美國對穩定幣獎勵的辯論加劇，中國則在數字人民幣收益方面領先

政策制定者與加密貨幣倡導者在穩定幣獎勵問題上產生衝突，越來越多的擔憂認為美國的不作為可能削弱該國在應對中國日益進步的數字貨幣策略方面的地位。

美國銀行推動限制穩定幣收益

由強大的銀行政策研究所 (BPI)代表的傳統美國銀行，自8月以來一直遊說限制美元為基礎的穩定幣的利息。他們希望立法者修改被稱為GENIUS法案的穩定幣法，或在關於更廣泛的加密市場結構法案的持續談判中加入限制。

他們的核心論點是，具有吸引力的鏈上收益可能引發資本從銀行存款流向穩定資產，削弱銀行的放貸能力。此外，他們警告說，存款的減少可能會直接影響美國各地對小企業和家庭的貸款。

BPI駁斥這些數字美元主要用於海外且對國內風險較小的說法。相反，它提醒立法者，任何程度的穩定幣採用都可能取代存款，並警告如果代幣使用變得“顯著且具有變革性”，這一影響將會擴大。

加密產業主張競爭而非風險

另一方面，加密產業的聲音指責銀行試圖阻止競爭，而非保護金融穩定。他們指出，許多領先的穩定幣可以提供超過3%的收益，而大多數美國銀行的標準儲蓄賬戶利率仍低於1%。

支持者堅稱，這些數字資產常用於跨境支付和交易，在海外市場已比美國零售銀行更為普遍。也就是說，他們認為這一國際足跡增強了對美元掛鈎代幣的需求，從而支持美國在國外的貨幣影響力。

一位知名倡導者最近警告說，美國的穩定幣必須在全球保持競爭力，以維持其吸引力。根據這一觀點，現在限制回報將為外幣和非美國數字資產提供明顯的機會。

從競爭到國家安全的框架

隨著政策鬥爭升級，一些法律和政策專家將討論重新定義為國家利益問題。一位加密法律專家認為，美元為基礎的代幣的激勵措施現在屬於“國家安全”範疇，而不僅僅是“現有者尋求監管護城河”的爭議。

他強調，7月通過的GENIUS法案標誌著美國美元全球主導地位的一大勝利。然而，他警告說，削減這些資產的利息支付實際上會將這一勝利轉向競爭對手，尤其是中國。

其他政策評論員也持相同立場，表示在參議院就加密市場結構法案的談判中若出現失誤，可能會讓非美國穩定幣和中央銀行數字貨幣（CBDC）在關鍵的地緣政治時刻獲得重要優勢。

中國數字人民幣增加壓力

在一份彭博社報導揭露中國商業銀行將開始對數字人民幣 (E-CNY) 錢包中的餘額支付利息後，這場辯論變得更加激烈。根據報導，這一變化將於1月1日生效，將國家支持的代幣轉變為明確的付息工具。

對於美國的加密支持者來說，中國決定引入數字人民幣收益證實了代幣激勵措施如今已成為貨幣競爭的工具。此外，他們認為，如果北京願意支付用戶採用其可編程貨幣的費用，華盛頓就有可能因削弱美元掛鈎資產的類似特性而落後。

行業倡導者現在經常將穩定幣獎勵的辯論描述為“國家安全”的核心問題，聲稱2025年做出的決策可能會塑造未來數字貨幣的層級結構，持續影響多年。

美國市場的穩定幣獎勵

儘管銀行遊說反對，但美國市場已經有多款付息的數字美元產品。目前，Coinbase對USDC支付收益，而PayPal則運營自己的計劃，為PYUSD餘額提供回報。

這些產品與整個行業一同成長。自7月通過GENIUS法案以來，整體穩定幣市場從$254 十億擴展到$307 十億，凸顯了對受監管美元掛鈎代幣的需求。然而，批評者表示，交易量的增加可能會加強對傳統銀行的潛在系統性影響。

除了集中式產品外，去中心化金融（DeFi）也在擴展其影響力。像Maple的sUSDS和BlackRock的BUIDL這樣的代幣，都是作為付息工具結構，從$6B 到超過$12B 在2025年翻了一番，顯示出鏈上收益的日益增長。

美國穩定幣監管的政策十字路口

目前關於穩定幣獎勵的爭議正處於金融監管、銀行競爭與美國外交政策的交叉點。立法者必須在擔憂信貸創造和存款穩定性與擁有主導地位、創新美元數字資產行業的戰略利益之間取得平衡。

不過，雙方都同意，GENIUS法案辯論的結果，以及未來任何修正案，將決定美國掛鈎代幣如何與中國的E-CNY及其他全球產品競爭。因此，國會的下一階段談判將受到銀行、加密公司和國際政策制定者的密切關注。

總結來說，隨著付息穩定幣的崛起、中國決定支付數字人民幣收益，以及銀行業持續施加壓力，美國在這一領域的政策選擇將帶來重大的經濟和地緣政治後果。