為什麼澳元在鷹派RBA信號下仍在回落？

澳元的下行動能毫無停歇跡象，連續第六天對美元下跌。這種持續的疲弱狀況形成了一個令人感興趣的謎題：即使市場對澳洲儲備銀行（RBA）可能在二月加息的預期日益增強，澳元仍持續走弱。貨幣交易員在兌換90英鎊為澳元時注意到，美元受到更廣泛的疲弱影響。

多重逆風施壓澳元，儘管通脹動能仍在

澳洲12月的消費者通脹預期升至4.7%，高於11月的三個月低點4.5%。這一上升表明家庭對價格壓力的擔憂增加，通常會支持澳洲儲備銀行採取更緊縮的貨幣政策。然而，這種鷹派的說法尚未轉化為澳元的走強。

當全面審視政策全貌時，原因變得更清楚。RBA在2025年最後一次會議中維持鷹派立場，而澳洲主要銀行——聯邦銀行（Commonwealth Bank）和國家澳洲銀行（National Australia Bank）——現在預測緊縮措施可能在二月就開始。市場定價反映了這一觀點：掉期合約將二月加息的概率定為28%，三月約為41%，八月幾乎已完全反映在價格中。

然而，貨幣市場越來越關注RBA與聯邦儲備局（Fed）之間的利差。這種分歧傳遞出與澳元多頭所希望的不同故事。

美元走強，聯儲降息可能性降低

美元指數(DXY)的走強，現交易於98.40左右，揭示了澳元疲弱背後的真正推動力。聯邦儲備局的未來路徑正朝著較少降息的方向轉變，這使得美元相對於其他貨幣更具吸引力。

12月的就業報告呈現出一個複雜的畫面。就業人數增加了64K，略高於預期，但10月的數據被大幅下調。更具指標性的是，失業率升至4.6%，為2021年以來的最高水平。零售銷售環比持平，顯示消費者需求正失去動能。

亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）在近期發言中承認這些混合信號，指出就業報告並未改變聯儲的前瞻指引。更重要的是，博斯蒂克強調價格壓力仍然頑固。他警告說：“多項調查顯示成本上升，企業決心通過提價來維持利潤率”，並警告不要過早宣告通脹已被控制。

聯儲官員對2026年的政策仍存在分歧。中位數預測僅預計明年會有一次降息，而一些政策制定者則認為根本不會降息。同時，交易者預期會有兩次降息。CME FedWatch工具顯示1月會議持穩的概率為74.4%，高於一週前的70%。

亞洲疲弱加劇避險情緒

中國經濟數據也影響了市場情緒。11月零售銷售同比僅增長1.3%，遠低於預期的2.9%。工業產出為4.8%，未達5.0%的預測。固定資產投資年初至今下降2.6%，低於預期的-2.3%。

與此同時，澳洲製造業展現出溫和改善。標普全球製造業PMI從51.6升至12月的52.2，但服務業PMI則從52.8收縮至51.0。綜合指數從52.6降至51.1。

就業數據也是一個擔憂點。澳洲11月失業率持穩在4.3%，低於4.4%的預期。然而，11月就業變動大幅下降至-21.3K，遠低於10月的41.1K，這一反轉令市場感到不安。

技術分析顯示進一步下行風險

從技術角度來看，AUD/USD已突破接近0.6600的重要支撐區，並跌破九日指數移動平均線(EMA)，目前在0.6619以下。該貨幣對也跌破日線圖上的上升通道，顯示多頭動能正在減弱。

如果賣壓持續，AUD/USD可能進一步滑向心理關卡0.6500。更低則是8月21日創下的六個月低點0.6414。若要反彈，則需重新突破九日EMA，以重振多頭興趣，並可能測試三個月高點0.6685和2024年10月的高點0.6707。若能果斷突破上升通道，則目標阻力位約在0.6760。

貨幣表現快照

在近期交易中，澳元成為表現最弱的主要貨幣之一，尤其對日圓的跌幅顯著。更廣泛的外匯熱圖顯示，澳元對大多數貨幣都大幅走低，反映出鷹派聯儲預期與全球經濟增長惡化的共振。