#劳动力市场 看到美國勞動力成本增速降至四年最低，我腦子裏就開始警鈴大作。表面上講，這對緩解通脹是好事，联准会也能繼續降息，資產價格會被推高——但問題恰恰在這裏。

勞動力成本下降的背後是什麼？招聘放緩、裁員創新高、年輕員工被迫降薪。這不是經濟健康的信號，這是就業市場冰冷的現實。而更詭異的是，通脹壓力還沒真正消退，物價依然堅挺，联准会內部卻爲了穩就業而降息——這其實就是在賭一個平衡，一個很容易失控的平衡。

20世紀70年代的"滯脹"就是這麼來的。經濟停滯疊加高通脹，央行走走停停的政策最後反而讓問題根深蒂固。現在联准会面臨同樣的困境，官員們內部意見分裂嚴重，這說明沒人真正有把握。

鏈上的我們要警惕什麼？別被寬松政策的表面繁榮迷惑。每當政策搖擺不定時，市場的風險就在醞釀。真正的機會不在FOMO追高，而在於理解這個系統的裂縫在哪裏。學會識別政策週期、識別風險轉折點，這樣才能在長期活得久。短期的漲跌都是噪音，關鍵是要活到下一個真正的機會。