為何釩正成為多元化投資組合的關鍵投資機會

全球釩市場正進入轉型階段，受到工業生產與能源儲存創新兩大巨型趨勢的推動。 釩對投資者來說特別具有吸引力，因為它在鋼鐵製造和新興電池技術中扮演著不可或缺的角色——這種結合正為2025年前的供需壓力帶來真正的挑戰。

大家都在談論的戰略金屬

釩，一種銀灰色的過渡金屬，於1801年被發現，已悄然成為現代製造業中最具戰略意義的商品之一。它以北歐女神Vanadis的名字命名，具有獨特的物理特性——包括極高的熔點和出色的強度重量比，使其在航空航天和國防應用中不可或缺。

這種金屬自然存在於全球約65個礦床中，主要作為鈾礦的副產品提取。它也集中在磷酸鹽岩、鈦鐵礦、含鈾砂岩以及像原油和煤炭等碳質材料中。

釩創造真正市場需求的地方

鋼合金仍是主要的消費推動力。 添加不到0.1%的釩含量可以使鋼的拉伸強度翻倍，同時使其更輕、更抗震和抗腐蝕。航空航天零件、噴氣引擎部件、曲軸和齒輪都依賴釩的獨特性質。其他金屬如錳、鉬、鈮、鈦和鎢可以在某些應用中取代，但在航空級鈦合金方面，釩完全沒有競爭對手。

過去十年來，中國的建設熱潮帶來了對高強度鋼筋的巨大需求，顯著提升了亞洲地區的釩消費。

除了鋼鐵，新的應用正在重塑市場格局。 釩化合物在核反應堆中作為低中子吸收催化劑。釩氧化物用作陶瓷和玻璃的顏料。但真正的變革者是釩氧化還原流電池(VRFBs)。

電池革命剛剛開始

吸引機構投資者注意的是：釩氧化還原流電池可以在不退化的情況下進行半無限次的可重複循環，使用壽命至少20年。與鋰離子電池不同，它們不會隨時間失去容量，並且在可再生能源系統的長時間儲能方面表現出色。

折衷之處？VRFB的體積遠大於鋰電池，使其更適合工業和商業規模的能源儲存，而非電動車。全球多家公司正積極開發較小型的版本，用於住宅應用。

根據CRU集團的商品分析師，預計到2035年，VRFB將僅佔總電池儲能裝置的3.5%——但關鍵的見解是：到那年，這些電池將消耗全球大部分的釩供應(相比2024年的6%)。這種在單一應用中的需求集中，既提供了價格支撐，也增強了供應鏈的杠杆。

重塑產量的地緣政治供應緊縮

2024年，全球釩產量達到10萬公噸，但地理集中度帶來戰略風險：

• 中國主導，供應70,000公噸(佔全球產量的70%)
• 俄羅斯貢獻21,000公噸，直到近期地緣政治緊張局勢干擾供應
• 南非提供8,000公噸，但在2024年面臨供應不確定性

投資的啟示是：當俄羅斯入侵烏克蘭引發制裁時，歐洲終端用戶紛紛尋找替代供應。到2024年底，俄羅斯對中國的釩五氧化物出口基本已中斷。同時，南非的供應中斷也被報導。

全球各國政府已正式將釩列為“關鍵礦產”，促使國內產能投資。例如，澳大利亞公司Vecco Group獲得澳幣380萬的政府資助，以推進其釩項目的可行性研究。

限制因素是：中國以外的項目需要較高的釩價才能從勘探轉向生產。目前的價格尚未激勵這一轉變，但隨著VRFB需求的增加和供應安全問題的出現，這一窗口正逐漸縮小。

如何獲得釩曝險：公開交易路徑

實體釩不在公開交易所交易，專家通常建議不要直接投資金條。相反，釩股提供了實用的投資工具。

已經運營的主要生產商：

Bushveld Minerals (LSE:BMN)，擁有全球最大的高品位原生釩資源之一，全部位於南非。公司運營全球四個主要釩生產設施中的兩個，並正在建設一個釩電解液生產單元。

Largo Resources (TSX:LGO, NASDAQ:LGO)，擁有並運營巴西的Maracas Menchen礦山，年產V2O5當量9,000-11,000公噸。公司積極供應釩氧化還原電池系統，用於可再生能源儲存。

Energy Fuels (TSX:EFR, NYSEAMERICAN:UUUU)，主要專注於鈾和稀土元素，但其猶他州White Mesa工廠具有釩加工能力。雖然目前未生產，但公司持有一批完成品釩五氧化物庫存，等待更高的市場價格。

先進開發與勘探項目：

Australian Vanadium (ASX:AVL)，在西澳建設一條從礦坑到電池的綜合價值鏈，依託其旗艦項目——被認為是全球最先進的釩開發項目之一。

NextSource Materials (TSX:NEXT, OTCQB:NSRCF)，推進馬達加斯加的Green Giant原位釩項目，為全球最大之一，資源估計為6,000萬公噸，品位約0.7% V2O5。

QEM (ASX:QEM)，推進昆士蘭的Julia Creek項目，擁有地球上最大的釩礦床之一(2.87億公噸，品位0.31% V2O5)，以及附帶的油資源。

Strategic Resources (TSXV:SR)，通過其在魁北克的BlackRock釩鈦鐵項目，瞄準綠色鋼鐵市場，已獲得全部許可並準備建設。

VanadiumCorp Resource (TSX:VRB)，旨在成為垂直整合的高品質釩電解液生產商，資源來自其在魁北克的Lac Doré磁鐵礦床。

Manuka Resources (ASX:MKR)，擁有兩個貴金屬項目，並推進Taranaki項目——從紐西蘭專屬經濟區海床提取富含釩的鐵砂。

Western Uranium and Vanadium (CSE:WUC, OTCQX:WSTRF)，在科羅拉多的Sunday Mine Complex開發鈾和釩產能，近期已向Energy Fuels的加工設施運送礦石。

投資論點：2025年改變一切的關鍵

釩位於三大強大趨勢的交匯點：來自中國建設周期和亞洲製造業的工業需求、地緣政治供應安全的擔憂推動替代產能，以及加速的VRFB在電網規模可再生能源儲存中的應用。

這種金屬的獨特性——其非凡的熔點、無與倫比的抗腐蝕性，以及在航空航天合金中的不可替代角色——形成了真正的技術限制，阻止了簡單的替代。再加上各國政府將釩視為戰略性關鍵資源，為一個有意義的價格重估周期奠定了基礎。

目前的價格條件阻礙了中國以外的項目開發，但隨著VRFB需求的加速和供應不確定性的持續，這一窗口正逐漸縮小。追蹤商品周期的投資者認為，這一轉折點可能具有重大意義。