全球流動性新格局

1. 核心現狀：全球步入“大流動性”2.0 時代
目前全球狹義貨幣供應量（M1）正處於歷史性的拐點。隨着中國和美國兩大引擎的持續“放水”，全球貨幣擴張已不僅是數字的增長，而是貨幣購買力的系統性稀釋。
* 全球總量： 創下 45兆（萬億）美元 的歷史極值，意味着全球金融體系內的“活錢”達到了前所未有的厚度。
* 中國引擎： 中國 M1 供應量攀升至 16.5兆美元（約112.8萬億人民幣），佔全球比重約 37%。自 2025 年起，中國央行修訂了 M1 統計口徑（納入個人活期存款），這不僅是統計的完善，更揭示了中國民間驚人的流動性潛力。
* 美國現狀： 美國 M1 雖在縮表後有所震蕩，但仍維持在 8兆美元 附近的高位（約佔全球 18%）。中美兩國聯手貢獻了全球超過 55% 的狹義貨幣供應。
2. 爲什麼是現在？（驅動因素）
* 降息週期的共振： 隨着全球通脹壓力緩解，中美兩國的貨幣政策開始轉向寬松或維持高流動性，旨在刺激實體經濟復蘇。
* 財政刺激的變現： 這種增長反映了各國政府通過債務擴張來對沖經濟放緩的努力，錢最終流向了銀行體系和資產市場。
深度分析：流動性泛濫對哪些資產有“特大利好”？
當 M1（狹義貨幣）激增時，意味着市場上的“活錢”非常充裕。這些資金不甘於低收益的存款，必然尋找高貝塔（Beta）或抗通脹資產：
✅ 第一梯隊：稀缺性資產（硬通貨）
黃金 (Gold)： 貨幣超發的終極對抗者。當全球貨幣總量膨脹，單位貨幣對應的黃金價值必然抬升。
比特幣 (Bitcoin)： 所謂的“數字黃金”。在流動性極度泛濫的背景下，作爲具有算法上限的稀缺資產，它是全球投機性流動性的首選目的地。
✅ 第二梯隊：高景氣度權益資產
中國核心資產（A50/恆生指數）： 考慮到中國貢獻了全球 37% 的 M1 增量，國內流動性溢出效應最先利好低估值的中國核心資產，尤其是具有壟斷地位和穩定現金流的分紅標的。
美股 AI 領頭羊： 美國的流動性依然集中在科技創新領域。過剩的資金會繼續推高 AI 鏈條上具有護城河的科技巨頭估值。
✅ 第三梯隊：抗通脹大宗商品
工業金屬（銅/鋁）： M1 增加通常預示着潛在的工業活動回升。作爲“銅博士”，它對流動性擴張和經濟復蘇非常敏感。
一線城市核心地段房產： 雖然地產週期下行，但全球範圍內的“核心資產”依然是海量資金的避風港。
⚠️ 風險警示
流動性是“雙刃劍”。雖然短期推高資產價格，但若實體經濟無法承接這些貨幣（即貨幣流速 V 過低），則可能引發惡性通脹或資產泡沫化。一旦央行因通脹壓力被迫“急剎車”，高槓杆資產將面臨巨大的崩盤風險。