銀價驚艷2025年的反彈：它能在2026年再次超越黃金嗎？

隨著貴金屬進入2025年的最後階段，黃金與白銀都展現了令人矚目的反彈。黃金首次突破每盎司4500美元——較年初大幅跳升70%。但真正的亮點是什麼？自一月以來，白銀漲幅高達140%，遠遠超越了傳統的黃金。

白銀追趕故事：為何重要

多年來，白銀在貴金屬市場中一直處於次要地位，僅次於黃金。然而，今年情況發生了戲劇性的轉變。奧雷爾資本管理公司副總裁兼投資組合經理Steven Orrell解釋這一現象：「歷史上，白銀在牛市初期往往落後於黃金，然後經歷快速追趕的行情，這正是我們現在所看到的。」

數據說明了一切。iShares白銀信託基金(SLV)在今年迄今的140%漲幅中，大約99%的漲幅集中在過去六個月內。這種加速反映出白銀在動能積聚時的爆炸性潛力。

觀察黃金-白銀比率：2026年的關鍵指標

白銀復甦的最具代表性指標之一是黃金-白銀比率——即一盎司黃金等值多少盎司白銀。回到四月，這一比率約為104比1。如今，已縮小到約64比1，顯示白銀正迅速縮小與黃金的估值差距。這種壓縮暗示著白銀投資在2026年前仍有進一步上行的潛力。

為何白銀在未來一年可能更閃耀

多個因素交匯，暗示白銀可能持續保持其動能優勢。

負擔能力促進更廣泛參與：被譽為「窮人的黃金」，白銀為一般投資者提供了更容易進入貴金屬市場的途徑。價格上漲但仍遠低於黃金，讓投資者能累積更多實物持有。隨著2026年有望成為貴金屬整體表現較佳的一年，白銀較低的入場門檻可能推動需求大幅增加。

貨幣政策風向可能轉變：聯準會近期的鴿派信號暗示未來貨幣政策可能放鬆。聯準會主席鮑爾的任期將於五月結束，而特朗普總統偏好較低的利率，市場預期可能會有額外的降息。由於貴金屬不產生利息，且以美元定價，利率下降通常會提升它們的吸引力。

工業需求依然強勁：與黃金不同，白銀是重要的工業金屬。其卓越的電導率使其在電子產品、可再生能源系統，甚至人工智慧數據中心中扮演關鍵角色。較低的借貸成本將激勵企業投資利用白銀的技術特性，形成投資與工業需求的雙重推動力。

供應緊張支撐價格：自2021年起，白銀一直面臨持續的供應短缺，累計缺口約為8億盎司，直到2025年。電氣與電子行業的需求自2016年以來激增51%，凸顯白銀在現代科技中的不可替代性。相比之下，2025年黃金需求則通過ETF的創紀錄購買和央行積累大幅上升，珠寶需求則較為滯後，供應也略有增加，這種動態不如白銀的結構性失衡來得有說服力。

為2026年建立貴金屬敞口

尋求貴金屬投資的投資者有多種途徑。直接購買金銀條可以通過ETF如SLV和abrdn Physical Silver Shares (SIVR)，黃金則有GLD和iShares Gold Trust (IAU)。若偏好槓桿操作，則有Global X Silver Miners (SIL)、Amplify Junior Silver Miners (SILJ)、VanEck Gold Miners (GDX)和VanEck Junior Gold Miners (GDXJ)等選擇。

展望2026年，黃金-白銀比率的收緊，加上白銀獨特的供應動態與工業需求，可能使白色金屬成為多元化投資組合中的一個有吸引力的替代選擇。