黃金是否會在2026年實現向5000美元的突破？

شهد سوق الذهب عام 2025 تقلبات كبيرة， حيث انطلق من متوسط 3455 دولار للأوقية ليصل إلى ذروة قياسية عند 4381 دولار في منتصف أكتوبر， قبل أن ينسحب إلى حدود 4065 دولار بحلول نهاية نوفمبر。這一波劇烈的波動引發了金融界對未來金價走勢的激烈討論。

支撐2026年金價上漲的因素

投資者和機構的持續需求

數據顯示投資者行為出現質的轉變。彭博社的統計顯示，去年，28%的新進投資者在先進市場首次將黃金加入投資組合，並在短暫調整期間仍持有持倉。

另一方面，2025年上半年，交易所交易基金（ETFs）金額流入(ETFs)達到210億美元，管理資產總額提升至4720億美元，比上一季度增長6%。這一增長接近歷史高點3929噸，反映出機構投資者對金價未來的信心日益增強。

央行持續積累

央行的收購行動未曾停止。2025年第一季度，全球央行僅此一季就增持了244噸金，較過去五年平均季度增幅高出24%。其中，中國在上半年增持65噸，連續22個月購買，土耳其則將其儲備提升至600噸以上。

最明顯的指標是，全球44%的央行現在管理著黃金儲備，而2024年僅為37%。這反映出央行有明確的資產多元化策略，遠離美元，預計這一趨勢將在2026年持續強勁。

供需矛盾

儘管礦山產量在第一季度達到(856噸)的歷史新高，但這一1%的微幅增長未能跟上需求的激增。再加上，回收金的減少1%，使得持有者更偏好持有金條，期待價格進一步上漲。

此外，2025年中期，開採成本升至每盎司1470美元，創下十年來新高，限制了產量擴張，加劇了供應短缺。

寬鬆貨幣政策

自2024年12月以來，美聯儲已兩次降息，最新一次在10月降至3.75-4.00%。市場預期2025年12月再降25個基點。據貝萊德報告，預計到2026年底，美聯儲的利率將降至3.4%。

這一趨勢降低了債券的實際收益率，減少了持有非生息資產（如黃金）的機會成本，提升了其作為避險資產的吸引力。

美元疲軟與地緣政治緊張

美元指數自2025年初以來，從高點下跌約7.64%，至11月。同期，美國10年期國債收益率從4.6%降至4.07%。雙重走弱推動了黃金對外國投資者的吸引力。

在地緣政治方面，路透社指出，2025年的地緣政治不確定性提升了7%的年度需求。若2026年局勢持續緊張或升級，將進一步鞏固金價作為避險資產的角色。

大型投資銀行的預測

主要銀行的預測偏向謹慎樂觀：

**匯豐銀行（HSBC）**預計2026年上半年金價將沖向5000美元，年度平均預測為4600美元。

**美國銀行（Bank of America）**將預測提升至5000美元，作為可能的高點，平均預測為4400美元，但也警告短期內可能因獲利回吐而出現調整。

**高盛（Goldman Sachs）**調整預測至4900美元，依據強勁的金基金流入和央行持續買入。

**摩根大通（J.P. Morgan）**預計到2026年中，金價將達到約5055美元。

市場普遍預期，金價可能在4800至5000美元之間達到高點，年度平均則在4200至4800美元。

挑戰與風險

前景並非沒有陰影。匯豐銀行警告，如果投資者大規模獲利了結，2026年下半年金價可能調整至4200美元，並排除除非出現重大經濟衝擊，否則不太可能跌破3800美元。

高盛則警告，若金價持續高於4800美元，可能成為“價格可信度的考驗”，尤其是在工業需求仍然有限的情況下。

但摩根大通和德意志銀行的分析師一致認為，金價已進入一個新的價格區間，向下突破的難度增加，因為投資者已將其視為長期資產的策略轉變。

2026年初的技術面

金價仍然堅持短中期的主要上升趨勢線，強支撐位在4000美元。若收盤跌破此水平，可能目標指向3800美元(50%費波納奇)，之後再度反彈。

阻力方面，4200美元為第一個重要阻力位，接著是4400和4680美元。相對強弱指標（RSI）穩定在50，顯示市場處於完全中性狀態，沒有明顯的超買或超賣。MACD指標仍在零軸之上，確認整體趨勢仍偏多。

技術分析預計，短期內金價將在4000至4220美元之間震盪，整體偏多，前提是仍站穩主要上升趨勢線。

總結

“2026年金價是否會上漲？”這個問題的答案似乎偏向樂觀多於悲觀。隨著實際收益率下降、美元走弱、央行持續買入以及機構需求強勁，支撐金價走高的因素逐漸聚集。

主要風險在於大規模獲利回吐和突發經濟衝擊。但只要基本面保持不變，2026年金價突破5000美元並非遙不可及。最終結果將取決於市場如何在追求盈利與持續買盤之間取得平衡。