Deere 公布第四季業績喜憂參半，生產成本拖累獲利

Deere (DE) 股價在過去一個月內下跌約0.5%，緊隨其最新財報公告之後，表現落後於更廣泛的標普500指數基準。投資者現在面臨的問題是：這種下行動能會持續嗎，還是反轉即將來臨？對公司財務業績的更深入分析揭示了推動市場情緒的潛在因素。

第四季業績：營收超出預期但毛利壓力重重

Deere 公布2025財年第四季度（截至2025年11月2日）每股盈餘(3.93美元)，略低於市場普遍預期的3.96美元。淨利較去年同期下降14%，儘管出貨量增加帶來的收益被較高的生產成本和關稅影響所抵消。

設備業務的淨銷售額達到106億美元，同比增長14%，超出預估的99.9億美元。若將金融服務及其他部門計入，總淨銷售額達到124億美元，較去年同期成長11%。然而，淨利潤卻呈現不同的走向。銷售成本較去年同期激增21%，達到79.4億美元，而毛利則縮水2.7%，降至44.5億美元。銷售、管理及一般費用上升3.6%，達到12.8億美元。因此，包含金融服務的總營運利潤(本季度下滑7%，至13.5億美元。

按部門分析：不同的走向

生產與精準農業 部門收入較去年同期成長10%，達到47.4億美元，主要受較高出貨量和有利的定價動態推動。此數字超出內部預測的42.7億美元。然而，營運利潤則縮水8%，僅剩)百萬美元，原因是生產成本上升和關稅逆風抵消了較高出貨量和銷售組合改善帶來的好處。

小型農業與草坪 部門銷售額成長7%，達到24.6億美元，超出預估的21.1億美元，主要由於需求增加。然而，營運利潤則暴跌89%，僅剩$604 百萬美元，受到保固費用、關稅負擔和製造效率低下的重創，遠超出最初預估的$25 百萬美元。

建築與林業 表現出韌性，收入達到33.8億美元，同比增長27%，主要由於較高的出貨量和更強的銷售組合執行力。營運利潤增加6%，達到$124 百萬美元，儘管部分收益被關稅推動的生產成本上升所抵消，預估為$237 百萬美元。

金融服務 本季度貢獻15.5億美元的收入，基本持平，同比增長2%。該部門的淨收入達到$319 百萬美元，較去年同期的$293 百萬美元有所改善，得益於融資利差的改善和信用損失準備金的降低。

資產負債表與現金流狀況

DE在2025財年末持有現金及現金等價物82.8億美元，高於2024財年的73.2億美元。全年營運現金流為75億美元，較前一財年的92.3億美元有所下降。長期債務為435億美元，較前一財年的432.3億美元略有增加。

全年度2025財年：盈餘未達預期與銷售下滑

全年來看，Deere 公布2025財年每股盈餘18.50美元，未達市場預期的18.53美元。全年淨利較去年同期下降28%。設備業務的淨銷售額達到389億美元，雖然較去年同期下降13%，但仍超出預估的383億美元。總淨銷售額為$173 億美元，同比下降11.7%。

前瞻指引：預計2026財年將有溫和復甦

展望未來，Deere 預計2026財年的淨利將介於40億美元至47.5億美元之間。生產與精準農業部門的銷售預計將較去年下降5-10%，而小型農業與草坪的收入預計將上升10%。建築與林業的銷售預計將增加10%，金融服務部門的淨利則預計為$46 百萬美元。

分析師情緒轉變與估值評估

自財報公布以來，預估修正明顯向下，市場普遍預估下降了-27.39%。該股目前的成長評分為B，但動能指標則大幅拖累，評為F。其價值評分為C，處於價值投資者的中間五分位。整體VGM得分仍為C。由於這些分歧的信號和持續的下調修正，Deere 被評為Zacks Rank #4$830 賣出(，預示短期至中期內回報可能低於平均水平。

毛利壓縮、關稅逆風與前瞻指引疲弱的綜合作用，為股市創造了一個充滿挑戰的短期環境。