國際金價2025年走向：央行增持推動，政策博弈加劇

過去兩年，黃金價格持續攀升，已於今年10月突破4300美元大關，創造近30年來最高漲幅紀錄。數據顯示，2024–2025年的黃金升幅接近30年以來最高峰，超越2007年的31%和2010年的29%。在全球經濟不確定性籠罩下，黃金重新成為投資者關注焦點。那麼，驅動金價持續上升的根本因素究竟是什麼？未來國際金價走勢如何？現在進場投資還有機會嗎？

央行增持成新推手，黃金儲備配置比例提升

根據世界黃金協會（WGC）統計，2025年第三季全球央行淨購金量達220噸，較上季度增長28%。更值得關注的是，2025年前9個月央行已累計購進約634噸黃金，雖略低於2024年同期水平，但仍遠高於歷史其他時期。

這背後反映出央行對黃金儲備的重新定位。WGC在6月發佈的2025年央行黃金儲備調查報告中指出，76%的受訪央行認為未來五年內，黃金在其總儲備中的比例將實現「中度或顯著提高」。同時，多數央行預期「美元儲備比例」將下降。這一趨勢表明，全球央行正在重新評估資產配置結構，黃金作為「全球信任」的儲備資產，其戰略地位正在上升。

三大核心因素支撐國際金價走勢

政策不確定性引發避險需求

2025年伊始，一系列關稅政策釋放的市場信號直接推高黃金吸引力。政策層面的不確定性導致市場避險情緒明顯升溫。歷史經驗表明，類似2018年美中貿易戰時期，金價在政策不確定期間通常會迎來5–10%的短期上升。當前的政治經濟環境正在重現類似的市場心理。

利率政策與黃金價格的負相關性

美聯儲的降息預期成為另一大推動力。研究表明，黃金價格與實際利率呈現明顯的負相關關係——利率下降時黃金上漲。這是因為實際利率 = 名義利率 - 通貨膨脹率。當聯儲降息時，持有黃金的機會成本下降，黃金的相對吸引力隨之提升。

根據CME利率工具數據，下次美聯儲在12月會議上降息25個基點的可能性達84.7%。投資者可藉由追蹤美聯儲政策預期的變化，判斷黃金價格的中期走勢邏輯。值得注意的是，9月FOMC會議後金價反而下跌，原因在於25個基點的降息完全符合市場預期，已被提前消化。同時，鮑威爾將此次降息定位為「風險管理式的降息」，未暗示未來會持續降息步調，這導致市場對後續降息節奏的預期調整，進而引發技術性回落。

全球經濟結構性問題推升黃金需求

截至2025年，全球債務總額達307兆美元（IMF數據）。高債務水平限制了各國利率政策的靈活性，央行傾向於實施更寬鬆的貨幣政策，進而壓低實際利率，間接推升黃金吸引力。此外，地緣政治風險如俄烏衝突、中東局勢持續升溫，都在強化貴金屬的避險功能。

隱性推動力不容忽視

除了上述主要因素，市場對美元信心的波動也在影響金價。當美元走弱或市場信心下滑時，以美元計價的黃金相對受益，吸引更多資金流入。媒體報道和社群媒體的情緒渲染也導致短期資金大量湧入黃金市場，造成連續上漲現象。然而需要提醒的是，這些因素驅動的短期波動不代表長期趨勢必然持續。對臺灣投資人而言，外幣計價黃金還需考慮美元/臺幣匯率波動，這可能影響實際收益換算。

機構對國際金價前景的預測

儘管近期出現波動，國際金融機構對黃金長期走勢仍保持樂觀。

摩根大通商品團隊認為此次回調屬於「健康調整」，在警示短期風險後，更加看好長期前景，將2026年Q4目標價上調至每盎司5055美元。

高盛依然對黃金前景保持樂觀，重申2026年底每盎司4900美元的目標價。

美銀對貴金屬市場同樣持樂觀態度，已將黃金2026年目標價上調至每盎司5000美元，策略師更表示黃金價格明年甚至有望衝擊6000美元大關。

珠寶零售端數據也反映出市場預期——國內足金首飾參考價格依然穩定在每克1100元以上，並未出現大幅回落，間接印證了市場對金價的中期看好預期。

散戶投資者的實操建議

短線交易者：抓住波動機會

如果您具備一定交易經驗，當前的震盪行情能提供良好的短線操作機會。市場流動性充沛，價格方向相對容易判斷，特別是在暴漲暴跌時期，多空力道一目瞭然。熟手投資者可以相對容易地搭上順風車。但投資新手若想參與短線波動，務必先用小額資金試水，切勿盲目加碼。心態一旦失控，極易造成資金縮水。建議學會使用經濟日曆追蹤美國經濟數據，以輔助交易決策。

長期配置者：做好心理準備

如果您計劃購買實體黃金進行長期持有，需預先做好承受較大幅度波動的心理準備。雖然長期趨勢看漲，但必須先確認自己能否忍受中間的劇烈波動。同時應注意，黃金年平均振幅達19.4%，並不低於標普500的14.7%，波動率風險值得重視。

組合配置者：分散投資更穩健

若將黃金納入整體投資組合，切勿將全部身家押注其中。黃金的投資週期非常長，需要10年以上的時間尺度才能實現保值目標，但這十年間價格可能翻倍，也可能腰斬。建議以分散投資策略來平衡風險，避免單一資產過度集中。此外應留意，實體黃金的交易成本較高，通常在5%–20%之間，大額購置前應充分評估。

混合策略者：長線持有+短線操作

若想最大化收益，可在長線持有的基礎上，抓住價格波動時機進行短線操作，特別是在美盤數據公佈前後波動明顯放大的時段。但此策略需要投資者具備相當的經驗和風險控制能力。

綜合來看，國際金價2025年的走向受多重因素支撐，短期波動在所難免，但中長期支撐因素並未改變。無論選擇哪種投資方式，關鍵在於根據自身風險承受能力和投資期限，制定相應策略，切勿盲目跟風。