從入門到精通：加密貨幣基礎面分析指南

走進加密資產世界既令人興奮又充滿挑戰，尤其是當你需要理解這個快速演變的金融生態時。不用擔心，這份全面指南將為你揭示基本面分析的核心原理。掌握這一強大工具，你將能夠在數字資產的動態市場中做出更明智的投資判斷。無論你是初入門的愛好者還是想要精進分析技能的資深投資者，本文都將提供實用見解、操作建議和堅實的評估框架。

當前市場現狀與成長潛力

伴隨著新數字資產不斷湧現，加密貨幣價值可能在瞬間發生巨大變化。可以確定的是，大量新投資者湧入這一市場，推動全球加密資產總市值在歷史高點時突破3萬億美元——這是自2020年初以來的十倍成長。據CoinMarketCap數據統計，當前已有超過25,000種數字資產被註冊。預計到2030年，該行業全球市值將達到4.94萬億美元，期間年複合成長率（CAGR）為12.8%。

除了這些數據外，加密市場還吸引了更年輕的受眾群體。根據芝加哥大學國家輿論研究中心（NORC）的研究，大多數加密交易者年齡在40歲以下。鑑於市場波動性，追蹤什麼有效、什麼需要改進並非易事。在加密市場交易存在風險，但結合基本面和技術面分析方法可以有效降低風險敞口。

某些因素既吸引一部分投資者，又讓另一部分投資者望而卻步。首先，由於市場變化快速，小額投資可能在短期內產生可觀利潤。雖然加密資產與傳統股票市場存在差異，但兩者也有相似之處。基本面分析策略不僅對傳統市場有效，對加密領域同樣適用。

交易的基本概念

交易是一項經濟活動，涉及資產的買賣——可以是商品或服務，買方用金錢補償賣方。在某些情況下，交易可能涉及商品和服務的互換。

在金融市場中交易的資產稱為金融工具，包括股票、債券、外匯對、期權、期貨、保證金產品和加密貨幣。交易採用多種策略形式，如日內交易、搖擺交易、趨勢交易等。

要在加密資產上盈利交易，需要深入理解基本面、技術面和情緒面分析。如果對這些概念陌生，可透過各類專業教育資源進行學習。現在讓我們深入探討基本面分析及其應用。

什麼是基本面分析（FA）？

基本面分析是投資者用來判斷資產或企業內在價值的方法。它通過評估各種內部和外部因素來確定資產或企業是被高估還是被低估。

透過分析財務報表、行業趨勢、市場條件和競爭環境等因素，投資者可以了解資產的長期前景。基本面分析的理論首次出現在1934年出版的《證券分析》一書中。書中作者主張投資者應在投資前考慮與證券相關的所有基本因素。

交易者使用基本面分析來預測資產或企業的"內在價值"，目標是透過研究各種內外部因素來判斷資產是否被高估或低估。基本面分析是一項寶貴的交易工具，幫助交易者做出深思熟慮的決策並提升利潤率。

傳統金融市場的基本面分析

傳統股票市場的基本面分析採用特定指標來判斷公司真實價值。這些指標包括每股盈餘（EPS）和市淨率（P/B）。每股盈餘反映公司每股產生的利潤，而市淨率則顯示投資者相對於帳面價值對公司的估值方式。

分析師可對同一細分領域的多個公司進行比較分析，了解潛在投資如何相互衡量。完成基本面分析後，專家會判斷資產是否被高估或低估，交易者可據此做出投資決策。

加密貨幣的基本面分析框架

加密貨幣的基本面分析可以納入鏈上指標——一個處理公開區塊鏈數據的新興數據科學分支。這些基本面指標包括網路哈希率、主要代幣持有者、地址和交易分析等。

雖然基本面指標在股票和外匯市場廣泛應用，但對當前階段的加密資產適用性受限。由於這類資產相對較新，還沒有明確、全面的估值框架。基本因素對加密資產價格的影響有限。然而隨著市場發展，可能會出現更精準的加密資產評估方法。

進行加密貨幣基本面分析時的關鍵要素

加密貨幣基本面分析包含三類指標：

- 鏈上指標 - 項目指標 - 財務指標

區塊鏈指標（Blockchain Metrics）

加密資產成為首個能夠透過公開帳本提取投資者活動數據的資產類別——每種加密貨幣的區塊鏈記錄了歷史上所有交易。由於區塊鏈是開放且客觀的金融數據寶庫，我們可以在這些網路中確定經濟活動標準。

收集和分析這些數據能夠衡量市場情緒和投資者行為。區塊鏈分析基於基本數據而非炒作、市場情緒或技術分析。這類分析對比不同加密資產以判斷其市場價值，也可聚焦單一加密資產研究歷史走勢。

比特幣等加密貨幣的實際價值可分為投機價值和實用價值。區塊鏈分析有助於區分這兩種價值成分。例如，透過分析用戶採用率和礦工活動等區塊鏈數據，我們可判斷代幣的基本指標是否支撐其當前價格。

區塊鏈指標數據來源

雖然區塊鏈網路價值巨大，但從原始資料庫手動提取資訊費時耗資。幸運的是，各類應用程式介面（API）提供工具幫助投資者做出更明智決策。例如，透過CoinMarketCap對比特幣進行區塊鏈分析提供了豐富資訊。

基本面分析的核心指標包括哈希率、狀態、活躍地址、交易值和手續費。下面逐一分析。

哈希率

哈希率衡量採用工作量證明（PoW）共識機制的區塊鏈網路的總計算能力。它也可用於確定加密礦工機器完成計算的速度。哈希率越高，執行51%攻擊的難度越大。

隨時間推移的哈希率成長可表明礦業興趣增加，可能源於成本下降和利潤增加。反之，哈希率下降則表示礦工因挖礦無利可圖而離開網路（礦工投降）。資產當前價格、處理交易數量和支付手續費都會影響整體採礦成本。當然，直接採礦成本（電力、計算能力）也需考慮。

哈希率工作原理

礦工使用電腦解決基於交易數據的複雜數學問題。這些系統每秒產生數百萬、數十億次猜測來尋找答案。哈希是隨機字母數字代碼，標識獨特數據片段。目標是成為首個產生包含正確解答並符合所有標準的交易數據塊的礦工。

在工作量證明網路中，其他礦工必須認證有效哈希，確定是否使用了足夠計算能力生成它。塊被驗證後加入鏈，礦工獲得新創建的加密貨幣作為獎勵。比特幣（Bitcoin）是全球最流行的加密貨幣，目前使用工作量證明驗證交易塊後再加入區塊鏈。比特幣現金（Bitcoin Cash）、比特幣SV（Bitcoin SV）、狗狗幣（Dogecoin）、萊特幣（Litecoin）和門羅幣（Monero）等其他代幣也採用工作量證明。

活躍地址

活躍地址是在特定時期處於活躍狀態的區塊鏈地址。計算活躍地址有多種方法。一種流行方法是在預定時期（如日、周或月）內統計每筆交易的發送者和接收者。其他方法採用累計方式統計唯一地址，即追蹤隨時間變化的唯一地址總數。也可統計特定周期內的唯一地址數後進行對比。

交易量和支付手續費

持續高交易量表明數字貨幣處於活躍流通。例如，交易手續費可比作拍賣出價，使用者競爭讓交易獲得優先處理。以太坊的gas是一例，但每種加密貨幣可能有自己的交易費機制。出價更高的交易確認更快，而出價較低的則需等待更長時間。

此外，基於工作量證明的區塊鏈主網提供塊獎勵。在某些情況下包括塊補貼和交易費。在比特幣減半等事件中，塊補貼會減少。隨著時間推移，挖礦成本趨勢上升，塊補貼縮減。因此交易費逐步上升——否則礦工虧損並離開網路，對網路安全造成負面影響。

項目指標

關於基本面分析，項目指標採用定性方法關注內外部因素。在項目指標中，基本面分析師審視加密代幣白皮書、團隊經驗、競爭對手分析和待來路線圖。

審查和分析團隊經驗

沃倫·愛德華·巴菲特是著名美國商業巨頭和慈善家，現任伯克希爾·哈撒韋公司董事長兼首席執行官。按巴菲特觀點，任何項目背後的團隊及其經驗是需考慮的關鍵因素之一，因為項目成敗取決於團隊。如同上市公司般，加密項目團隊成員資訊通常在官網列出。因此深入分析團隊成員經歷以預測代幣成功至關重要。

完成研究後問自己以下問題：

• 團隊成員之前在該領域取得過成功嗎？
• 他們的技能和經驗足以達成計畫目標嗎？
• 沒有團隊情況下開發社群如何？
• 他們是否涉及可疑項目或詐騙？

團隊成員在GitHub上的經驗和成就應當充分記錄，為你提供對團隊執行計畫能力的認知。同時確定項目公開GitHub上的參與者數量和活動水平很重要。具有持續發展計畫的代幣可能比多年未更新倉庫的代幣更具吸引力。

加密貨幣白皮書

白皮書是每個潛在投資者必讀的重要文件；它照亮了加密項目的兩個關鍵方面：其目標和所基技術。每種代幣都有"白皮書"，存儲了項目全部資訊。它包含歷史表現數據及其他相關資訊。

白皮書也能幫助代幣在眾多選擇中脫穎而出。除提供資訊外，白皮書為加密項目賦予合法性和專業形象。撰寫得當的白皮書吸引關注，撰寫不當的會引起反感。白皮書的陳述通常指明誰、什麼、何時以及投資者為何應選擇此項目而非其他。

比特幣白皮書至今仍是最清晰的文件之一。中本聰（Satoshi Nakamoto）是被認為創建比特幣的人或人群的筆名，該人於2008年發表此文件。其中描述的概念導致了比特幣的創建和去中心化金融革命的開始。

競爭對手分析

在加密貨幣基本面分析中，競爭分析是識別競爭對手並相對於計畫投資項目理解其優劣勢的方法。這幫助確定如何制約競爭對手並調整策略。加密資產初看可能有吸引力，但其真實潛力在進行其他山寨幣競爭分析後才顯現。

即將推出的路線圖

路線圖是商業規劃方法，在靈活的預期時間框架內定義項目的短期和長期目標。大多數加密產品都有展示測試網、發布和新功能時間框架的路線圖。在團隊內部，路線圖為開發團隊提供戰略遠景，提供明確目標和階段以創建成品。

路線圖應清晰指明未來前景。它也定義了基於計畫成品結構的單個任務的重要程度。路線圖讓投資者了解項目方向和願景。這也允許評估產品開發速度和成功。我們可用路線圖跟蹤階段並做出更明智的投資決策。

財務指標

貨幣市場的基本面分析包含量化和質化因素。同樣地，加密貨幣基本面分析也包含量化方面。本節將探討許多投資者和交易者用於判斷購買加密貨幣是否合理的五個關鍵財務指標。它們包括市值、供應量和交易量。

簡要提示：

• 尋找高成長潛力項目
• 尋找具有高網路效應的項目
• 避免基於偏見的決策

市值（Market Cap）

公司市值是所有股票的總金錢價值。對於加密市場，市值指所有已挖礦代幣的總價值。在加密貨幣中，市值透過將已挖礦代幣總數乘以單個代幣當前價格計算。

市值可作為資產穩定性的粗略指標。值得注意的是，即使是市值最高的加密貨幣比特幣也容易波動。然而如同更大的船在風暴中表現更佳，高市值加密貨幣相比低市值資產可能是更穩定的投資。

低市值數字貨幣對市場波動更敏感——它們可顯示巨大漲幅或顯著跌幅。工作原理如下：

市值 = 數字資產當前價格 × 流通中當前數量

市值是交易者間流行的財務指標，因其反映投入網路的資金量。此指標也讓交易者能比較一枚代幣與另一枚的市值。市值越大，項目越穩定。另一方面，低市值代幣常有更大成長潛力。

流動性和交易量

流動性指資產在金融市場上轉換為現金的便利程度。在加密市場中，流動性指將代幣轉換為法幣或其他代幣的簡易程度。流動性對所有可交易資產（包括加密貨幣）都是必要的。

低流動性指低市場波動。反之，加密交易中的高流動性意味著價格波動較小、投資風險更低的穩定市場。隨著市場參與增加，在流動性強的加密市場中購買或銷售數字資產變得更容易，因為買賣訂單執行更快。

"24小時交易量"自明其意——它展示了代幣維持勢頭的能力。此指標顯示特定加密貨幣在一天內易手的頻率。伴隨加密價格上升和交易量增加的很可能是可持續的。相反，交易量微小的價格波動可能只是短暫上升。

高交易量表明市場健康並給投資者信心，因其指示加密貨幣的活躍買賣。

流通供應量

特定數字資產的流通供應量是市場上交易的代幣總量。與總供應量不同，流通供應量可隨著項目向市場發行更多加密代幣而改變。開發者可增加中央供應中的代幣數量。

例如挖礦業務可增加挖礦加密的流通供應。理解供應量不是精確數字很重要。然而確定哪些代幣由長期投資者持有、哪些被銷毀、丟失或遺忘可能很困難。

例如從比特幣當前流通供應的1989萬看，估計有370萬比特幣被永久移出流通，包括中本聰所有的110萬比特幣。在基本面分析中檢查供應量可幫助避免"單位價格偏見"——人們僅因低市場價格就想購買代幣的現象。

最大供應量

代幣歷史上將存在的最大數量稱為最大供應量。比特幣最多將存在2100萬枚。目前流通1890萬枚，僅剩210萬待挖出，但並非所有代幣都有供應量上限。

最大供應量、流通代幣量和通脹水平可影響決策制定。某些代幣會隨時間減少新單位的產生，這對相信新單位供應將被超額需求超越的投資者很有吸引力。

結論

數字經濟快速擴展，每日都有眾多新資訊出現。進行基本面分析至關重要，以從加密資產中提取無法透過技術分析獲得的有價值見解。區分當前市場價格和網路"真實"價值的能力在交易中是實用技能。

誠然技術分析扮演重要角色，因為它幫助確定進出價格水平。另一方面基本面分析能幫助預測未來價格波動。因此許多交易者如今結合使用技術和基本面分析。

這些簡單財務指標可快速了解任何項目。希望本文幫助你理解在加密資產中入場或出場前應考慮的基本面分析關鍵因素。現在，透過掌握這些基本面分析工具，結合即時數據追蹤（如BTC當前交易價格$88.63K，以太坊流通量120,694,972），你將更有能力在這個充滿機遇的市場中做出更加理性的投資決策。