聯準會決議在即，外匯市場劇烈波動在所難免！

市場現況掃描

上一週（12月1日至5日），外匯市場呈現美元走弱、非美貨幣齊漲的格局。美元指數下滑0.50%，其中歐元上揚0.36%，日圓升值0.53%，澳幣漲幅最大達1.36%，英鎊也錄得0.74%的漲幅。這波行情背後的驅動力值得深入探討。

聯準會降息預期升溫，歐元/美元能否乘勢而上？

短期催化劑：就業數據轉弱為降息鋪路

歐元/美元（EUR/USD）上週收漲0.36%，市場對聯準會降息的押注明顯升溫成為主要推動力。美國11月ADP就業數據表現不如預期，新增就業人數大幅下滑3.2萬人，創下2023年3月以來的最大跌幅。同時，9月PCE物價指數緩和了通膨顧慮，這些訊號都在為12月的降息決議鋪平道路。

根據芝商所FedWatch工具的最新數據，市場對聯準會在12月10日降息25基點的預期機率已達87.2%，且市場甚至預計2026年還將有兩次降息空間。

下週市場焦點：點陣圖和鮑爾的言辭

接下來的轉折點將聚焦在聯準會發布的點陣圖、購債規模調整以及主席鮑爾的措辭。若12月點陣圖暗示2026年的降息次數超過兩次，或聯準會宣布超乎預期的購債計劃，市場將視之為偏鴿派立場，這將進一步打壓美元走勢，提振歐元/美元上升動能。

相反，如果點陣圖顯示2026年僅剩一次降息空間，且鮑爾態度強硬，市場將解讀為鷹派訊號，美元將獲得支撑，歐元/美元則可能承壓回調。

技術面透視：多頭仍占優勢

從技術角度看，歐元/美元已成功突破100日移動平均線，RSI指標持續向上運行，顯示多方力量依然強勢。若行情延續上升趨勢，1.18與前期高點1.1918將成為關鍵阻力。但如果出現高位回落，交易者應關注21日移動平均線1.1593以及前低1.1491的支撐。

日本央行升息預期飆升，日圓升值步伐能否加快？

升息預期強化但匯率反應溫和

美元/日圓（USD/JPY）上週下跌0.53%，日本央行升息預期升溫是主要推力。據路透社報導，日本政府已示意將容忍央行升息行動，加上央行總裁植田和男多次發出的鷹派訊號，市場對12月升息的預期機率已攀升至約90%。

值得注意的是，儘管升息預期高漲，日圓匯率的升值幅度卻意外溫和。美元/日圓目前徘徊在155附近，分析師認為這反映出市場對日美實質長期利率差的悲觀看法——即使日本升息，也難以明顯縮小這一差距。

通膨與政策的長期較量

日本通膨局面在岸田早苗的擴張性財政政策下將持續運行，同時市場預計日本央行在2026年僅會升息一次，這意味著日美利率差的收窄空間有限。不同機構對日幣遠期走勢的分歧也反映了這種複雜性：瑞穗證券預測美元/日圓年底將達158，而野村證券則看到140的可能性。

技術面預警：支撑位關鍵

技術上，美元/日圓已跌破21日移動平均線，若繼續承壓該均線下方，向下空間將進一步打開，支撑位看向153。反之，若能重新站上21日移動平均線，反彈機會將增加，157將成為阻力關口。

下週交易提示

本週聯準會利率決議與俄烏局勢動向是市場焦點。由於歐央行已基本結束降息週期，聯準會明年的降息路徑對歐元/美元匯率影響將尤為關鍵。同時，聯準會的政策態度（鷹派或鴿派）也將直接影響美元/日圓的後續表現——鷹派環境利好美元，鴿派則利好日圓。

對於關注日本市場的基金推薦者與投資人而言，日本央行的升息動作與美聯儲的降息節奏形成的利差變化，將是評估日本基金推薦策略的重要參考。