#美联储利率政策 联准会本週的焦點已經從降息轉向擴表了。仔細看這次會議,25bp的降息反而成了配菜,真正的主菜是資產負債表的方向——联准会計劃從明年1月啓動儲備管理購債計劃(RMP),每月投入350-450億美元購買短期國庫券。



關鍵在於流動性面。縮表已於12月1日正式結束,銀行儲備降至歷史融資緊張時期水平,SOFR頻繁觸及政策利率上限,系統性流動性確實在收緊。這不是小事——當流動性緊張時,資產價格的定價邏輯就會扭曲。

從鏈上角度看,擴表預期一旦確認,意味着美元供應量增加、實際利率有下行空間。我關注的是這背後的資金重配——股市、加密、商品等風險資產的承接能力。如果擴表信號明確,鯨魚和機構的流入時序會很關鍵。

短期看,市場已經在押注這個方向,但真正的信號強度要等FOMC的實施說明稿。建議持續追蹤联准会公開市場操作數據和銀行間融資成本的變化,這些才是流動性真實狀況的鏡像。
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