用EPS選股前必讀：這個指標沒你想的那麼簡單

投資者經常聽到"某公司EPS創新高"這樣的新聞，似乎每股盈餘（EPS）就是判斷一隻股票好壞的關鍵指標。但現實是，如果只用EPS選股，你可能會踩坑。

每股盈餘到底是什麼？

每股盈餘的英文是Earnings Per Share，簡稱EPS。字面意思很直白：每一股普通股能分得多少公司利潤。

這個數據衡量的是公司的獲利能力——EPS越高，理論上公司賺錢能力越強。蘋果（AAPL.US）在過去20年的EPS持續上升，正是公司價值不斷增長的體現。

對投資者來說，EPS是評估公司價值的常用工具。如果你認為一家公司的利潤相對於股價更有吸引力，你就更願意為這隻股票出價。投資者也常用EPS來橫向比較同行業公司，判斷誰的價值更大。

EPS怎麼算？一個簡單公式就搞定

每股盈餘的計算需要三個數據：

• 淨利潤：公司收入減去各項費用後的利潤，通常在財報利潤表最下方
• 優先股股息：以固定比例發放給優先股的股息，也在利潤表下方
• 流通普通股數：已發行的普通股減去庫存股，體現在資產負債表的股東權益部分

計算公式：EPS =（淨利潤 - 優先股股息）÷ 流通普通股數

以美國銀行（BAC.US）2022年財報為例：

• 淨利潤：275.28億美元
• 優先股股息：15.13億美元
• 流通股數：81.137億股
• 結果：（275.28-15.13）÷81.137 = $3.21/股

實際上，大多數財報已經把"歸屬於普通股東的利潤"這一項單獨列出，投資者可以直接用這個數除以流通股數，更加方便。

快速查找EPS的兩個方法

方法一：翻財報（最準確）
登入美國證券交易委員會官網（sec.gov），輸入股票代碼查找10-K年報或10-Q季報，在財務報表的利潤表中找到EPS數據。

方法二：查行情網站（最便捷）
SeekingAlpha、雅虎財經等資訊平台都有EPS數據，但要注意它們提供多種類別的EPS（基本EPS、稀釋EPS、預測EPS等），需要確認你要找的是哪一種。

由於網站數據有時透過爬蟲抓取，準確性不如直接查財報。如果做重要投資決策，還是應該以官方財報為準。

為什麼投資者必須關注EPS？

EPS關聯到一個更重要的指標——本益比（P/E ratio），公式是：股價 ÷ 每股盈餘。

這個比值將公司基本面與股票市場價格連結起來，讓投資者了解市場願意為每一美元利潤支付多少。例如，英偉達（NVDA.US）雖然近期EPS有所下降，但因投資者看好前景，本益比飆升至135.9倍，意味著投資者給了公司巨大的溢價空間。

EPS與股價的真實關係：不是簡單的正相關

通常情況下，強勁的EPS會拉動股價上漲，這種正相關源於一個良性循環：更高的股價提升客戶信心→銷售增長→利潤增加→EPS上升→吸引投資者→股價繼續上漲。

但這個關係並非絕對。 關鍵變數是市場預期：

• 如果EPS超過華爾街預期，即便數據下滑，股價仍可能上漲
• 如果EPS低於預期，即便數據上升，股價也可能下跌

英偉達的案例最典型：2月財報中EPS雖然環比下滑，但收入和EPS均超預期，加上管理層在財報電話會議中釋放積極信號，股價一夜跳漲14%。

警惕三個EPS陷阱，否則選股必踩坑

陷阱1：股票回購虛增EPS

假設一家公司淨利潤沒變，但透過回購股票使流通股數減少，EPS的分母變小，最終EPS被放大。如果你沒注意到流通股數在縮水，就可能被假象迷惑，誤以為公司獲利能力在提升。

陷阱2：特殊項目扭曲數據

公司賣出資產、剝離業務、獲得稅收補貼等非經營性事件也會進入財表，推高短期利潤。肯德基（YUM.US）因退出俄羅斯市場而產生的虧損就是典型例子。這些一次性項目不會重複出現，如果不剔除，就無法準確評估公司持續經營的獲利能力。

陷阱3：僅看單期EPS沒有意義

某一季度或某一年的EPS數據是孤立的。只有看長期趨勢——EPS是持續成長、穩定還是下滑——才能判斷公司的真實投資價值。

基本EPS vs 稀釋EPS：你需要了解的區別

財報中通常出現兩個EPS數據：

基本EPS = （淨利潤 - 優先股股息）÷ 目前流通股數
反映的是公司當前真實的獲利能力。

稀釋EPS = （淨利潤 - 優先股股息）÷ （目前流通股數 + 可轉換證券數）
考慮了一個假設：如果所有期權、限制性股票、可轉債等都被執行轉換成普通股，公司的EPS會被稀釋到什麼程度。

以可口可樂（KO.US）為例，如果基本流通股為4328百萬股，可轉換稀釋證券為22百萬股，淨利潤為9542百萬美元，那麼稀釋EPS就是9542÷（4328+22）=$2.19。

稀釋EPS對投資者更有參考價值，因為它反映了最壞情況下（所有潛在股票全部轉換）公司的實際獲利能力。

如何用EPS真正選到好股票？

第一步：看趨勢，不看絕對值
比較公司EPS的長期走勢。如果EPS年復一年成長，說明公司獲利在改善；如果持續下滑，危險信號已現。

第二步：橫向對標同行
將目標公司的EPS與同行業競爭對手比較。但要注意，不能只看EPS的絕對數值，還要結合本益比。例如公司A的股價30美元、EPS 1美元（本益比30倍），而同行平均本益比為10倍，說明市場給A公司的溢價很高，要警惕高估風險。

第三步：深度分析數字背後
看EPS成長是否來自真實利潤增長，還是股票回購、特殊收益等"技巧"。這需要對比財表中的淨利潤增長率與EPS增長率——如果EPS增速遠高於淨利潤增速，說明回購在起作用。

第四步：結合其他指標和前景
EPS是重要指標，但不是全部。還需要看公司的現金流、負債率、行業前景、競爭優勢等。2020年以來，雖然高通的EPS遠高於英偉達和AMD，但英偉達3年回報率達251%，而高通僅69%，原因就在於市場更看好英偉達的長期前景。

還需要知道的：EPS與股息的關係

每股股息（DPS）代表公司每年向每股普通股派發多少現金。EPS衡量的是公司賺了多少，DPS衡量的是公司分給股東多少。

高股息聽起來很吸引，但過高的派息意味著公司沒有足夠資金用於研發、擴張等成長投資，長期來看反而可能拖累EPS增速。這就是為什麼高成長的科技公司通常不派息或派息很少，而是把利潤用於再投資。

常見問題解答

Q：EPS多少算好？
單看絕對值沒意義。重點是：（1）EPS長期是否持續上升；（2）與同行業對比是否更高；（3）EPS增長是否來自真實利潤增長。

Q：EPS可以預測嗎？
可以。華爾街分析師會根據對公司未來利潤的預測得出前瞻EPS。投資者透過對比實際EPS與預期EPS，可以判斷市場對公司的真實預期。

Q：為什麼看了EPS還是選不好股票？
因為沒有任何單一指標能告訴你公司股票的全部資訊。EPS只是切面之一。選股時還需綜合考慮公司的競爭優勢、行業地位、財務健康度、管理層質量、長期成長潛力等多個維度。