#稳定币市场与发展 看到摩根大通把JPM Coin從Kinexys挪到Base，我腦子裡浮現出的是2017年那波浪潮的影子。那時候我們都在討論銀行會不會上鏈，結果呢，折騰了這麼多年才看到第一家全球頂級金融機構真正走這一步。

回顧穩定幣的發展路徑其實很有意思。最初大家以為穩定幣就是交易對的存在，後來才明白它可以是結算工具、抵押品、支付手段的集合體。从USDC、USDT到現在的銀行系穩定幣，每一個階段都在回答一個問題——傳統金融和加密世界之間的接口到底應該是什麼樣的。

JPM Coin選擇Base而不是其他公鏈，這個動作值得琢磨。Base背後站的是Coinbase，機構採納的成本更低，生態也在快速成熟。換句話說，這不只是摩根大通的一步棋，而是傳統金融找到了一个相對穩定、成本可控的入口。

失敗案例也很清楚。那些急於自建公鏈的項目，最後都因為生態貧瘠、成本高企而徘徊。真正的贏家是那些懂得借力的。這次摩根大通的選擇其實就是這個邏輯的驗證——用現成的、安全的、有生態的底層，把金融功能層做好。

現在的穩定幣市場正進入第三階段，從零散走向有序，從實驗走向實用。我相信接下來會有更多傳統金融機構跟進，但不會是跨越式的井噴，而是穩健而謹慎的布局。這一次，輪子轉得比我們想像的要慢，但轉的方向似乎是對的。