掌握中國股票投資全景：A股、港股、美股怎麼買？

中國股市的三重投資機遇

近期中國政府推出一系列經濟提振政策，從房地產領域的降息、降低首付比例，到股票市場的專項資金投入、企業回購與大股東增持，政策層面的利好不斷釋放。這波動向吸引了全球資金的目光，中國股票也迎來久違的漲勢。

想要投資中國股市，首先要理解幾個核心概念：投資A股意味著投資在中國境內上市的股票，這些股票在上海交易所、深圳交易所以及北京交易所交易，以人民幣計價。由於中國股市起步較晚（上交所與深交所成立於1990年，北交所更是2021年才成立），相比全球成熟市場的規則相對簡化。

因此，許多中國企業選擇在海外上市。無論是在香港還是美國上市的中國企業，統稱為「中概股」。廣義的投資中國股市涵蓋兩個維度：既包括投資A股，也包括投資海外上市的中概股。

為什麼中概股表現往往更強勁？

實際上，在最近的漲勢中，股價漲幅最大的企業多為在香港或美國上市的中概股，而非境內的A股。這背後有三個核心原因：

資本流動性優勢：香港和美國市場對國際資本的吸引力更強，資本流動性也更充分。這使得中概股更容易獲得全球資金的追捧，進一步推升股價。

估值體系差異：海外市場對中概股的增長潛力評價更為樂觀，通常給予更高的估值倍數，這在股價表現上就體現為更大的上升空間。

市場信息透明度：香港和美國的監管環境相對成熟，資訊披露要求更高。投資者對中概股的信心因此更足，推動了股價的進一步上漲。

因此，儘管A股受到政策利好，但中概股在港美市場的表現更為搶眼。投資A股固然重要，但海外上市的中國企業同樣值得關注。

精選值得關注的中國股票與指數

騰訊（0700.HK）- 香港上市

作為中國市值最高的上市公司，騰訊就是中國企業的代表性龍頭。成立於1999年，在香港上市已20年有餘。從軟體開發起家，騰訊業務版圖不斷擴張，收入來源日趨多元化。

公司的收入結構分為三大模塊：本業營收（遊戲、社交、廣告、金融科技四大業務）、財務投資（通過股票投資賺取價差）以及戰略投資（入股其他企業幫助本業成長）。其中遊戲業務是最主要的現金來源，而隨著AI技術發展，虛實融合的趨勢將進一步拉動遊戲業務增長。

值得一提的是，通過AI推薦演算法驅動的短視頻平台，騰訊的廣告收入也大幅提升，這與美國的META、GOOGLE等科技巨頭的經驗不謀而合。

騰訊的股權投資組合也是其增長引擎。作為拚多多的第二大股東（持股14.1%），以及美團、快手、SEA等明星企業的重要投資者（持股比例均超15%），騰訊不僅通過投資賺取回報，還能運用自身影響力協助這些被投資公司搶占市場。可以說，只要中國經濟持續成長，騰訊就會持續受益。

拚多多（PDD.US）- 美國上市

這家電商平台成立於2015年，2018年在美國那斯達克上市。拚多多的崛起正是源於中國經濟下行期消費者對性價比的執著追求。「砍一刀」活動（邀請朋友共購，人數越多單價越低）迅速吸引消費者，讓拚多多在電商紅海中以極低的客戶獲取成本快速奪取市佔率。

當其他電商企業在不景氣時期利潤大幅衰退甚至虧損時，拚多多已經驗證了自身商業模式的可行性。隨後推出的國際平台Temu延續了這一成功邏輯，目前獲利穩健上揚，預計Q4即可達到損益兩平。

萬科（2202.HK）- 香港/中國上市

作為一線城市地產商的代表，萬科在中國地產三條紅線政策出台後表現抗壓。當許多同行面臨衰退、破產重組或低價拋售資產時，萬科卻是最早獲得銀行聯合貸款的地產企業之一。這得益於其背後的深圳地鐵股東背景（國有企業），賦予了萬科某種國企屬性。

房地產作為政策敏感型產業，其股價高度依賴政策環境。在中央政府釋出利多信號後，萬科股價有明顯反彈。但當前股價淨值比僅0.3～0.4倍，這反映出市場對地產復甦仍存疑慮。若相信政策紅利將真正帶動地產回暖，那麼萬科在超一線城市的優質土地與項目就有望實現顯著增長。

比亞迪（1211.HK）- 香港/中國上市

從電子產品電池起家，後來涉足手機組裝，再到抓住電動車發展浪潮造車，比亞迪已成為全球電動車龍頭，中國排名第一，全球僅次於特斯拉。

比亞迪的競爭優勢在於供應鏈管理能力強勁。儘管售價遠低於特斯拉，毛利率卻不相上下。其手機零部件與組裝業務仍在繼續，這些業務都有機會受益於AI應用推廣。

中國平安保險（2318.HK）- 香港/中國上市

中國平安保險是中國第一家股份制金融集團，業務覆蓋銀行、證券、保險、資產管理等領域。相較全球水準，中國保險普及率仍然較低，成長空間巨大。

2024年上半年，平安保險的壽險、產險、健康險訂單均穩定增加。隨著本輪政策性流動性投放，大型銀行的放款、金融產品銷售、基金與保險等業務都將迎來機遇。對於相信中國經濟將好轉但又擔心地產股高波動的投資者，金融股提供了一個相對穩健的選擇。

FXI - iShares中國大型股ETF

該ETF追蹤富時中國A50指數，包含中國市值最大的50家境內上市公司，類似台灣的0050。相比個股選擇，這種按市值排序的ETF更能代表整體經濟走勢。

不過需要注意的是，中國主要上市公司以國有企業為主，許多科技業卻在海外上市。因此A50的權重集中在金融與消費等實體產業，與高速發展的科技行業存在脫節，漲幅也相對溫和。但對求穩的投資者而言，這仍是不錯的選擇。

KWEB - KraneShares滬深中國網路ETF

如果FXI主要投資實體產業，那麼KWEB則主打中國科技。這檔ETF被譽為全球唯一專注中國境外軟硬體科技公司的基金，重點配置中國科技龍頭。

基金持有約50家股票，但前10大持股已占基金規模的60%以上。主要持股包括阿里巴巴（10.99%）、騰訊（9.9%）、美團（9.06%）、京東（7.16%）、拚多多（6.27%）等電商與科技業龍頭，以及百度、B站、快手等互聯網平台。對於看好中國科技股前景的投資者，KWEB是重要參考。

恆生中國50指數（HSCEI 50）

這是香港交易所推出的指數，選擇在港上市的前50大中國內地企業。相比A股指數，恆生中國50包含更多科技企業，更能反映中國經濟的新興動力。電商、電動車、短視頻等新興消費均有涵蓋。

香港50指數（HK50）

如果說恆生中國50代表香港的中資企業，那麼香港50則更能反映香港本地經濟。對於看好香港經濟的投資者，這個指數值得關注。

投資A股與港股美股的渠道與規則

交易渠道對比

台灣券商 - 複委託渠道

優點：便捷，無需海外開戶，在台灣證券公司即可交易 缺點：手續費昂貴（通常0.3%～1%，且有10～40美元的低消限制）；交易品項受限於台灣金管會規定；交易工具單一，僅能買股票

海外券商渠道

優點：手續費相對低廉；交易工具豐富；即時報價 缺點：需跨國匯款，手續費高且耗時；需單獨進行匯兌

CFD價差合約交易平台

優點：手續費低或無手續費；交易工具多元；可做多做空；槓桿靈活 缺點：不直接持有股票，無法參加股東會

A股投資需知

投資A股並非所有人都可以，數量也有限制。 由於人民幣存在換匯限制（台灣每日限額2萬人民幣），若透過複委託購買A股，通常經由滬港通或深港通進行，但這些渠道每日有資金流入流出額度限制。

A股最小交易單位為一手（100股）。若購買股價500人民幣的股票，一手成本為50,000人民幣。

A股交易時間為上午9:30～12:00，下午13:00～16:00（午休一小時）。與台股相同，A股有10%的漲跌幅限制。

港股投資需知

購買香港上市股票可直接用港幣交易，台灣對港幣無換匯額度限制。 有些平台允許用台幣或美元交易，由券商代為換匯。

港股最小交易單位同為一手，但不同企業的一手股數不同，有的100股，有的1000股，需要特別留意。

香港股市沒有漲跌幅限制。

美股投資需知

購買美股可直接用美元交易，台灣對美元無換匯限制。 美股的交易單位是一股，更適合小額投資，但要注意手續費的低消設定。

美股交易時間連續無午盤，且因美國冬夏令時制不同而有變化：

• 夏令時間：台灣時間晚上9:30～隔日凌晨4:00
• 冬令時間：台灣時間晚上10:30～隔日凌晨5:00

投資A股的成本考量與最佳實踐

考慮到複委託的手續費成本（低消10～40美元），小資族投資A股可能並不划算。建議到海外券商開戶或使用CFD交易平台，以降低交易成本。

無論選擇哪種渠道，投資前應充分了解各市場的交易規則、時間、幣別要求，並根據自身資金規模與風險承受力選擇最合適的工具。

結語

投資A股需要理解中國股市的獨特性：三個交易所、人民幣計價、政策敏感度高。 同時，港股與美股上市的中概股因流動性強、估值體系先進、信息透明度高，往往表現更加亮眼。

無論是追求穩健的指數投資，還是精選優質龍頭企業，中國股市都提供了豐富的機遇。關鍵是根據自身情況選擇合適的投資渠道與交易工具。