天氣變化推動天然氣反彈，12月合約飆升

冷鋒推動天然氣市場動能

天然氣期貨週五大幅反彈，氣象預報顯示美國多地將迎來顯著更冷的天氣。12月NYMEX合約上漲+2.48%，創下一週高點，投資者調整倉位以應對季節性取暖需求。大氣G2的展望指出，西部、東北部及中部地區的氣溫將在12月初前下降——正是住宅取暖需求通常激增的時候。

此次價格走勢不僅受到天氣影響。週四的EIA庫存報告提供了有力支撐，顯示截至11月14日當週天然氣存儲量下降14億立方英尺，超出市場預期的12億立方英尺減少，並大幅超過五年季節性平均的+12億立方英尺。這種緊縮的庫存狀況支撐了週五的漲勢，尤其是在交易者為冬季需求動態調整倉位時。

產量增長威脅價格上限

儘管短期看漲，但供應基礎仍然強勁。EIA最近將2025年的產量預測上調1%，至107.67億立方英尺/天，較9月預估的106.60億立方英尺/天有所增加。Lower-48地區的乾氣產量週五達到111.1億立方英尺/天，同比增長7.9%，而活躍鑽井平台數量兩週前曾達到2.25年來的高點128台。11月21日的數據顯示，運作中的鑽井平台為127台，表明生產商仍致力於擴大供應，即使在價格回升的情況下。

需求狀況呈現混合信號

根據BNEF數據，Lower-48地區的天然氣需求降至82.8億立方英尺/天，同比下降9.2%。液化天然氣出口流量略降至17.7億立方英尺/天。然而，更廣泛的電力需求則提供了平衡：Edison Electric Institute報告稱，美國截至11月15日當週的電力產出同比增長5.33%，達到75,586 GWh，過去52週累計增長2.9%，達到4,286,124 GWh。

庫存狀況與儲存考量

截至11月中旬，天然氣庫存比去年同期低0.6%，但仍比五年季節性平均高出3.8%，顯示冬季來臨前供應充足。歐洲的儲存情況較為緊張，容量利用率為81%，低於五年季節性平均的90%，可能導致區域性價格出現分歧。包括新澤西等東北市場的生產商和市場參與者正密切關注這些庫存變化。

氣象預報、產量趨勢與庫存水平的交匯，將可能在12月來臨時塑造短期交易動態。