推動白銀突破60美元的因素：2026年展望

銀在2025年剛剛創造了驚人的成就——從1月的低點突破US$30 ，到12月超越US$60 ，展現出超過四十年來最強的表現。這並非偶然的價格波動；而是三股匯聚力量的結果，專家相信這將重塑銀的需求，持續到2030年甚至更遠。

供應緊縮難以擺脫

銀市的緊張局勢是真實存在的。Metal Focus預計2025年的供應缺口將達6,340萬盎司，2026年則縮小至3,050萬盎司——但仍然是缺口。這個結構性問題比暫時的供應波動更為深層。

問題在於：約75%的銀是從開採其他金屬（如黃金、銅、鉛和鋅）中產生的副產品。當礦工提取這些主要商品時，銀也會伴隨而來。僅靠銀價上漲並不足以促使礦商增加產量，因為銀通常只佔其收入的很小一部分。更糟的是，一些礦商可能轉向處理低品位礦石，導致每噸產出的銀更少。

勘探時間線也使這個挑戰更加複雜。從發現銀礦床到投產通常需要10到15年。等到新供應進入市場時，需求狀況可能已經發生巨大變化。過去十年來，全球銀礦產量持續下降，尤其是在中美洲和南美洲——這些地區對全球供應至關重要。隨著地上庫存逐漸耗盡，市場面臨持續的結構性缺口，這種情況可能持續到2030年代。

工業需求：真正的遊戲規則改變者

在供應收緊的同時，工業需求卻持續加速。清潔技術產業——尤其是太陽能板和電動車——正以前所未有的速度消耗銀。美國政府在2025年正式將銀列為關鍵礦物，彰顯其對國家經濟的重要性。

數據中心也是一個常被忽視的需求來源。約80%的美國數據中心集中在國內，且其用電需求預計在未來十年將增長22%。再加上人工智慧基礎設施的擴展，預計在同一期間將增長31%，電力需求變得驚人。最重要的是：過去一年來，美國數據中心選擇太陽能而非核能的比例高出五倍，直接推動光伏系統對銀的需求增加。

全球再生能源裝置持續加速。銀協會預計，從清潔技術和人工智慧基礎建設的推動下，需求將在2030年前持續保持高位。對於全球最大銀消費國印度來說，這意味著工業應用和珠寶需求都在上升，作為一種比黃金更實惠的財富儲存替代品，黃金目前的交易價格已超過每盎司US$4,300。

避險資金流：投資者緊張時的反應

銀作為投資組合避險的角色日益加強。較低的利率、潛在的量化寬鬆、美元走弱、通膨上升以及地緣政治緊張局勢，都支持貴金屬的需求。但銀提供了黃金所沒有的優勢：價格親民。散戶投資者和機構正以創紀錄的速度湧入銀背ETF。

2025年，ETF資金流入約達1.3億盎司，使總持有量約達8.44億盎司，同比增長18%。這股資金流是真實且可衡量的。其結果在實體市場中也有所體現：主要鑄幣廠出現銀條和銀幣短缺，倫敦、紐約和上海的期貨交易所庫存下降，以及上海期貨交易所的銀存量創下2015年以來的最低點(。

租賃利率和借貸成本的上升，顯示出真正的短缺而非投機性持倉。在印度，傳統上黃金被視為財富保值的工具，但銀飾的需求也在加速，因為買家尋求更容易取得的價值存儲方式。印度80%的銀供應依賴進口，目前的購買行為已大幅耗盡倫敦庫存儲備。

2026年的展望：價格目標差異巨大

由於銀的波動性著稱，預測者對於精確的價格目標仍持謹慎態度。然而，基本面支持價格上漲的理由依然堅實。

保守估計認為，2026年銀價將在50美元至)範圍內。花旗預測銀價將跑贏黃金，甚至突破70美元，尤其是在工業基本面保持穩健的情況下。較為樂觀的分析師如Frank Holmes則認為銀價有望接近100美元，一些預測者則認為，基於結構性供應限制和清潔技術與人工智慧需求的持續，2026年達到US(是合理的目標。

主要的下行風險包括全球經濟放緩、突發的流動性調整或對未對沖空頭頭寸的情緒轉變。如果對紙銀合約的信心減弱，價格動態可能在各交易中心迅速調整。

對於持續關注銀價到2026年甚至2030年的投資者來說，關鍵變數包括工業需求趨勢、印度的進口流動、ETF的持倉狀況，以及主要交易中心之間的價格差異。銀在貴金屬市場中的“快馬”聲譽，源自其工業必需性、投資吸引力和結構性稀缺性——這三者在未來幾年都不太可能消失。