華爾街水晶球預測：塑造2025年的10個關鍵股市預測

2024年的股市反彈令人驚嘆。標普500指數、道瓊工業平均指數和納斯達克綜合指數都迎來了創紀錄的收官，受AI熱潮、穩健的企業盈利和宏觀經濟的順風推動。但隨著我們邁入2025年，交易場上的討論焦點正從慶祝過去轉向為未來做準備。

事情是這樣的：預測市場的準確度大致與天氣預報相當。然而，某些模式、估值指標和歷史先例確實發出警訊，暗示前方可能有麻煩。以下是進入新的一年後，值得投資者關注的10個市場展望。

當估值失控：20%的修正很可能

讓我們從不舒服的事實開始。即將上任的政府將繼承一個歷史上最昂貴的股票市場之一。標普500的Shiller市盈率(也稱為CAPE比率)12月收於37.94——已經接近2024年的高點，並且是154年牛市期間第三高的讀數。

自1871年以來，只有六次牛市中Shiller市盈率超過30。在那之前的五次經歷後，主要指數都至少下跌了20%。雖然這個指標不是一個精確的時機工具，但歷史顯示，回調已經是必然的。

加密貨幣的兩年動能故事即將結束

爆炸性的加密貨幣熱潮背後有一個反派：MicroStrategy (NASDAQ: MSTR)。CEO Michael Saylor的槓桿比特幣購買策略——公司發行股份來購買比特幣——推動了加密貨幣的超額表現。該公司現在正尋求股東批准擴大股份數量10億股，基本上是在創造一個“印鈔機”來積累更多比特幣。

問題是？歷史上充斥著槓桿購買計畫的崩潰。今天看似無限的資金機器，明天可能成為加密貨幣的毀滅者。預計2025年空頭將重返數字資產領域。

AI泡沫的說法越來越大

沒有哪個行業比人工智慧在2024年的科技熱潮中受益更多，也沒有哪隻股票比Nvidia (NASDAQ: NVDA)更乘風破浪。這家GPU製造商的處理器為數據中心提供動力，推動AI的運作。但這裡要提醒：處於起步階段的突破性技術幾乎總是先引發泡沫，然後才逐漸回歸現實。

過去30年，從互聯網到雲計算的每一個變革性趨勢，在炒作過度後都經歷了痛苦的修正。大多數公司仍缺乏連貫的AI投資策略。同時，Nvidia的毛利率逐季收縮，顯示GPU短缺正在消退，競爭也在加劇。預計AI的動能將大幅降溫。

醫療保健的黃金時刻已到

一個被忽視的機會：2024年醫療股表現最差，僅漲了0.6%。這種絕望中蘊藏著機會。

標普500 (以22.3倍預期盈利交易)與醫療股(的16.9倍形成對比，這反映出COVID-19市場崩盤後的狀況。醫療在2022年的熊市中展現出韌性，未來也可能如此。

像輝瑞 )NYSE: PFE(和強生 )NYSE: JNJ(這些大牌公司，市值接近十年低點，但股息收益率卻是十年來的最高水平。風險與回報的平衡令人心動。

消費循環股面臨逆風

儘管2024年漲幅高達28%，消費循環股仍然脆弱。罪魁禍首：通貨膨脹的持續。儘管聯準會的激進升息將通膨從9.1%降至低於3%，但住房成本仍在上升，消費者物價指數（CPI）也在重新加速。

像特斯拉 )交易於129倍預期市盈率(和奇波特 )46倍預期市盈率(這樣的公司，如果美國經濟增長放緩，可能就不具防禦性。消費循環股可能成為2025年的表現不佳者。

“宏偉的七巨頭”時代即將結束

華爾街的牛市由七隻巨型科技股支撐：蘋果、Nvidia、微軟、谷歌、亞馬遜、Meta平台和特斯拉。SPDR標普500 ETF信託在2024年漲了超過25%，而Invesco標普500等權重ETF僅漲了12%。這個差距說明了一切。

儘管Meta和谷歌的基本面仍然穩健，但其他公司已經變成估值災難。蘋果的增長停滯不前，市盈率卻翻倍。Nvidia的市銷率反映出科技泡沫的狀況。換句話說，剩下的493隻標普500股票在2025年應該會迎頭趕上，讓這七巨頭黯然失色。

企業回購將創新高

特朗普時代的《減稅與就業法案》將企業所得稅率降至21%——自1939年以來的最低點。自那時起，標普500公司每季度進行股票回購達到200-2500億美元，幾乎是2011-2017年平均水平的兩倍。

隨著特朗普可能重返政壇並進一步減稅，預計企業將掀起一波回購熱潮。歷史最高回購紀錄為1.005兆美元)2022年6月結束的12個月(。再次突破兆美元大關在2025年不僅可能，而且很有可能。當然，這會人工抬高每股盈餘，即使企業的基本業績並未同步提升。

股票拆分仍是值得關注的催化劑

歷史證明，宣布股票拆分的公司在接下來的12個月內，表現通常遠超大盤。這些公司通常具有更好的創新和執行力。

Meta平台預計在2025年進行首次股票拆分，這將是歷史性的一刻。同時，好市多 )NASDAQ: COST$1 一直在接近每股1000美元的門檻，自2000年以來未曾拆分。這兩家公司的公告都可能在今年激發市場情緒。

大麻重新列管或將點燃板塊

大麻股一直是投資者的墳墓，受到聯邦限制和政治支持不足的打擊。但好消息終於來了。預計美國毒品執法局（DEA）將在2025年初將大麻從Schedule I重新列為Schedule III。

雖然大麻在聯邦層面仍屬非法（Schedule III），但真正的好處在於稅務。Schedule I和II的銷售商不能申報正常的商業扣除——只能扣除商品成本。而Schedule III的銷售商則可以扣除一切。這種稅務優惠本身就可能帶來巨大的節省，並激發對大麻股的興趣。

微軟年底登頂

企業格局將再次洗牌。微軟有望在2025年成為華爾街市值最高的公司。

由於AI動能的減退，Nvidia面臨泡沫風險。蘋果缺乏增長動力，難以支撐40倍以上的市盈率——iPhone銷售疲軟，服務業務雖強但不足以支撐。相比之下，微軟在雲端和AI領域實現兩位數的收入增長，同時從傳統的Windows和Office業務中獲取現金流。這是最具防禦性的兆美元企業。

2025年的底線

2025年的股市將面對與2024不同的規則。估值再次重要。基本面再次重要。而那種“沒事的”心態即將受到考驗。投資者應提前做好準備。