日本央行釋放升息信號，日元面臨轉折點？美元/日元直指158

近期日本宏觀形勢正在發生微妙變化。日本央行政策委員小枝淳子日前暗示，最快在下月的12月19日利率決議中可能啟動升息，強調貨幣政策「正常化」已成大勢所趨。這一表態點燃了市場對日本升息週期啟動的預期，也推動美元/日元匯價在上週創下自1月以來的新高，直指157.78，距離158心理關口僅一步之遙。

**經濟數據支撐升息預期**

支撐央行升息信號的是日本持續高企的通脹表現。數據顯示，日本關鍵通脹指標已連續三年半維持在央行目標附近或上方，這為升息提供了堅實的基本面依據。與此同時，9月實際工資連續第九個月下滑，家庭購買力面臨實質性承壓。日元匯價的持續貶值正在加劇國內通脹壓力——這形成了一個負反饋迴圈，加強了央行必須採取行動的緊迫感。

值得注意的是，日本上週公佈的三季國內生產總值按季年率錄得1.8%的下滑，創六季度以來首次負增長。經濟增長的疲軟與通脹的粘性形成對比，這給央行的政策決策增添了複雜性。

**政府刺激方案暗含風險**

日本新任首相高市早苗計劃於本週五公佈經濟刺激方案，報導稱政府擬為本財政年度追加約14萬億日圓預算，規模可能超越去年的13.9萬億日元。龐大的財政支出計劃引發市場擔憂——如果刺激力度超預期，可能進一步惡化日本的財政風險，同時可能與央行升息意圖產生政策不同步。

RBC BlueBay資產管理公司投資長Mark Dowding警示，如果高市政策信譽受損，恐怕觸發投資人的資產拋售潮。市場對日本政策失誤的疑慮正在上升，這可能會促使機構投資者佈局短端曲線空單，押注日本債券波動加劇。

T&D資產管理公司首席策略師並岡宏亦表達類似憂慮——如此大規模的預算真有必要嗎？他預警，刺激方案公佈後可能引發「股匯債三殺」，情況類似2022年英國特拉斯上任時的市場動盪。TDSecurities新加坡宏觀策略師Alex Loo則進一步指出，若刺激規模確實龐大，日本長天期公債殖利率將進一步抬升，日元兌美元匯率恐將貶向160。

**債券市場率先反應**

市場預期已開始在債券市場體現。上週四日本10年期國債殖利率攀升至1.842%，創新高。日本財務大臣片山皋月多次發出口頭警告，強調憂慮近期匯市單向且迅速的波動，呼籲關注過度和無序波動，匯率穩定與基本因素反映至關重要。

**美元/日元技術面：關鍵時點臨近**

從日線圖表看，美元/日元RSI處於超買階段，表明匯價正在加速上行。短期看漲態勢明確，若匯價企穩157.0一線，後市料將進一步反彈試探160.0關口。市場需重點關注11月27日前後的時間窗口，警惕可能的變盤信號。

總體而言，日本央行升息信號、超預期刺激方案預期、高通脹粘性三者交織，正在形成對日元匯率和債券市場的多重衝擊。投資者需密切跟蹤央行12月的利率決議與政府刺激方案細節，這將決定日元升息預期能否真正兌現，進而主導美元/日元未來走勢。