加密貨幣的牛市循環：從2023到2024，我們期待著什麼？

一年的顯著復甦

數位資產的格局在2023年經歷了重大轉變。那些敢於在2022年下半年動盪時期進場的投資者，正見證著可觀的回報。如今，所有人都在問：這股正向動能是否會在2024年持續？為了回答這個問題，必須回顧近期的背景並理解推動加密貨幣市場的機制。

理解數位市場的架構

在分析未來展望之前，有必要了解這個生態系統的運作方式。數位資產市場由九個主要角色組成，它們的互動決定供需之間的動態：

市場的主角：

區塊鏈專案構成供給的核心。目前約有8,882種加密貨幣登記在案，每一種都代表不同的科技創業。根據專業數據，這個數字仍在持續成長，但並非所有都能長期維持。

風險投資基金投資於這些專案的早期階段，參與融資輪和ICO。它們的投資視野偏向長期。

大戶（鯨魚）(大量持有代幣)，具有顯著操控市場的能力。它們的操作多以投機為主，時間範圍偏短至中期。

散戶投資者是市場中最廣泛的基礎。雖然許多採用頻繁交易的投機策略，但長期持有者往往能獲得最佳回報。

機構基金管理大量資金，追求最大化收益。它們的進場尚待時日，但已有許多公司在準備推出比特幣和以太坊的衍生品。

集中式交易平台 (CEX) 提供24/7的交易服務，並收取手續費，亦提供托管服務。

去中心化交易平台 (DEX) 允許點對點的直接交易，操作成本較低，避免中介。

傳統證券中介已擴展至加密貨幣，包括現貨和衍生品 (CFD)，以應對日益增長的需求。

監管機構制定法律框架。目前正界定傳統證券與加密貨幣的界線，這將深刻影響行業未來的發展。

評估加密貨幣的方法論

為了最大化投資成功的機率，必須從四個整合維度分析每個專案：基本面分析、供給動態、需求壓力與技術分析。

這種多維度評估至關重要。想像一個擁有優秀技術基礎的專案，但在2021年高峰時以過高的價格買入。或者，一個沒有最大供應限制、仍有數十億代幣待發行的專案。若要提升市值，則需大量資金進入。

應用DACS方法論 (數位資產分類標準)，可以將市場劃分為七大領域：資訊科技、貨幣、DeFi、文化娛樂、智能合約平台、數位化與穩定幣。這樣的分類有助於更策略性地配置投資，就像專業投資者在傳統股市中進行多元化一樣。

2023年成長的催化劑

###比特幣減半的展望

比特幣的演算法每210,000個區塊就會將挖礦獎勵減半，約每四年一次。這個機制確保新代幣的供應逐步減少，增加稀缺性，理論上也會提升資產價值。

回顧歷史：第一次減半時，比特幣價格在六個月內漲了950%。第二次減半，六個月內漲了38%，12個月內漲了286%。第三次在2020年5月，六個月內漲了83%，12個月內漲了562%。

下一次預計在2024年4月的減半，較少的供應預期會顯著影響後續的價格。比特幣還對整個加密貨幣生態系統產生放大效應。

$12 機構預期：現貨ETF

缺乏明確的監管阻礙了“專業資金”大量進入市場。然而，這種情況可能會徹底改變。2023年，大型投資管理公司已申請在美國批准比特幣現貨ETF。

雖然目前已有基於期貨的ETF，但新產品將需要實際購買比特幣作為標的資產。期貨投資者通常只投機價格，不持有資產。若新ETF獲批，像BlackRock (全球最大資產管理公司，管理資產達9.42兆美元)，應該會大量買入比特幣現貨，形成強烈的需求壓力。

( 人工智慧革命

ChatGPT及生成式AI工具的崛起，推動了像Nvidia等科技公司。以人工智慧為導向的加密貨幣代表著利用區塊鏈技術構建這些工具的專案。不同於單純的交易媒介，這些代幣作為實用工具和AI專案的參與證明，類似數位股票。

) 市場市值擴張

對價格存在誤解：“價格在供大於求時上升”。事實上，價格在買家願意逐步支付更高價格、相信上升趨勢時才會上漲。

2023年，加密貨幣的總市值增長99.2%，新增價值約7500億美元。交易量 (140兆美元)，遠高於半年度平均 (79兆美元)。技術指標證實：沒有明顯的價格變動而伴隨成交量的增加。

CoinDesk的市場指數 ###CMI(，加權整合主要加密貨幣，2023年成長123%，達到1781.12點。比特幣和以太坊分別佔指數的62%和20%，緊接著是XRP、Solana和Cardano。

) 衍生品未平倉合約：信心指標

比特幣與以太坊的未平倉合約自8月起大幅增加。比特幣的未平倉合約達到17,321份，Ethereum則為6,114份。當未平倉合約與價格同步上升，代表新資金進入或現有持倉大幅擴張。

此現象至關重要：專業投資者持續監控這些指標。若市場預期未來漲幅，現貨價格最終也會跟隨預期上升。

2024年的三大宏觀經濟情境

漲勢的持續主要取決於抗通膨與經濟表現之間的平衡。三種情境看似合理：

低通膨與穩定情境

若通膨持續下降，經濟活動保持穩定或改善，歐洲央行與美國聯準會可能暫停升息，甚至開始降息。較為寬鬆的貨幣條件將利好高成長科技股。然而，加密貨幣的回報仍不確定，因為成長股可能相對更具吸引力。

高通膨與經濟加速情境

若通膨再起，經濟加速，貨幣當局可能重啟升息，導致股市調整，並提升比特幣作為通膨避險工具的吸引力，因其供應固定且類似黃金。

( stagflation（滯脹）情境

若經濟持續放緩，通膨仍在，央行將面臨兩難：升息 )傷害經濟(或降息 )允許通膨(。持續的通膨可能促使投資者轉向比特幣，推動整個加密貨幣市場，但較高的利率也會對科技股產生負面影響。

相對收益展望

2023年，比特幣的回報率為79.85%，是標普500的6.3倍、NASDAQ 100的2.5倍。以太坊則提供40.45%的回報，仍是標普500的3.2倍、NASDAQ 100的1.3倍。

較小市值的專案常提供三位數的回報，但風險也相對較高。

2024年投資者建議

2024年投資加密貨幣是值得的，但須採用嚴謹的方法論。將資金分散於高市值資產 )比特幣、以太坊### 和潛力較大的小型專案，是策略性推薦。所謂的“加密種子”可能讓資本倍增10X、50X、100X甚至更多。

持有（HODL）與交易（trading）

歷史上，長期持有或投資加密貨幣的回報通常較佳，與股票投資原則相同。然而，交易能更快放大資本，但風險較高。最佳策略或許是結合兩者：一部分長期持有，另一部分進行積極交易，前提是能專業管理風險並具備足夠經驗。

結論：為多條路徑做好準備

加密貨幣市場以堅實的基本面迎接2024：預定的減半、機構產品的潛在批准、AI科技革命，以及來自衍生品指標的信心信號。然而，全球宏觀經濟仍是關鍵變數。

地緣政治因素 ###烏克蘭與中東衝突### 及選舉週期 (尤其是美國)，增加了不確定性。那些建立了堅實分析方法並嚴格管理風險的投資者，將更有利於把握2024年的機會，無論最終走向何方。