2023年美國升息衝擊台灣經濟，投資人該如何應對？

美國升息進程回顧

自2022年3月啟動升息周期以來，聯準會已累計上調利率20碼，基準利率從接近0%上升至5.00%-5.25%區間。這輪升息堪稱歷史上最兇猛的一次，十次議息會議中聯準會次次加息，且在2022年中後期連續四個月上調75基點，這一切都源於當年6月美國物價指數創下40年新高的壓力。

進入2023年，雖然通膨漸現回落跡象，但距離2%的目標仍有距離。加上年中金融機構風波引發的穩定性擔憂，市場對2023年下半年可能的降息充滿期待。

台灣為何受衝擊最大？匯率貶值的連鎖反應

當美元升值時，台幣相對貶值。2023年這一趨勢尤其明顯，台幣兌美元持續走弱。貨幣貶值最直接的後果就是進口商品價格上漲。

以食品為例，2022年台灣食品類消費者物價指數（CPI）攀升6%，蛋類更暴漲26%。究其根本，飼料成本上升是主因，而飼料中的玉米、高粱等原料幾乎全靠進口，其中美國供應的農產品占台灣進口量的22.8%。用美元計價的進口商品價格隨著美元升值水漲船高，最終傳導至消費端。

為了抗衡台幣貶勢，台灣央行也跟進升息五次，累計加息75基點。但相比聯準會的力度，台灣央行的舉措著實有限，難以有效阻止台幣下跌。

看不見的危機：資本出逃

台幣貶值還引發更隱藏的風險——資本外流。想象你是外資投資者，用10萬美元換進270萬台幣購買台股，一年賺30萬台幣。但如果台幣貶值11%，這300萬台幣只能換回9.7萬美元，結果反而虧損。

面對匯率損失，大量投資者被迫拋售股票換美元「避險」，這形成了惡性循環。根據證交所統計，2022年台灣股市資金外流達416億美元，居亞洲之冠，占全亞洲淨流出的七成以上。

美國升息對台股的雙重打擊

美國升息對台灣股市的傷害来自兩個方向。其一，如上所述，美元升值引發資本外流直接衝擊股市。其二，台灣央行跟進升息導致國內利率上升，企業估值相應下調。

2023年數據清晰地反映了這一點——台灣加權指數在2022年跌幅達21%，全球排名倒數第6。進入2023年後雖有反彈，但波動仍大。

誰在升息中獲利？金融股的機會

並非所有股票都在升息中下跌。以銀行股為首的金融類股往往收益於升息環境。原因很直白：升息擴大了銀行的存放款利差，直接增厚利潤。

以台企銀為例，2022年利息收入達333億元，年增38%，股價在隨後一年漲幅超過20%。除了直接持股外，通過金融類ETF也能參與其中。

2023年升息背景下的三大投資思路

第一，乘升息之勢投資美元

美元升值是升息最直接的結果。普通投資者可以通過銀行換匯、期貨或差價合約等方式參與。對小額資金投資者而言，差價合約（CFD）由於提供高槓桿特性（通常達200倍），成為了進入美元升值行情的高效工具。

第二，調整股票配置結構

在升息週期中應當減持高估值股票（尤其是科技股），增加高殖利率股票配置，特別是金融股，以對衝下跌風險同時獲取穩定收益。

第三，透過做空指數進行對衝

由於台灣股市與納斯達克100指數關聯度極高，通過對美股科技指數做空可以有效抵消台股下跌帶來的損失，這是機構投資者常用的風險管理手段。

結語

2023年美國升息對台灣經濟造成了全方位的衝擊，從台幣貶值、進口物價上漲，到股市資金外流、估值下滑，問題環環相扣。然而，危機中亦有機遇，掌握升息週期的特性、靈活調整投資組合，投資者完全可以化挑戰為收益。值得銘記的是，升息週期終有反轉，把握好節奏轉換的時機，往往能決定最終的投資勝負。