#美联储降息 联准会這次會議的核心邏輯已經很清晰了——降息週期的調整階段正在收尾。



重點看三個信號:

**點陣圖的鷹派程度超過異議票**。六位委員預期本次就不該降息,這比兩位公開反對者的信號更強。換句話說,市場對明年降息的預期還是太樂觀了。

**鲍尔會強調門檻提高**。從聲明措辭的調整到關於2026年初降息的表態,核心就是告訴市場:別指望連續降息,後續每一次都要看數據。這是典型的逐次會議評估模式,不是提前確認的降息路徑。

**增長與通脹的組合正在改變定價**。摩根士丹利的觀點值得注意——更強增長疊加頑固通脹,意味着實際利率水平可能需要保持相對較高。這會壓低10年期美債的估值空間。

鏈上資金面這兩天需要重點追蹤大額流動。央行貨幣政策預期的這種轉變通常會引發機構調倉,鯨魚地址的持倉變化會提前反映出市場的真實態度。明年1月會議前的數據表現會成爲下一個關鍵觸發點。
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