$600 兆資產——但只有富人才越來越富，這是為什麼

世界的財富剛剛達到歷史新高的$600 兆美元。聽起來令人難以置信，對吧？但真正令人驚訝的是：大部分的增長並不是真正的資金——它只是螢幕上的數字。

麥肯錫全球研究院深入調查了這些財富的來源，結果令人震驚。自2000年以來，全球財富增加的$400 兆美元中，有超過三分之一是純粹的紙上收益——資產價格飆升，而實體經濟幾乎沒有變動。另外40%則是通貨膨脹侵蝕了實質價值。剩下的只有30%來自於對生產性活動的真正投資。換句話說，每一美元的投資都產生了兩美元的債務來支撐系統。

財富遊戲的規則已被操控

令人不舒服的是：這台資產通膨機器的設計目的是讓已經富有的人越來越富，而讓其他人都被甩在後面。

現在，前1%的美國人持有35%的財富，平均每人約1650萬美元。在德國，則是28%，人均約910萬美元。為什麼財富持續集中？因為財富是透過資產所有權複利增長，而非靠努力工作。當你擁有股票、房地產和其他升值資產時，你就不再依賴薪水——你的錢在賺錢。這些資產的價格上漲意味著一部分人的財富倍增，無論底層經濟是否真的在成長。

與此同時，沒有大量資產持有的工薪族呢？他們跑得更快，卻一無所獲。你的薪水大多保持平穩，而資產價格卻飆升，你錯過了這些收益。

一切都在泡沫中

這已不僅僅是股票的問題。我們正經歷經濟學家所稱的「一切泡沫」——股票、房地產、債券、商品、加密貨幣，皆在聯準會、歐洲央行和日本銀行多年寬鬆貨幣政策的推動下同時膨脹。

COVID時代更是加速了這一切。各國央行向市場注入大量流動性，這不僅推動了通膨，也推動了資產泡沫。當前的估值已達極端水平，完全脫離了盈利增長或生產力提升。資產的「成本」與其「產出」之間的差距前所未有地擴大。

三種未來，沒有一個美好

麥肯錫已經算出了未來的走向。最樂觀的情況是？人工智慧引發真正的生產力爆炸，使經濟增長趕上資產價格，讓一切保持穩定，薪資和物價不會失控。但經濟學家坦言這不太可能。

較為現實的情景？要麼持續的通膨逐步侵蝕每個人的購買力，要麼資產崩盤，瞬間抹去數兆美元的紙上財富。對於普通美國儲戶來說，兩種最可能的結果之間的差距，到2033年可能會讓你多賺或少賺約16萬美元。

為什麼這會撕裂中產階級

你現在面臨的是K型經濟。富人，已經擁有大量資產，透過資產升值讓淨值不斷複利增長。中產階級主要靠薪資維生，不論他們多努力或多聰明地儲蓄，都越來越落後。

這種動態即使在「好時光」——低失業率、適度的GDP成長——也持續存在。資產的增值只流向已經擁有資產的人。這個系統本質上已成為一台為1%財富集中服務的機器，而普通人則被排除在最大財富累積機制之外。

真正的問題

全球資產中那$600 兆美元越來越多代表的是幻影財富——膨脹的價格而非真正的生產能力。這是一座建立在債務和貨幣刺激上的紙牌屋，讓富人變得越來越富，而經濟的其餘部分則停滯不前。

沒有實質的生產力提升(，僅靠AI可能也無法解決)，我們要麼走向悄然侵蝕購買力的通膨，要麼面對一場一舉摧毀數兆美元紙上財富的修正。1%的人可以在這兩種情況下都安然度過，因為他們擁有升值資產。其他人？那是你沒簽約但卻不得不承擔的風險。