貴金屬狂飆！黃金逼近歷史高位，白銀創紀錄新高背後的三大推手

市場現狀：金銀雙雙走強

亞洲市場開盤不久，貴金屬迎來一波明顯漲幅。現貨黃金報價已逼近4372美元/盎司水準，較上個交易日大幅走高。與此同時，白銀同步上揚，銀價漲幅達1.3%，觸及68.05美元/盎司，刷新歷史紀錄。

這一輪行情尤其引人關注的是，黃金距離10月創設的4381美元/盎司歷史高位僅一步之遙，市場普遍預期這一關鍵阻力有望被突破。自去年「逼空」行情後，白銀投機資金持續淨流入，供應面的緊張態勢尚未緩解，進一步支撐了銀價表現。上海白銀期貨交投熱度再次升溫，成交量接近兩月前供應吃緊時期的水準。

驅動因素：降息預期+地緣避險

本輪黃金上漲的邏輯並不複雜。一方面，美聯儲政策預期轉向寬鬆。上週經濟數據表現乏善可陳，市場交易員越來越篤定美聯儲將在2026年實施兩次降息，更寬鬆的貨幣環境對不付息的黃金和白銀形成直接利好。

另一方面，地緣政治局勢升溫重新喚醒了資金對避險資產的追捧。美國對委內瑞拉的石油經濟封鎖力度加大，烏克蘭在地中海襲擊俄羅斯「影子艦隊」油輪等事件頻發，加劇了市場的不確定性預期，進而強化了貴金屬的避險屬性吸引力。

長期趨勢：歷史級別漲幅

站在年度維度看，黃金和白銀正在創造1979年以來最強勢的年度表現。白銀今年已較年初翻倍，黃金漲幅約為三分之二。這背後有三股力量推波助瀾：全球央行持續增持黃金儲備、實物黃金ETF資金流入穩定、以及白銀近期受益於需求激增與流動性改善。

據彭博數據，黃金ETF已連續五週出現淨流入；世界黃金協會統計則顯示，除5月外，貴金屬基金今年每個月持倉都在增加。這反映出機構和散戶對黃金長期配置價值的認可。高盛分析師團隊在最近的報告中指出，黃金明年有望進一步上升，基準情景下目標定在4900美元/盎司，且上行風險更為突出。業內甚至觀察到ETF投資者正在與各國央行爭奪有限的實物金條供應。

技術面展望：阻力與支撐

從技術面角度，市場分析師Christian Borjon Valencia指出，若黃金能夠站穩在4381美元/盎司的歷史高點，將進一步為上漲打開空間。突破後，4400美元、4450美元再至4500美元/盎司都將成為潛在目標位。

但值得留意的是下行風險。若金價失守4300美元/盎司，交易員可能會連續測試12月11日的高點4285美元/盎司，隨後依次考驗4250美元和4200美元的心理關口。這些位置將成為多方的重要防線。