參與為機構圈層增添進一步的正當性。提供 SPAC 結構的 Cantor Fitzgerald 作為成熟的金融服務機構，與傳統資本市場有緊密聯繫。這種機構基礎使 Twenty One 與其他較小的比特幣庫存公司有所區隔。

每股比特幣作為庫存公司的關鍵指標

隨著公開上市，Twenty One 引入了每股比特幣 (BPS) 指標，代表每一完全稀釋股份所持有的比特幣數量。這一指標還有比特幣回報率 (BRR) 補充，用於衡量 BPS 隨時間的增長率。這兩項指標旨在為股東提供有別於傳統每股盈餘比率的透明估值框架。

該公司亦承諾公開比特幣儲備的鏈上證明。股東可實時驗證庫存持有量。這項透明化舉措超越了 Strategy (前身為 MicroStrategy) 等既有比特幣庫存公司的標準，後者雖定期披露持倉，但未提供持續鏈上驗證。

庫存策略目標為資本效率下的比特幣累積。與 Strategy 截至2025年12月以平均74,696美元價格持有超過66萬枚比特幣不同，Twenty One 以較小但具策略性比特幣基礎起步。此次交易企業估值為36億美元，按2025年4月公告時比特幣價格84,863美元計算。

超越庫存功能的營運業務模式

除了比特幣庫存策略外，Twenty One 計畫拓展營運業務線。公司重點發展比特幣原生金融服務、資本市場顧問、借貸及教育媒體。此多元化旨在加速比特幣融入全球金融系統。Jack Mallers 帶來建立 Strike 的營運經驗，該公司是基於比特幣閃電網路的領先數位支付服務商之一。

營運業務使 Twenty One 有別於如 Strategy 等專注比特幣累積的純庫存載體。庫存策略與金融服務的結合更類似 Marathon Digital 的模式，作為礦工同時持有大量比特幣儲備並產生營運收入。規劃中的教育媒體計畫有望將 Twenty One 塑造成比特幣領域的思想領袖。

直接躋身前三大比特幣庫存公司

持有43,500枚比特幣，Twenty One 位列公開上市比特幣持有者第三。Strategy 以超過66萬枚比特幣居首，其次為 Marathon Digital Holdings。然而，Twenty One 是首家直接於 NYSE 上市、且非軟體或礦業公司的專屬比特幣庫存企業。

對鏈上驗證的透明承諾有望為 Twenty One 帶來競爭優勢。必須滿足監管透明與稽核要求的機構投資人，可能視此為一大區隔特點。直接進入 NYSE 亦有助於其作為成熟金融工具的形象。

未來數季將見證 Twenty One 是否能加速已宣布的比特幣累積並拓展營運業務。股價表現將主要取決於比特幣價格走勢、資本配置效率及機構市場的接受度。憑藉 Tether、Bitfinex 與軟銀的支持，公司具備快速擴張所需的財務資源及網絡效應。