可口可樂投資讓巴菲特財富倍增：今日投資者應該了解的股息巨頭

伯克夏哈撒韋最著名持倉的起源

在1980年代末，沃倫·巴菲特面臨一個不同尋常的挑戰。他作為投資者的聲譽已經如此具有影響力，以至於僅僅宣布一個新持倉就會引發市場波動——這是大多數投資者夢寐以求的問題。因此，他做了一件前所未有的事：他向證券交易委員會(SEC)申請酌情批准，要求在整整一年內保持其投資活動的隱秘，擔心他的行動會在他完成買入策略之前影響市場。

SEC批准了這一請求。當伯克夏哈撒韋召開1988年股東大會時，與會者無法得知巴菲特已悄悄累積了1400萬股一家飲料公司的股份。唯一的暗示來自他在會議上的飲料選擇——他從平時的百事可樂換成了可口可樂，這標誌著他思維的重大轉變。

從昂貴到難以抗拒：傳奇交易的準備

多年來，可口可樂一直在巴菲特的關注範圍內。他的傳記作者艾莉絲·施羅德記錄了他長期對這個品牌的著迷。然而，估值一直讓他望而卻步——直到百事公司激進的定價策略引發競爭惡化，使可口可樂的股價跌至$38 每股。

那一刻的脆弱成為巴菲特的機會。他最初投入$600 百萬，但並未一次性全倉，而是逐步建立持倉。到1994年，他停止買入時，伯克夏持有的股份正好是4億股，總投資額達到13億美元。按通脹調整後，他的平均成本每股僅為3.25美元——這個價格被證明是他職業生涯中最划算的交易之一。

此後，數字令人震驚。可口可樂的股價在此後的數十年中漲幅超過2000%。更令人印象深刻的是收入流：伯克夏現在每年從這一持倉中收取$816 百萬美元的股息——這相當於原始13億美元投資的收益率超過50%。歷史上少有投資能如此轉變人生。

不斷增長的股息故事

當巴菲特撰寫2022年股東信時，他特別提到可口可樂和美國運通，作為他所謂的「秘密醬料」，推動伯克夏自1965年以來高達3,787,464%的驚人回報。那一年，可口可樂的股息支票總額為$702 百萬美元——這本身就是幾乎每年50%的回報率。

快轉三年，這一收入流只增不減，達到$816 百萬美元。今年2月，可口可樂宣布連續第63次提高股息，鞏固其股息之王的地位——這是少數公司能夠擁有的榮譽。管理層似乎致力於延續這一紀錄。

目前的股息收益率為2.9%，明顯高於標普500的平均1.14%。雖然公司未公開預測股息增長，但經營指標顯示仍有擴展空間。上一季度每股盈餘增長達30%，營運現金流達到36.5億美元——在所有經營支出（包括股息、回購或收購）後可用的資金。

以43億股在外流通股數計算，可口可樂每季度每股0.51美元的股息需要21.9億美元，佔營運現金流的60%。這留下了40%的緩衝空間——對於一個成熟企業來說是相當充裕的餘地，尤其是在公司持續擴大利潤率的情況下。

價格升值與收入：真正的取捨

這裡是投資論點的演變。可口可樂無疑是長期持有者的財富奇蹟。然而，潛在投資者必須區分兩個不同的目標：資本升值與收入產生。

對於追求股價增長的人來說，近期的表現較為平淡。過去十年，可口可樂的股價上漲了55%——這是相當不錯的成績，但與標普500的223%漲幅相比仍顯不足。對於已經在其行業中佔據主導地位、擴展空間有限的公司，成長型投資者可能會在其他地方找到更具吸引力的機會。

然而，對於以收入為重的投資者來說，情況則完全不同。可口可樂較高的股息收益率，加上每年實實在在的派息增長記錄，使其成為一台現金產生機器。管理層已展現出持續提高分紅的能力與決心，對於優先追求穩定收入而非快速資本增值的投資者來說，這是理想的選擇。

今日投資者的底線

可口可樂仍高度有能力維持其股息增長軌跡，符合巴菲特最初的論點，即該公司將作為一個可靠的現金產生者。對於以當前收入為主要目標、並希望獲得適度升值的投資者來說，可口可樂值得認真考慮。

不過，追求爆炸性回報或希望涉足快速成長市場的投資者，可能會找到更適合的選擇。該公司成熟的市場地位和適度的成長率暗示其資本升值的黃金時代可能已經過去——這並不影響其對收入投資者的吸引力，但確實改變了其他投資者的機會。