人民幣升值周期已啟動？2025-2026年匯率走勢詳解

2025年以来，人民币汇率走势呈现出明显的反转特征，終結了此前連續三年的貶值態勢。美元兌人民幣匯率在7.1至7.3區間內波動，全年累計升值2.40%；離岸市場方面，美元兌離岸人民幣則在7.1至7.4之間波動，累計升值2.80%。進入11月，受中美貿易關係改善、美聯儲降息預期升溫等因素推動，人民幣對美元升值至7.08以下，創下近一年的新高。

今年匯率走勢回顧

2025年上半年，全球關稅政策不確定性增加、美元指數持續走強，導致離岸人民幣匯率貶破7.40關卡，美元兌人民幣創下2015年"8.11匯改"以來的新紀錄。

進入下半年後，隨著中美貿易談判逐步推進，雙方關係出現緩和跡象，同時美元指數由強轉弱。在此背景下，人民幣匯率逐漸回穩，開始展開溫和升值。對標歐元人民幣匯率等其他主要非美貨幣普遍升值的表現，人民幣兌美元同步展現出相對強勢，市場情緒趨於穩定。

未來人民幣匯率能否繼續升值？

對於近期形勢，投資人民幣相關貨幣對存在賺錢機會，關鍵在於把握時機。人民幣在短期內預計將維持偏強態勢，呈現與美元反向波動、幅度有限的區間震盪格局。2025年底前快速升值並進入7.0以下區間的可能性較低。

後續需重點關注三大變數：美元指數走勢、人民幣中間價調控信號以及中國穩增長政策的力度與節奏。

近五年人民幣匯率走勢分析

從2020至2025年的演變來看，人民幣匯率經歷了明顯的周期變化：

2020年： 年初在6.9至7.0區間波動，受中美貿易緊張及疫情衝擊，5月一度貶至7.18。隨著中國快速控制疫情、經濟率先復甦，加上美聯儲降息至近零利率，中國維持穩健貨幣政策，利差擴大為人民幣提供支撐，年底強勢反彈至6.50左右，全年升值約6%。

2021年： 中國出口持續強勁，經濟向好，央行保持穩健政策，美元指數低位徘徊，美元兌人民幣在6.35–6.58區間窄幅波動，全年均值約6.45，維持相對強勢。

2022年： 美聯儲激進加息，美元指數飆升至高點，美元兌人民幣從6.35升至7.25以上，全年貶值約8%，創近年最大跌幅。同期中國嚴格防疫政策拖累經濟增長，房地產危機加劇，市場信心低迷。

2023年： 美元兌人民幣在6.83–7.35區間波動，均值約7.0，年底略升至7.1左右。中國疫情後經濟復甦不及預期，房地產債務危機持續，消費低迷，人民幣承壓。

2024年： 美元走弱緩解人民幣壓力，中國財政刺激和房地產支持措施提振市場信心。美元兌人民幣從7.1升至年中7.3左右，全年波動性上升。

2025-2026年匯率展望

目前市場普遍認為人民幣匯率可能正處於周期轉折點，始於2022年的貶值周期已經結束，人民幣有機會步入新一輪的中長期升值軌道。 展望2025年底至2026年，三大支撐因素或將推動人民幣走強：

• 中國出口增長持續展現韌性
• 外資重新配置人民幣資產的趨勢逐漸確立
• 美元指數維持結構性偏弱格局

多家國際投資銀行持樂觀態度。德意志銀行分析指出，人民幣正啟動一輪長期升值周期，預估人民幣兌美元匯率將在2025年底升至7.0，並於2026年底進一步升至6.7。摩根士丹利同樣預期人民幣溫和升值，預測到2026年底，美元指數可能回落至89，對應人民幣兌美元匯率有機會達到7.05左右。

高盛全球外匯策略主管在報告中將未來12個月美元兌人民幣匯率預期大幅上調至7.0，並預言人民幣"破7"時點可能比市場想像得更快到來。高盛認為人民幣實際有效匯率較十年平均水準低估12%，其中對美元低估程度更為顯著。基於中美貿易談判進展及匯率低估現狀，預計未來12個月人民幣兌美元匯率將升至7.0。

影響人民幣匯率的關鍵因素

美元指數走勢： 2025年前五個月美元指數累計重挫9%，創下有史以來最差年度開局。市場認為美聯儲即將啟動的降息周期將帶動短期利率下行，未來12個月美元可能進一步貶值，這意味著包括人民幣在內的亞洲貨幣或將延續升值態勢。

中美關係與貿易政策： 中美關稅戰依然是影響美元兌人民幣匯率走勢的關鍵變數。若未來談判緩和了關稅衝突，人民幣可能獲得支撐；若緊張局勢升級，人民幣貶值壓力將持續。

美聯儲政策方向： 美聯儲的貨幣政策對美元走勢至關重要。若通脹持續高於目標，聯儲可能放慢降息步伐或維持高利率，支撐美元走強。反之，若經濟放緩明顯，降息加速可能削弱美元。人民幣與美元指數通常呈反向走勢。

中國人民銀行貨幣政策： 中國貨幣政策傾向於保持寬鬆以支持經濟復甦，特別是在房地產市場疲軟和內需不足的背景下。人民銀行可能通過降息或降准釋放流動性，這通常對人民幣構成貶值壓力。但如果寬鬆貨幣政策加上更強有力的財政刺激使得中國經濟企穩，長期將提振人民幣。

人民幣國際化進程： 人民幣在全球貿易結算中的使用增加，以及中國與其他國家的貨幣互換協議，可能在長期內支撐人民幣穩定。但短期內，美元作為主要儲備貨幣的地位仍難撼動。

如何判斷人民幣匯率走勢

要準確把握人民幣走勢，投資者可從以下幾個方面進行考量：

1. 中國人民銀行貨幣政策

中國央行貨幣政策的松緊直接影響貨幣供應，進而影響匯率。當貨幣政策寬鬆時（如降息或降准），由於預期供應增加，人民幣匯率自然走弱；相反當政策收緊時（如加息或上調存款準備金），流動性收緊，自然會刺激人民幣走強。

2. 中國經濟數據

中國的經濟表現對人民幣匯率有重要影響。當經濟穩定增長或優於其他新興市場時，就會吸引外資持續流入，增加對人民幣的需求，令人民幣走強；反之如果經濟增長放緩，外資就會減慢流入，降低對人民幣的需求。

值得關注的經濟指標包括：國內生產總值GDP、採購經理人指數PMI、消費物價指數CPI、城鎮固定資產投資等。

3. 美元走勢

美元的走勢直接影響美元兌人民幣的漲跌。美聯儲及歐央行的貨幣政策往往是美元走勢的關鍵。當美元指數走弱時，以人民幣計價的美元相對便宜，這往往伴隨人民幣升值。歐元人民幣匯率等其他非美貨幣的表現也能反映出全球資金流向。

4. 官方對匯率的取向

與可自由兌換、市场定價的貨幣不同，人民幣經歷過多次匯率管理改革。人民銀行通過調整匯率中間價報價機制，可對短期匯率產生較明顯影響，但中長期走勢仍取決於貨幣市場的大方向。

投資人民幣的方式

投資者可通過多種渠道參與人民幣匯率投資：

• 銀行渠道： 透過本地商業銀行或國際銀行開設外匯帳戶，進行外匯交易和投資
• 外匯交易： 透過正规的外匯交易平台進行雙向交易，部分平台支持槓桿交易以擴大收益或虧損
• 證券公司： 一些證券公司提供外匯交易服務，投資者可在相關平台上進行外匯買賣
• 期貨交易： 透過期貨市場進行外匯投資，可在期貨交易所開設帳戶進行外匯期貨交易

投資外匯產品時，建議選擇受正规監管的平台，理性設定槓桿倍數，並運用止盈止損等風險管理工具。

總結

隨著中國步入貨幣政策持續寬鬆周期，美元兌人民幣走出比較明顯的升值趨勢。根據歷史經驗，類似的政策驅動周期可以達十年之久，期間會因為美元走勢和其他事件影響中短期波動。投資者只要把握好上述影響人民幣走勢的關鍵因素——央行政策、經濟數據、美元指數、中美關係等——就可以大大提升獲利概率。

外匯市場涉及因素以宏觀面為主，各國公布的數據都是公開透明，加上外匯交易量龐大、雙向交易特性，對於一般投資者來說是相對公平有利的投資領域。把握好歐元人民幣匯率等主要貨幣對的走勢邏輯，將有助於投資決策的制定。