年終交易仍保持謹慎，利率壓力影響股市

市場概況：假日成交量稀薄下的零星收盤

美國股市在2025年最後一周的交易中以小幅下跌收盤，市場因假日交投清淡。標普500指數下跌-0.12%，道瓊工業平均指數下滑-0.25%，納斯達克100指數則下跌-0.11%。3月迷你標普期貨下跌-0.11%，迷你納斯達克期貨收盤下跌-0.10%。今日市場疲弱的主要原因來自債券收益率上升，壓低整體股市估值，尤其是10年期國債收益率上升+2個基點至4.13%。

儘管受到固定收益市場的阻力，股市跌幅仍受到歐洲市場的提振而受到控制。歐洲Stoxx 50指數漲至1.5個月高點，上漲+0.76%，為美國投資者在年終調整投資組合時提供了一些心理支撐。相較之下，全球其他地區的表現仍存差異，中國上證綜合指數持平，日本日經225指數則下跌-0.37%，創下一周新低。

經濟數據提供短暫提振，但聯準會會議紀要將成焦點

國內經濟數據為尋求樂觀理由的市場參與者帶來一些鼓舞。10月標普Case-Shiller 20城市房價指數月增0.3%，年增1.3%，均超出預期的+0.1%月增和+1.1%年增。此外，12月芝加哥PMI指數激增9.2點至43.5，遠超預期的40.0。這些數據反駁了對2026年經濟動能的擔憂。

展望未來，市場將持續關注本短週的經濟日曆。今天稍晚將公布12月9-10日FOMC會議紀要，或提供政策制定者利率走向的見解。週三將公布初請失業救濟金人數，預計上升1,000人至215,000人，週五則公布12月製造業PMI，預計持平於51.8。目前市場預期1月27-28日FOMC會議降息25個基點的概率僅有16%。

利率與債市：防禦性布局浮現

債券市場展現出典型的年末流動性緊張，3月10年期國債下跌4個點子。10年期國債收益率上升+2.2個基點至4.132%，受到年末清算活動的壓力。政治領導人質疑聯準會獨立性的言論也為國債價格帶來額外壓力。然而，股市的疲弱促使資金流入避險資產，限制了國債的跌幅。

在大西洋彼岸，固定收益市場呈現混合信號。英國10年期國債收益率反映歐洲金融狀況的波動，升至2.856%，上升+2.7個基點；而英國10年期國債收益率則下跌-0.3個基點至4.483%。西班牙12月調和CPI年增3.0%，超出預期，核心CPI則以2.6%的年增率驚喜高於預期的2.5%。歐洲利率衍生品目前僅預估2月5日歐洲央行政策會議升息25個基點的概率為1%。

行業動態：製藥股受挫，能源股走強

製藥股成為今日拖累大盤的主要因素。Insmed Inc在納斯達克100指數中跌幅超過-1%，Gilead Sciences、Alnylam Pharmaceuticals、Regeneron Pharmaceuticals和Vertex Pharmaceuticals等公司亦跌逾-1%。

相反，能源股則因原油價格延續週一2%的漲勢而走高。Devon Energy、Diamondback Energy、Halliburton、APA Corp、ConocoPhillips、SLB Ltd和Occidental Petroleum均漲幅超過+1%。

個股方面，花旗銀行在宣布其俄羅斯業務出售後，稅後虧損約11億美元，股價下跌超過-1%；波音則因獲得價值最高達85.8億美元的美國空軍合約，股價上漲超過+1%；Ultragenyx Pharmaceutical從週一-42%的崩跌中反彈，漲幅超過+9%，分析師預期2026年有上行潛力，因為即將公布的臨床試驗結果受到關注。Molina Healthcare在投資者看好其強勁營運指標後，股價上漲+4%，成為標普500指數的領漲股。

歷史模式暗示季節性利多將至

歷史經驗提供一些溫和的鼓勵。Citadel Securities的數據顯示，自1928年以來，標普500在12月最後兩週上漲的機率為75%，期間平均回報率為1.3%。週二是多個國際市場的最後交易日，包括德國、日本和韓國，可能因機構投資者年終調整而引發額外波動。

預定財報公布 (12/30/2025)：Bright Minds Biosciences Inc (DRUG)、Daily Journal Corp (DJCO)、Dakota Gold Corp (DC)、Lionsgate Studios Corp (LION)、Phoenix Education Partners Inc (PXED)、Triller Group Inc (ILLR)。