#比特币与黄金战争 CoinGlass 數據顯示，2025 年加密貨幣衍生品市場強制清算金額達 1500 億美元，表面看似全年危機，實則是衍生品主導邊際價格市場的結構性常態。

保證金不足時的強制平倉，更像是對槓桿徵收的周期性費用。

全年 85.7 萬億美元衍生品總交易額（日均 2645 億美元）的背景下，清算僅是市場副產品，源於永續互換與基差交易主導的價格發現機制。

隨著衍生品交易量攀升，未平倉合約量從 2022-2023 年去槓桿低谷回升，10 月 7 日比特幣名義未平倉合約達 2359 億美元（同期比特幣價格曾觸 12.6 萬美元）。

但創紀錄未平倉量、擁擠多頭倉位及中小山寨高槓桿，叠加當日川普關稅政策引發的全球避險情緒，觸發市場轉折。