流動性擔憂滲入聯邦公開市場委員會會議紀要，因回購操作使用率激增

資料來源：Cryptonews 原文標題：流動性擔憂滲入聯邦公開市場委員會會議紀要，回購使用率激增 原文連結：

摘要

• 12月FOMC會議紀要顯示官員擔心儲備接近「充裕」的下限，使資金市場易受衝擊。
• 政策制定者權衡購買短期國庫券與更具彈性的常備回購機制，以避免重演2019年式的回購利率飆升。
• 市場仍預期2026年1月27-28日會議維持利率不變的機率較高，暫時將基金利率範圍維持在3.50%-3.75%。

完整分析

聯邦儲備委員會12月政策會議紀要顯示，儘管利率保持相對穩定，但對金融系統潛在流動性短缺的擔憂依然存在。

12月9-10日的聯邦公開市場委員會會議紀要顯示，政策制定者越來越關注短期資金市場的狀況，即銀行和金融公司隔夜借貸現金的市場。官員指出多項指標顯示壓力逐漸升高，包括隔夜回購利率升高且波動劇烈、市場利率與聯邦儲備管理利率之間的差距擴大，以及對聯邦儲備常備回購機制的使用增加。

討論的核心是銀行體系中的儲備水平。紀要指出，儲備已降至聯邦儲備認為的「充裕」水平。然而，多位官員強調，這一標準代表一個轉折區域，而非緩衝區，並指出需求的輕微波動可能推高隔夜借款成本，並在儲備接近下限時壓力資金市場。

部分參與者將目前的狀況與2017-2019年聯邦儲備資產負債表縮減期間的情況作比較，該期間在2019年9月以回購利率急劇飆升收場。官員表示，當前的壓力可能比早期更快積聚。

官員的預測顯示，年底資產負債表壓力、1月末的轉變，以及與稅款支付相關的春季大量資金流入聯邦儲備的財政部帳戶，可能大幅降低儲備水平。若不採取措施，這些資金流可能使儲備低於政策制定者認為的舒適範圍，增加隔夜市場出現擾動的可能性。

為降低風險，參與者討論啟動短期國庫券購買，以長期維持充裕的儲備。會議紀要強調，此類購買將有助於控制利率並促進市場平穩運作，而非改變貨幣政策立場。紀要中引用的調查受訪者預計，這些購買在第一年內約合$220 十億美元。

官員們也探討了提升聯邦儲備常備回購機制效率的方法，該機制作為流動性後備。參與者討論了取消該機制的整體使用上限，以及澄清溝通方式，使市場參與者將其視為聯邦儲備操作框架中的常規部分。

目前聯邦基金目標區間為3.50%至3.75%，政策制定者預計將於2026年1月27-28日召開會議。截至1月2日，交易員預估利率維持不變的概率為85.1%，而降息0.25個百分點的概率為14.9%。

投資者大多預期12月會議將降息0.25個百分點，並已將2026年的額外降息納入預期。12月會議紀要顯示，政策制定者對宏觀經濟背景普遍感到滿意，同時將流動性管理視為與利率政策同等重要的優先事項。