2024: 為什麼投資者大舉押注黃金ETF？

貴金屬再次喚起市場參與者的興趣。地緣政治緊張升高、利率削減預期以及前所未有的全球負債，匯聚成為黃金——以及其投資工具——在防禦性資產配置中的主角。

但，2024年將資金投入黃金ETF真的值得嗎？答案取決於你的風險偏好與投資目標。可以確定的是，這些金融工具提供民主化的途徑，讓任何人都能接觸到數千年來作為價值儲存的資產。

了解黃金ETF：不僅僅是金條

黃金ETF不過是一種交易所交易基金，讓投資者能在不需實體存放的情況下，獲得對金屬的曝險。主要有兩種型態：

有實物支持：基金持有實體金條，存放於知名金融機構的金庫中。每股代表該實體資產的一部分。

合成型：利用衍生品(期貨、期權)來模擬金價變動。費用比率較低，但引入對手風險。

流動性是其一大優勢。與購買實體黃金不同，這些股票在整個交易時段內都可交易，允許快速進出市場。

為何黃金現在比以往任何時候都更具吸引力？

數字說明一切。全球負債水平已達臨界點。美國的公共債務佔GDP比率為129%，而日本則高達263.9%。中國與歐盟，雖然在可控範圍內，但仍呈持續成長。

這種情況引發對現行金融體系可持續性的疑慮。美國聯邦儲備主席鮑爾近日承認，“聯邦政府的財政路徑不可持續。債務增長速度超過經濟增長。”

同時，全球央行加大購買力度。根據2023年世界黃金協會的調查，57家央行中有71%計劃在未來12個月內增加黃金儲備，比2022年的61%高出10個百分點。

2024年市場信號

儘管看似矛盾，過去九個月來，黃金ETF的淨資金流出仍在持續。僅2024年2月，全球撤資達2.9兆美元，其中北美佔2.4兆。歐洲則有0.7兆的資金流出，而亞洲則有0.2兆的淨流入。

然而，這些資金流出並未阻止金價的回升。自2022年10月以來，黃金展現出走強的趨勢，得益於機構需求的強勁與央行的購買。

需求來源多元且穩定。2023年第四季度，全球需求達到1149.8噸，分布如下：珠寶(581.5噸)、投資(258.3噸)、央行(229.4噸)、科技(80.6噸)。

過去14年中，需求很少低於1000噸。這種基本的穩定性解釋了為何許多投資者將黃金視為投資組合的防禦性補充。

六個堅實的黃金ETF投資選擇

選擇最佳黃金ETF取決於你的具體需求：手續費、流動性、歷史績效與價格可及性。以下介紹六個具有競爭力的選項：

1. iShares Gold Trust ETF (NYSE：IAU)

行業巨頭之一，管理資產達254億美元。提供直接追蹤倫敦由摩根大通銀行保管的金條每日變動。

• 費用比率：0.25% 年度
• 日均成交量：600萬股
• 每股價格：41.27美元
• 2024年績效：+6.0%
• 自2009年以來績效：151.19%

2. SPDR Gold Shares ETF (NYSE：GLD)

市場最大黃金ETF，資產規模560億美元，日均交易量800萬股。追蹤由匯豐銀行美國保管的倫敦金條。

• 費用比率：0.40% 年度
• 日均成交量：800萬股
• 每股價格：202.11美元
• 2024年績效：+6.0%
• 自2009年以來績效：146.76%

3. SPDR Gold MiniShares ETF (NYSE：GLDM)

較低成本的替代方案，取代傳統的GLD。適合希望最大限度降低手續費的投資者。

• 費用比率：0.10% 年度 (為市場最低之一)
• 管理資產：61億美元
• 日均成交量：200萬股
• 每股價格：43.28美元
• 2024年績效：+6.1%
• 自2009年以來績效：72.38%

4. iShares Gold Trust Micro ETF (NYSE：IAUM)

在手續費方面最經濟的黃金ETF。非常適合資金有限的小型投資者。

• 費用比率：0.09% 年度 (市場最低)
• 管理資產：12億美元
• 日均成交量：34.4萬股
• 每股價格：21.73美元
• 2024年績效：+6.0%
• 自2021年以來績效：22.82%

5. Aberdeen Physical Gold Shares ETF (NYSE：SGOL)

由瑞士與英國金庫實物支持的ETF。提供透明度與國際保管的安全性。

• 費用比率：0.17% 年度
• 管理資產：27億美元
• 日均成交量：210萬股
• 每股價格：20.86美元 (最具可及性)
• 2024年績效：+6.0%
• 自2009年以來績效：106.61%

6. Goldman Sachs Physical Gold ETF (NYSE：AAAU)

由一流金融機構背書，存放於英國金庫，透過摩根大通銀行保管。

• 費用比率：0.18% 年度 (在商品中非常具有競爭力)
• 管理資產：6.14億美元
• 日均成交量：270萬股
• 每股價格：21.60美元
• 2024年績效：+6.0%
• 自2009年以來績效：79.67%

黃金與其他資產：2009-2024累積績效

自2009年初以來，現貨黃金的表現為162.31%。在評估的黃金ETF中：

• 最佳績效：iShares Gold Trust ETF (IAU)，達151.19%
• 第二名：SPDR Gold Shares ETF (GLD)，達146.76%
• 第三名：Aberdeen Physical Gold Shares ETF (SGOL)，達106.61%

較新型的基金如IAUM (2021年推出)，累積績效22.82%，反映不同的市場週期。

2024年投資黃金ETF是否值得？

這取決於你的個人情況。如果你的風險承受度較低或中等，這些工具值得認真考慮。

將黃金ETF納入投資組合的理由：

多元化：黃金與許多資產呈反向運動，尤其在市場壓力時。它能在股市下跌時提供緩衝。

抗通膨保護：歷史上，金屬在通膨期間能保值。隨著價格可能回升，這種保護變得更具意義。

避險資產：當科技與其他成長產業波動時，黃金傾向升值。

可及性：小額投資者也能參與，無需存儲成本或安全疑慮。

機構支持：央行的興趣提供了結構性需求的底部。

注意事項：

• 黃金不產生收入(無股息或利息)
• 短期內價格可能大幅波動
• 手續費雖低，但長期會影響報酬
• 宏觀經濟時機至關重要(並非所有時期都同樣有利)

2024年投資黃金ETF的實用指南

設定投資期限：若追求長期對抗系統性不確定性，黃金ETF有效。短期投機則選擇其他工具。

調整曝險程度：通常，將5%至15%的資金配置於防禦性資產中，加入黃金不會影響成長。

比較手續費：0.09%與0.40%的差異在數十年中會累積顯著。對小額投資者來說，微型ETF的選擇尤為合理。

評估流動性：若需靈活進出，GLD與IAU的成交量較大。

考量入場價格：IAUM與SGOL允許用較低資金參與。

多元化配置：不要將所有資金集中在單一ETF。組合多個選項可降低操作風險。

最後的思考

問題不在於是否投資黃金ETF，而在於何時何量。2024年的背景——臨界負債、地緣政治緊張、預期降息——都暗示貴金屬仍將具有重要性。

各國政府持續擴張資產負債表，透過負債增加。央行持續累積黃金。機構投資者尋求避險。這些數據匯聚成一個場景：黃金ETF在結構良好的防禦性投資組合中應佔一席之地。

重點在於明確個人目標，選擇符合自己(手續費、流動性、價格)的ETF，並保持長期視角。在經濟不確定與金融架構受到質疑的世界中，黃金——以ETF的形式——仍是保值的可行選擇。