白銀的動能：在未來一年能超越黃金嗎？

黃金與白銀在12月都達到了歷史價格里程碑，主要受到宏觀經濟不確定性與地緣政治緊張局勢的推動。黃金今年以來已上漲約70%，近期突破每盎司4500美元。然而，白銀展現出更為令人印象深刻的動能，自1月以來回報接近140%。這種分歧引發了一個重要問題：白銀是否會在2026年持續超越？

白銀飆升：理解追趕現象

白銀的卓越表現反映了貴金屬市場中已被充分記錄的模式。投資組合經理指出，白銀在牛市初期通常落後於黃金，然後隨著市場動態轉變而加速上漲。這一模式最近尤為明顯——iShares白銀信託基金今年以來的漲幅約99%都在過去六個月內實現。

當分析黃金與白銀的比率時，白銀的表現更為明顯。這個關鍵指標顯示，白銀需要多少盎司才能等同於一盎司黃金。從今年四月約104比1的比率，已壓縮到目前約64比1。這一縮小的黃金白銀比率，彰顯白銀相對於黃金的加速表現。

推動白銀反彈的市場動力

多個相互關聯的因素正在推動白銀在2026年前的超越。

價格親民與規模優勢

白銀較低的入場點為投資組合多元化提供了重要機會。尋求貴金屬敞口的投資者可以累積較大量的實物白銀，這是一種具有成本效益的對沖貨幣貶值與通貨膨脹的策略。預計2026年金屬仍將受到青睞，白銀的可及性使其有望持續獲利。

貨幣政策走向

聯邦儲備局近期的溝通暗示逐步轉向鴿派立場。預計2026年5月將進行領導層變動，且政府偏好寬鬆政策，市場對進一步降息的預期也在升溫。較低的利率通常會提升貴金屬的吸引力，尤其是以美元計價的非產生收益資產。

工業需求加速

除了傳統的價值存儲功能外，白銀也是重要的工業材料。降低的融資成本可能刺激企業在科技基礎建設方面的投資，特別是在電子與再生能源領域，白銀的導電性至關重要。人工智慧產業的擴展進一步推升需求，因為白銀在資料中心運作中扮演著重要角色。

結構性供應限制

白銀已連續多年處於結構性供應短缺狀態，2021年至2025年的累計短缺約8億盎司。電子與電器應用推動需求自2016年以來成長約51%，彰顯白銀作為最具導電性的金屬之一的地位。

評估黃金白銀比率作為投資信號

收緊的黃金白銀比率提供了有價值的相對估值洞察。從104比1縮小到64比1，顯示白銀已大幅收復失地。這個指標為投資者提供一個評估是否會進一步整合或比率是否會在2026年前保持目前走勢的框架。

實務投資策略

獲取貴金屬敞口的途徑多樣。實物金條仍是選項，但ETF結構提供更大的便利性與流動性。白銀追蹤工具包括 iShares白銀信託基金與 abrdn實體白銀股票ETF，而尋求股票敞口的礦業公司投資者可以考慮Global X白銀礦工ETF或Amplify Junior白銀礦工ETF。黃金投資者則可透過SPDR黃金股票或 iShares黃金信託基金獲取金條，礦業股票敞口則可選擇VanEck黃金礦工ETF與VanEck Junior黃金礦工ETF。

展望未來

貨幣寬鬆、工業需求成長與供應限制的結合，為貴金屬創造了有利的環境。白銀近期的超越，反映在收窄的黃金白銀比率，暗示這種金屬已進入一個可能在2026年持續吸引投資者注意的階段。這股動能是否能持續或趨於穩定，將取決於未來數月宏觀經濟與結構性因素的演變。