白銀與鉑金投資價值重估，十餘年高點背後的機遇

貴金屬市場異動：白銀、鉑金領漲

近月來貴金屬市場出現分化行情。9月下旬，白銀衝破45美元/盎司大關，鉑金則突破1550美元/盎司，雙雙創下自2011年、2013年以來的最高紀錄。與之形成對比的是，同期黃金漲幅相對溫和。今年初至今，白銀累計上揚55%，鉑金漲幅達71%，均明顯超越黃金的41%升幅。這種「非主流貴金屬領漲」的現象值得深入探討。

從避險情緒到估值修復

推動貴金屬整體走高的主因包括兩方面。一方面，全球經濟前景不確定性上升，地緣政治風險頻現，投資人風險規避意識增強；另一方面，主要央行貨幣政策轉向寬鬆，聯準會持續降息，大幅降低了貴金屬的持有成本。

然而，白銀和鉑金的超額漲幅背後還有更深層的邏輯。金銀比與金鉑比长期處於失衡狀態，兩者的回歸過程意味著資金正從相對高估的黃金轉向被低估的白銀與鉑金進行價值糾正。這種估值修復動力強勁，成為推升這兩類貴金屬的重要推手。

供應端的結構性短缺

供應面承壓是支撐價格的另一核心因素。根據世界白銀協會的預測，2025年白銀市場將經歷嚴重短缺，總供應量預計連續第五年無法滿足市場需求。更引人關注的是，按照當前消費速度測算，地球已知的白銀儲量可能在2050年前面臨枯竭風險。

鉑金市場同樣面臨類似困境。世界鉑金投資協會公佈，2025年鉑金市場將連續第三年呈現供應缺口，預計短缺規模達30噸。業內專家指出，鉑金產業已經陷入持久的結構性短缺狀態，礦山供應端面臨長期向下的壓力。

機構預測：白金價格走勢樂觀

面對這些基本面支撐，市場機構對白銀前景普遍看好。瑞士寶盛銀行的大宗商品分析團隊預期，白銀價格將進一步攀升至52至58美元區間。野村證券亦表示，相比黃金近期上漲潛能有限，白銀因同時兼具工業屬性和貴金屬避險屬性，其投資吸引力日益凸顯。

更激進的聲音來自法巴銀行，該機構認為白銀當前估值低廉且具有雙重特性，短期內可能抵達50美元，長期上升通道甚至可能延伸至100美元的水平。

對於鉑金的前景評估，德意志銀行持續看多，認為在供應赤字和結構性需求的雙重支撐下，鉑金強勢格局將得以延續。若金鉑比能回歸至2的歷史合理水平，鉑金價格將有望升至1850美元以上。