最高法院關於關稅的裁決會引發股市修正嗎？以下是可能發生的情況

市場反彈面臨新風險：最高法院權衡關稅授權

如果最高法院宣布特朗普的關稅權力無效，市場崩盤會來嗎？這個問題越來越迫切。儘管經濟逆風，標普500指數今年已上漲17%，但若高等法院裁定反對政府的關稅授權，可能會打亂這一走勢——不是因為經濟恐慌，而是透過更具體的財政機制。

核心問題：特朗普總統多數關稅的依據是《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)，這是一部1977年的法案，從未明確授予關稅設定權。國際貿易法院在五月裁定這些關稅非法；美國上訴法院在八月維持該判決。當最高法院在十一月聽取辯論時，多位法官表達對關稅法律基礎的懷疑。裁決可能在數週內公布。

真實風險：意外的政府借款，而非經濟崩潰

儘管特朗普警告若法院否決其關稅權力，可能引發“大蕭條”情景，但對股市表現的實際威脅卻不同。

根據美國海關與邊境保護局，2025財年約$90 十億美元的稅收來自IEEPA關稅。包括Costco Wholesale在內的主要企業已提起訴訟或索賠，要求若最高法院裁定這些關稅未經授權，則予以賠償。若法院作出不利於政府的判決，政府將面臨一筆未預算的$90 十億美元義務。

財政部將透過發行額外的國債來彌補這一缺口。然而，擔心聯邦債務增加的債券投資者——這也是關稅原本想要解決的問題——會要求更高的收益率來彌補風險。當國債收益率上升時，股市通常會受到拖累，因為投資者會認為政府債券比股票更具吸引力。在這種情況下，標普500指數可能會出現劇烈下跌。

關稅言論與經濟現實的脫節

特朗普政府一直淡化關稅的經濟成本。財政部長Scott Bessent聲稱關稅不是稅，這與主要字典和主流經濟分析相矛盾。他還認為關稅會加強勞工和製造業——這一說法被近期數據所破壞。

自今年開始徹底實施關稅以來：

• 招聘速度放緩，已降至疫情期間之外的最低水平
• 十月失業率達到4.4%，為四年來最高
• 美國製造業連續九個月收縮
• 消費者信心指數降至57.6(年化平均)，為歷史最低
• 自四月基礎關稅實施以來，通膨每月都在加速

財政部長同時聲稱，法院否決關稅會傷害美國人——但經濟數據卻顯示相反。消費者支出約佔GDP的三分之二；改善的信心和降低的價格壓力可能會促進經濟，進而利好股市。

投資者的長期觀點

由最高法院行動引發的股市下跌並不代表經濟會暴雷。相反，它反映的是一個技術性的財政現實：隨著對美國財政管理信心動搖，意外的借款成本上升。這與根本的經濟惡化不同。

過去30年來，標普500指數的年化回報約為10.4%。歷史模式顯示，無論短期關稅裁決如何，長期表現都將持續。專注於多年度投資的投資者應將最高法院決策周圍的市場波動視為戰術性波動，而非結構性經濟危機。