美越貿易協議驅動風險偏好上升，黃金承壓而非農數據成焦點

貴金屬在本週持續面臨來自多方的打壓。美國與越南達成的貿易協議大幅舒緩了市場對持久貿易摩擦的擔憂，從而削弱了對避險資產的追捧。同時，美元溫和走升進一步加重了黃金的下行壓力。不過，市場對美聯儲（Fed）的鴿派預期仍為該商品提供了一定的支撑。

樂觀貿易前景與美元反彈構成雙重掣肘

週三，特朗普總統宣布美國與越南達成貿易協議，美方將對東南亞國家商品的進口關稅降至20%，越南則將獲得美國市場的免稅准入權。這一利好消息引發了市場風險情緒的上升。與此同時，美國與印度的談判團隊也在爭取於7月9日的截止期限前達成關稅削減協議，進一步鼓舞了投資者信心。

在此背景下，黃金價格（XAU/USD）在亞洲交易時段承受拋售壓力，自本週早盤的一個月低點後反彈三日，目前已陷入震盪。儘管與日本的談判進展緩慢，貿易相關的不確定性依然存在，但這尚不足以對貴金屬形成有力支撑。美元的溫和升值成為壓低非收益性資產的另一關鍵因素。

勞動力市場承壓強化降息預期，非農就業指數成觀察重點

經濟數據方面傳來疲軟訊號。自動數據處理公司（ADP）6月份的就業報告顯示，美國私營部門就業出現超過兩年來首次月度下滑，環比下降33K，修正後的前月增幅為29K。此數據與前一日的職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）相互印證，反映出美國就業市場動能持續減弱。

交易者普遍預期這些疲弱的勞動力市場訊號將促使美聯儲提前啟動新一輪降息周期。市場目前定價美聯儲在7月29-30日會議上降息的概率接近25%，而9月份下調25個基點幾近板上釘釘，預計年底前還將有兩次降息。隨著非農就業指數即將發布，交易者正密切關注該指標是否會進一步印證勞動力市場的惡化，從而為鴿派美聯儲預期提供更強支撑。

這種降息預期應可限制美元從三年半低點的反彈幅度，進而遏止黃金損失的擴大。

技術面展現多頭拉鋸特徵，關鍵位置檢驗買盤韌性

從技術圖形來看，本週對200小時簡單移動平均線（SMA）的向上突破被視為多頭的重要信號。日線圖上的振盪器重新積聚正動能，暗示黃金的短期阻力最小路徑依然指向上方。因此，黃金價格的任何下跌仍可能吸引買盤承接，其中$3,330-3,329區間（200小時SMA）將構成主要支撑。若該水平被有效跌破，技術性賣盤可能湧現，將商品推向$3,300整數關口。

上方而言，$3,363-$3,365區域（週三觸及的超過一週高位）現構成直接阻力位。黃金突破此區間後，下一目標將鎖定在$3,400整數關口。倘若持續上破，將掃清近期的負面預期，並推升XAU/USD至$3,435-$3,440區域的下一層關鍵障礙。