高階手機晶片：高通能否維持其市場優勢？

高通的手機業務正全速運轉，上季度收入達到69.6億美元，同比增長14%。預計2025財年的手機收入將達到278億美元，約佔公司總收入的63%。推動因素是全球重量級品牌如iQOO、Honor、華碩、一加和Vivo對Snapdragon旗艦Android設備的爆炸性需求。

但情況變得複雜。高通正面臨越來越多的阻力，可能侵蝕這些增長。聯發科在中端和經濟型市場緊追不捨，壓縮利潤率和市場份額。美中貿易摩擦也在降低整體手機需求。或許最具威脅的是：蘋果和三星等主要廠商正越來越多地自行研發芯片，直接威脅高通傳統的供應商角色。

聚焦高端市場以反擊

高通的應對策略？向高端市場進軍。公司專注於用最先進的Snapdragon芯片主導高端旗艦市場。新推出的Snapdragon 8 Gen 5性能強大——速度極快、AI引擎先進、次世代圖形和相機技術遠超舊款芯片。這一策略旨在從旗艦廠商那裡鎖定高毛利收入。

更廣泛的5G芯片市場前景看漲。Precedence Research預測，到2030年全球5G芯片市場將從2022年的187億美元激增至1264億美元，年複合成長率達27%。如果高通能守住其高端堡壘，這將為其手機業務帶來巨大成長機會。

競爭戰火升溫

高通並非孤軍作戰。蘋果剛推出搭載M5的iPad Pro和MacBook Pro，以及升級版的Vision Pro。iPhone 17系列使用A19芯片，而iPhone Air則配備A19 Pro——都提供更快的速度、更清晰的圖形和AI智能。蘋果的垂直整合策略正逐步降低對外部芯片供應商的依賴。

博通則帶來另一層面：Wi-Fi 8芯片，用於智能手機和連接設備，提升速度和可靠性。除了高端市場，博通還在以經濟實惠的LTE芯片搶佔新興市場份額，針對印度等類似市場的品牌。

估值與股價動能

QCOM股價在過去一年漲了11.1%，落後於半導體行業35.3%的整體漲幅。在估值方面，QCOM的預期市盈率為14.26，明顯低於行業平均的34.54。

盈利動能逐步上升。過去60天內，2025年的預估每股收益上調2%至12.15美元，而2026年的預測則上升3.4%至12.60美元。這一積極的修正趨勢顯示分析師對高通能應對短期挑戰並利用5G手機熱潮的信心。

關鍵問題是：高通以高端為重點的手機策略是否能產生足夠的高毛利收入，以抵消來自主要OEM的競爭壓力和內部芯片開發趨勢？未來幾個季度將是關鍵。