尋找投資機會：今天市場上該買哪些股票

當前市場狀況的矛盾悖論

金融市場正經歷著似乎自相矛盾的情況。標普500指數今年以來已經錄得16.25%的令人印象深刻的漲幅，投資者熱衷於擁抱科技公司及其人工智慧事業。然而，在這個看漲的表面之下，卻隱藏著一個值得關注的定價問題。

利用席勒市盈率(（亦稱CAPE比率)），我們可以觀察到目前的市場估值已達到自2000年網路泡沫以來未曾見過的水平。這個調整經濟週期的指標顯示，許多投資者正為股票支付溢價。那麼，謹慎的投資者應該將資金投向何處呢？

在高價市場中進行價值投資的理由

傳統智慧可能建議在估值過高時保持觀望。然而，價值導向的投資者知道，只要願意進行徹底的研究，仍然存在機會。以下三個產業和公司，特別適合那些想知道該買哪些股票而不會過度付出的投資者。

價值股的主要吸引力在於其安全邊際。當你購買的股票低於其內在價值時，你就獲得了下行保護，同時保持上行潛力。在當今的市場環境中，這種保護特性變得越來越重要。

探討三個逆向選擇

銀行業機會：花旗集團的轉型故事

在國內最大的金融機構中，有一家相較於競爭對手交易折扣顯著。花旗集團(NYSE: C)面臨來自全球龐大網絡的營運挑戰及監管複雜性。公司曾因內部控制缺失，涉及風險管理和資料治理問題，分別在2020年和之後被罰款數百萬美元。

這些挑戰反映在令人失望的財務指標上。普通帳面股東權益回報率$400 ROTCE$136 徘徊在中單位數，遠低於行業同業。原因包括較高的營運費用、消費者和國際部門的增長放緩，以及拖累獲利的遺留資產。

然而，管理層的變革已帶來實質性轉變。在2021年起由Jane Fraser擔任CEO後，該機構進行了重大重組。銀行已在14個國家縮減消費者業務，優化人力資源，並整合冗餘流程。特別值得注意的是，在墨西哥，花旗將其Banamex消費者部門與機構業務分離，為公開募股做準備。

這些措施已開始產生成效。隨著公司剝離低回報資產並聚焦核心業務，ROTCE已從7.4%提升至8.9%。以1.06倍的有形帳面價值交易，遠低於摩根大通的2.99和美國銀行的1.88，該股為尋找價值定位股票的投資者提供了具有吸引力的估值。

( 支付行業：PayPal的被低估潛力

支付產業經歷了劇烈的演變，PayPal)NASDAQ: PYPL###正是這一轉型的典範。曾經是高飛成長股、擁有幾乎無限上升空間的公司，卻在過去數年內在50美元範圍內震盪，令預期持續加速的投資者失望。

以11.3倍的預期盈餘市盈率計算，PayPal的估值已壓縮至通常與金融機構相關的水平，而非科技公司。這次重新定價反映出投資者對前任領導層下成長前景的懷疑。

2023年任命的CEO Alex Chriss帶來了新的策略方向。借由在Intuit擴展中小企業運營的經驗，Chriss推行了多項重要措施。PayPal Complete Payments現已更全面服務中小企業。與主要電子商務平台的策略合作提升了交易選項。公司也擴展了“先買後付”服務，並且最近推出了利用自有支付資料的廣告平台。

或許最令人矚目的是，PayPal與OpenAI合作，開發人工智慧驅動的購物功能，承諾透過更高的個人化和自動化來革新商業。儘管近期表現不佳，該公司仍持續產生穩定成長，這些商業發展措施或許能帶來尚未反映在當前股價中的回報。對於研究具有轉型潛力的股票的投資者來說，PayPal值得考慮。

( 保險行業：Progressive的週期性機會

Progressive)NYSE: PGR$100 是保險行業中長期表現最出色的公司之一。在過去三十年中，投資者享有年複合回報率16.9%，累計獲利達10,780%，展現出卓越的營運能力與策略連貫性。

該公司的競爭優勢建立在多個支柱上。它在美國汽車保險市場中擁有第二大市佔率，並展現出卓越的承保紀律。Progressive的綜合比率——一個衡量獲利能力的關鍵指標——一直優於行業基準，反映出其優越的風險選擇與定價紀律。公司率先採用遠端車聯網技術，並維持一套精密的資料驅動承保策略。

目前，週期性逆風影響著保險行業。近期的通膨周期造成了承保獲利的挑戰，促使保險公司調整未來一年的客戶費率上調幅度。進一步增加短期壓力的是，Progressive宣布將向佛羅里達州的保單持有人退還10億美元，因為在2023-2025年間，承保利潤超過法定保留門檻。

市場對這些挑戰的反應十分激烈，Progressive的股價在過去一年下跌了17%。然而，經驗豐富的投資者認識到這是週期性低谷，而非業務質量的惡化。若通膨壓力再次出現，該公司仍具備強大的定價能力。以11.5倍盈餘估值，低於過去兩年水準，該股提供了一個具有吸引力的機會，讓投資者在短暫的行業低迷期累積股份，展現出其持久的實力。這為評估在短期行業弱勢時該買哪些股票的投資者提供了一個有趣的進場點。

未來展望

市場估值仍高於歷史水準，但那些具有策略性思維、懂得如何部署資本的投資者，仍能找到具有實質保護和成長潛力的證券。本文所分析的三家公司——花旗、PayPal與Progressive——各自提供了在多元化投資組合中值得考慮的理由，無論你追求穩定、創新或週期性復甦的潛力。