2026年黃金預測..黃金是否會持續打破紀錄？

在2025年，黃金價格經歷了非凡的升勢，價格在十月中突破每盎司4300美元的歷史高點，隨後在十一月急劇回落至約4000美元，引發了對2026年金價走勢的熱烈討論，以及其是否能突破5000美元大關的可能性。這一強勁的上升浪潮是多重因素共同作用的自然結果：全球經濟增長放緩、貨幣政策再度寬鬆，以及對避險資產如黃金的需求增加，以應對金融和地緣政治危機。

此外，全球主權債務的不確定性和供應鏈瓶頸也提升了黃金作為主要投資保護工具的吸引力。當前的局勢似乎反映出投資者對黃金的看法正發生根本轉變——不再僅僅視其為短期投機的商品，而是作為長期戰略資產，用以保護投資組合免受預期中的經濟和政治動盪。

當前技術圖形顯示關鍵轉折點

截至2025年11月底，黃金價格收於每盎司4065美元，此前在十月中曾觸及歷史高點4381美元。技術面來看，價格突破了從8月到10月延伸的上升通道，但仍維持連結多個低點約在4050美元的主要上升趨勢線。

4000美元為一個關鍵支撐位——若明確收盤跌破，價格可能向3800美元（(菲波那契50%回撤位)）方向調整；而突破4200美元則可能測試4400和4680美元的阻力位。相對強弱指標（RSI）穩定在50，顯示市場處於完全中性狀態，沒有明顯偏向多頭或空頭，MACD線仍在零軸之上，確認主要趨勢仍偏多。

支撐新高的因素：空前的黃金需求

2025年第二季度，全球黃金需求創下1249噸的紀錄，同比增長3%，價值達1320億美元，增幅45%。第一季度也異常強勁，達1206噸，為2016年以來最高。這種熱潮主要來自三個方面：

交易所交易基金（ETF）：管理資產超過4720億美元，持倉接近3929噸（(歷史高點)），較前期增加6%。其中，美國在上半年吸收了210億美元的資金，彌補了消費和珠寶需求下降34%的缺口。

新進散戶投資者：數據顯示，約28%的新進投資者在先進市場首次將黃金納入投資組合，受持續看漲預期和媒體廣泛報導推動。這些投資者即使在調整期也持有倉位，穩定了價格。

央行：僅第一季度就增持244噸（(較五年平均高出24%)），目前全球約有44%的央行持有黃金儲備，較2024年的37%有所增加。中國、印度和土耳其是主要買家，其中中國人民銀行單季度持續增持超過65噸。

供應端的挑戰：有限供應難以滿足強勁需求

2025年第一季度，礦產產量達856噸，年增僅1%，不足以彌補日益擴大的供需缺口。更嚴重的是，回收黃金下降了1%，持有者預期價格將進一步上漲而選擇持有。

在生產成本方面，2025年中全球平均開採成本升至每盎司1470美元，創十年新高，限制了產能擴張的動力。這種結構性供應短缺，若機構需求持續，將成為支撐價格的重要因素。

貨幣政策轉折：聯準會緩解壓力

2025年10月，美國聯邦儲備局將利率下調25個基點至3.75-4.00%的區間，為自2024年12月以來的第二次降息。市場預期在12月再降25個基點，全年第三次降息。

BlackRock的報告預測，到2026年底，利率在溫和情境下可能降至3.4%。若此類降息實現，實質收益率將下降，降低持有無收益資產如黃金的機會成本，進一步提升其避險吸引力。

其他主要央行也在向寬鬆貨幣政策靠攏：歐洲央行目前仍偏緊，但可能轉向寬鬆；日本銀行則持續維持寬鬆，營造有利於黃金的全球環境。

主權債務與通膨：持續推動需求

全球公共債務已超過GDP的100%，促使投資者尋找避險資產。對財政可持續性的擔憂，使得42%的大型對沖基金在2025年第三季度增持黃金頭寸。

儘管預計2026年通膨壓力將放緩，但巨額債務仍是持續的擔憂，黃金因此成為長期保值的戰略選擇。

地緣政治危機推動避險資產需求

美中貿易緊張局勢升溫及中東局勢升級，根據路透社報導，黃金需求同比增長7%。7月台灣海峽緊張局勢升高，金價一度突破3400美元，隨著不確定性持續，升勢未見止步。

歷史經驗顯示，2026年若再爆發新一輪地緣政治危機，將可能成為推動新一波買盤的強大動力，將金價推向新高。

美元與債券的反向關係

美元指數從2025年初的高點下跌7.64%，至11月底，主要受降息預期和經濟放緩影響。同時，美國10年期國債收益率從第一季度的4.6%降至11月底的4.07%。

這種雙重下行降低了美元資產的吸引力，促使機構投資者進行資產配置多元化，遠離美元。美國銀行分析師預計，若實質收益率穩定在1.2%，此趨勢有望支撐2026年黃金的持續上行。

2026年黃金價格展望：是5000美元還是回調？

主要銀行預測：

• 匯豐銀行：預計2026年上半年金價將升至5000美元，年均預測為4600美元（(較2025年的3455美元)），但下半年可能回調至約4200美元。

• 美國銀行：將預測上調至5000美元，年均預測4400美元，警告短期內若獲利了結，可能出現回調。

• 高盛：調整預測至4900美元，主要由於資金流入ETF和央行持續買入。

• 摩根大通：預計到2026年中，金價將達到約5055美元。

**最常見範圍：**在4800至5000美元之間，平均預測在4200至4800美元之間。

中東地區的黃金展望

該地區央行持有的黃金儲備增加：埃及央行第一季度增持1噸，卡塔爾央行增持3噸。

**在埃及：**預計金價將達到約522,580埃及鎊（(較現價漲幅158.46%)）。

**在沙特和阿聯酋：**若金價逼近5000美元（如主要銀行預測），則約合18750-19000沙特里亞爾（匯率3.75-3.80），以及18375-19000阿聯酋迪拉姆（假設匯率穩定且全球需求持續）。

挑戰：退出升勢的風險

儘管前景樂觀，部分銀行仍暗示可能出現調整：

• 匯豐銀行：警告說，2026年下半年動能可能會減弱，獲利了結可能使金價回落至4200美元，但除非出現重大經濟衝擊，較低於3800美元的急跌可能性較小。

• 高盛：指出，若金價能穩持於4800美元以上，將是“可信度測試”——黃金能否在需求疲軟時維持高位？

• 摩根大通與德意志銀行則一致認為，黃金已進入一個較難突破的價格區域，因為投資者的長期策略轉變。

總結：多重情境展望

2026年金價的走勢將取決於三股力量的較量：投資者獲利了結的賣壓，對央行和新進機構投資者的持續買入，以及不可預測的地緣政治和經濟變數。

在樂觀情境下：若實質收益率持續下降，美元疲軟，且不確定性持續，金價有望創下新高，逼近甚至超越5000美元。

在保守情境下：若通膨回落，金融市場信心恢復，實質利率上升，金價可能長期穩定在4200-4400美元區間。

可以確定的是，黃金已不再僅是短期投機商品，而是投資者全球組合中的核心防禦資產。