鉑金價格2025：貴金屬投資者為何重新關注這個被遺忘的品種？

Question

贵金属市場近年來熱度不減，但關注的焦點似乎總是集中在黃金和白銀上。同樣作為經典投資品的鉑金，為何總是被忽視？這個問題值得深入探討。

從遺忘到復甦：鉑金的市場地位變化

在投資歷史上，鉑金曾是身份的象徵。2014年，鉑金價格還高居每金衡盎司1500美元以上，遠超同期的黃金報價。但隨後的十餘年裡，兩種貴金屬的命運發生了戲劇性的反轉。

黃金一路高歌猛進，2025年4月突破每金衡盎司3500美元的歷史新高。相比之下，鉑金的表現則顯得黯淡——2020年初甚至跌破600美元，之後長期在1000美元附近徘徊。直到2025年開局，這種局面才出現轉機。從年初的900美元左右，鉑金在7月上升至約1450美元，漲幅超過50%。

這次價格反彈並非偶然。多重因素正在推動鉑金價格的上行：南非等主要產地的供應危機、全球範圍內的結構性缺口、極度緊張的現貨市場、地緣政治不確定性，以及對中國珠寶市場的穩定需求預期，再加上美元走弱——這些條件匯聚在一起，為鉑金創造了類似"完美風暴"的市場環境。

對於想要參與鉑金行情的投資者來說，市場提供了多種選擇，每種方式都有各自的特點。

物理持有方式雖然直觀，但需要承擔存儲成本和安全風險。鉑金可以購買實物條塊或紀念幣，但這意味著需要找到安全的保管地點，這往往伴隨可觀的費用。

**交易所交易基金（ETF/ETC）**提供了更靈活的選擇。這類產品追蹤鉑金價格波動，可以方便地融入現有的股票投資組合，特別適合初入市場的投資者。

採礦公司股票是另一個間接參與方式，投資者可以通過持有鉑金開採企業的股份來獲得敞口。

衍生品交易包括期貨、期權和差價合約（CFD）。這些是更為複雜的工具，面向經驗豐富的交易者。差價合約因其低門檻（可從1歐元起）和槓桿特性而特別受歡迎——即使資金有限，交易者也能通過槓桿控制更大的頭寸。當然，這種便利性也伴隨更高的風險。

鉑金的投資潛力與其工業用途密切相關，這與黃金的屬性大不相同。黃金主要是財務資產，而鉑金既是投資品，也是重要的工業消費品。

這個差異在歷史上多次被驗證。從19世紀首次作為投資品出現，到20世紀初在電報和燈泡中的應用，再到1902年奧斯特瓦爾德工藝（硝酸大規模生成）的專利使鉑金得以廣泛用於汽車催化轉化器——每個階段都推動了這種貴金屬的價值重估。

1924年，鉑金價格曾達到黃金的六倍；2008年3月，鉑金創造了每金衡盎司2273美元的歷史高位。這些極端波動往往源於工業需求的突然變化——經濟繁榮時期對鉑金的需求激增導致供應緊張，進而推高價格。

目前鉑金市場的關鍵特徵是供需失衡。根據世界鉑金投資委員會的數據，2025年全球需求預計為7863萬盎司，而總供應僅為7324萬盎司，缺口高達539萬盎司。

從需求端看，汽車工業占比41%（預計小幅增長2%），工業應用占28%（同比下降9%），珠寶占25%（增長2%），投資需求占6%（增長7%）。供應端的增長極其有限（僅1%），但回收市場可能增長12%，這反映了市場對現有鉑金庫存的重新利用。

這種結構性赤字預計將持續到2029年。若美國和中國的工業需求超預期增長，或美元繼續走弱，鉑金價格仍有上行空間；反之，貿易摩擦加劇或工業衰退則會施壓價格。

短期交易者可以利用鉑金相對其他貴金屬的高波動性。一個經典的做法是動量追蹤策略：使用快速移動平均線（10日）與慢速移動平均線（30日），當快線從下穿過慢線時做多，反向穿過時平倉。由於槓桿放大了收益（和損失），嚴格的風控至關重要——單筆交易風險控制在帳戶總額的1-2%，並始終設定止損單。

舉例而言，若帳戶餘額為10000歐元，單筆最大風險為100歐元，止損設在入場價下方2%，槓桿比例5倍，那麼單筆持倉規模應限制在1000歐元以內。

長期配置者可以將鉑金視為投資組合的多元化工具。由於鉑金與股票的走勢有時呈反向關聯，適度配置可以在特定市場環境下起到對沖作用。通過ETF、實物或採礦企業股票持有鉑金，結合定期再平衡，可以有效管理組合風險。具體的配置比例應根據個人風險承受度靈活調整。

無論選擇何種方式，投資者都應密切關注租賃費率這一市場指標——它反映了現貨市場的緊張程度，進而影響未來價格走向。同時，美元匯率、美國關稅政策對中國的影響，以及南非等主要產地的供應動態，都是影響2025年下半年鉑金走勢的關鍵變數。