2024 年加密貨幣市場：復甦、展望與決定性因素

一年的數位資產復甦

在2023年，加密貨幣生態系經歷了顯著轉變。那些在2022年下半年——當時加密寒冬仍在肆虐市場——承擔風險的投資者，正看到可觀的獲利實現。現在不可避免地產生一個問題：這個多頭趨勢會在2024年持續嗎？

為了回答這個問題，不僅需要檢視去年的數字，還要理解推動這個市場的動力是什麼。2023年加密貨幣的表現由宏觀經濟因素的匯聚、關鍵技術事件以及機構投資者的投資偏好變化所推動。

加密貨幣市場結構：主要角色

了解誰參與這個市場，對於做出正確的投資決策至關重要。數位資產生態系由多個角色組成：

項目與開發者構成供應的核心，根據專業平台，已註冊超過8,800種加密貨幣。風險投資者從早期階段資助這些項目，尋求長期回報。

大額持有者——俗稱「鯨魚」——具有影響價格波動的能力，通常在短到中期範圍內操作。散戶投資者是市場中最大的一群，雖然統計上長期持有者獲得的回報較佳。

資產管理機構開始進入加密領域，尋找結構化產品。中心化交易所(CEX)與去中心化交易所(DEX)促進交易，而傳統中介機構則擴展其產品範圍至衍生品與加密產品。

最後，監管機構塑造法律格局，界定各司法管轄區的合規範圍。這九大角色之間的互動，形成了市場的供需動態。

分析方法：四個核心視角

為了最大化投資加密貨幣的成功率，建議從四個角度分析每個項目：

基本面分析：評估技術、用途、團隊背景與投資者支持。供應：檢視最大代幣數量、分配方式與發行時間表。需求：觀察採用率、應用案例與用戶增長。技術分析：解讀價格圖表、成交量與指標。

一個基本面優秀但價格過高的項目可能崩盤；反之，一個指標良好但供應膨脹的項目，則需要大量資金進入才能升值。

DACS (數位資產分類標準)將市場劃分為七大領域：計算、貨幣、去中心化金融、娛樂、智能合約平台、數位化與穩定幣。這種分類有助於策略性多元化，類似傳統市場的做法。

2023年表現：數字說話

CoinDesk市場指數在2023年成長123%，達到1,781.12點。比特幣與以太坊分別佔據該指數的62%與20%，緊接著是XRP、Solana與Cardano，權重較低。剩餘12%分布在約179個市值較小的加密貨幣中。

2023年加密市場總市值增長99.2%，新增價值約7,500億美元。交易量(140兆美元)，遠高於半年度平均(79兆)，顯示新資金大量湧入。

2023年五大推動因素

比特幣減半：預定供應緊縮

比特幣協議每210,000個區塊(約每四年)，將挖礦獎勵減半。此機制確保新代幣供應逐步減少。預計2024年4月的下一次減半，已引發買盤期待。

歷史上，前幾次減半前後，價格皆出現大幅上漲。第一次減半，比特幣六個月內漲950%，十二個月內漲8,342%。第二次分別漲38%與286%。第三次(2020年5月)，六個月漲83%，十二個月漲562%。

許多投資者提前布局，期待2024年重演此模式，導致2023年買盤壓力增加。

比特幣現貨ETF獲批預期

缺乏明確監管，阻礙大量機構資金進入加密市場。這一局面正在改變。2023年，大型資產管理公司向SEC申請推出基於實物比特幣的ETF。

差異在於：現有的期貨ETF不需購買比特幣實物，這些新產品則需要。這意味著如BlackRock（管理資產9.42兆美元）等管理公司，必須購買實體比特幣來支持其基金。

這對需求的潛在影響巨大，尤其結合2024年減半。

人工智慧熱潮

自2023年9月起，ChatGPT與生成式AI工具引發全球關注。以區塊鏈技術開發AI的加密貨幣項目——即利用區塊鏈推動這些技術的項目——也趁熱打鐵。

與傳統支付用的加密貨幣不同，AI項目的代幣作為存取服務的工具，類似數位股票。這一領域吸引了投機資金，追求科技熱潮的曝光。

市值擴張

一個誤解認為價格上升是因為“供應超過需求”。事實並非如此。價格上漲是因為買家願意逐步支付更高價格，堅信資產會持續升值。

2023年，加密市值幾乎翻倍。要達成這一點，必須持續有新資金流入。此外，“害怕錯過”(FOMO)現象，推動投資決策，扭轉多年來的行業低迷。

期貨未平倉合約：新進者的信號

自2023年8月起，比特幣與以太坊的未平倉合約大幅增加。比特幣達到17,321份合約，Ethereum則為6,114份。

當未平倉合約與價格同步上升，代表新參與者進入或現有持倉擴大。此指標暗示專業投資者預期未來將出現多頭行情，最終在現貨市場反映出來。

2024年宏觀經濟展望

2024年加密貨幣的走向，將取決於各國央行對通膨與利率的決策。

情境A：通膨緩和，經濟穩定

若通膨持續逼近2%的目標，且經濟活動保持，歐洲央行與美聯儲可能暫停或開始降息。

寬鬆的貨幣條件通常利好高成長科技股。但對加密貨幣而言，效果較為模糊：成長股相對更具吸引力，可能與資金競爭。

情境B：通膨反彈，經濟加速

若通膨再度升高，貨幣當局將被迫升息。這會導致股市修正，但也會提升比特幣等資產的吸引力。

比特幣的固定供應理論上提供對抗通膨的避險，類似黃金。但其他具有膨脹性供應的加密貨幣，則會受到壓力。

情境C：滯脹

經濟成長疲弱與持續的通膨，形成兩難：升息會加深衰退，降息則助長通膨。

升息對科技與加密貨幣不利，但持續的通膨可能促使投資者轉向比特幣與價值儲存資產，支撐加密市場。

地緣政治風險(烏克蘭與中東衝突)以及2024美國選舉週期，增添不確定性。

投資回報比較：加密貨幣 vs 傳統股市

2023年，比特幣漲79.85%——是標普500的6.3倍、納斯達克100的2.5倍。以太坊漲40.45%——是標普500的3.2倍、納斯達克100的1.3倍。

市值較小的項目，經常出現三位數的回報。

2024年投資加密貨幣值得嗎？

根據歷史表現與2024年的展望：值得，但需有系統的方法。建議為：

多元化市值：結合相對穩定的比特幣與以太坊，與具有較大成長潛力的新興項目。這些所謂的「加密寶石」，可能帶來10倍、50倍、甚至100倍的資本倍增。

設定時間範圍：長期投資者歷來獲得較佳結果。比特幣與以太坊在循環中展現持續升值。短期交易雖能獲利，但風險也大幅增加。

策略性資金分配：考慮留一部分資金作長期持有(holding)，另一部分用於戰術操作，前提是你具備專業風險管理經驗。

加密貨幣市場在2024年來臨之際，基礎更為堅實，機構採用擴展，並有關鍵事件(減半、ETF潛在批准)，可能引發重大行情。然而，固有的波動性與宏觀經濟週期的依賴，要求投資者具備策略、多元化與紀律性管理持倉的能力。