人民幣兌美元、歐元匯率走勢再出新高：2026年還會繼續升值嗎？

2025年以来人民幣表現出明顯的反轉態勢。今年上半年曾一度承壓，離岸市場甚至跌破7.40大關，刷新了2015年匯改以來的紀錄。但進入下半年，形勢急轉直下。11月底，受中美貿易緩和、美聯儲降息預期升溫等因素推動，人民幣對美元一路走高，最低觸及7.0765，創下近一年新高。

與此同時，在歐盟經濟復甦的背景下，人民幣兌歐元的匯率走勢也值得關注。隨著全球央行政策分化，歐元人民幣匯率走勢呈現出更多樣化的特徵，這為投資者提供了新的交易機會。

人民幣匯率的週期轉折已然確立

2022年至2024年，人民幣經歷了連續三年的貶值週期。如今這一週期似乎已經見頂。多家國際投資機構的最新預測指向同一個方向：人民幣步入升值通道已成定局。

德意志銀行認為，人民幣兌美元有望在2025年底升至7.0，2026年底進一步推升至6.7。摩根士丹利則預計美元指數回落至89，對應人民幣匯率約在7.05。高盛更是激進地將未來12個月人民幣預期從7.35上調至7.0，並指出人民幣兌美元目前被低估了15%。

這些預測背後的邏輯值得深思：目前人民幣實際有效匯率較十年平均水準低估12%，中國出口韌性依舊，加上中美貿易談判的緩和信號，都為人民幣升值創造了條件。

三大驅動因素支撐人民幣中長期走強

中國出口持續釋放韌性

2025年以來，中國出口表現出色。這一穩健的貿易基礎為人民幣提供了堅實支撐。外資對中國商品的需求穩定，意味著對人民幣的需求也會相應增加。

外資開始重新配置人民幣資產

經歷了2022-2024年的調整期後，越來越多的國際投資者重新審視人民幣資產的吸引力。這一輪資金重新入場，無疑會強化人民幣的升值勢頭。

美元指數結構性疲弱已成趨勢

2025年上半年，美元指數累計跌幅達9%，創下歷史最差年度開局。美聯儲即將啟動的降息周期預示著美元將繼續承壓，而包括人民幣在內的亞洲貨幣則有望延續升值走向。

影響人民幣後續走勢的關鍵變數

要預判人民幣未來表現，需要關注以下幾個維度：

美聯儲政策節奏

降息的幅度和時間表對美元有直接影響。若通脹高企導致聯儲放慢降息步伐，美元可能獲得支撐；反之若經濟明顯放緩，加速降息將削弱美元。人民幣與美元通常呈反向運動。

中美貿易關係走向

雖然近期談判出現緩和跡象，但關稅戰的持久性仍存變數。若衝突升級，人民幣貶值壓力將重現；若緩和延續，人民幣將獲得持續支撐。

中國央行政策取向

人民銀行傾向於保持寬鬆貨幣政策以支持經濟復甦。但這也帶來了潛在的貶值壓力。不過如果寬鬆政策配合有力的財政刺激使經濟企穩，長期仍將提振人民幣。

人民幣國際化進展

人民幣在全球貿易結算中的角色逐步增強，貨幣互換協議不斷擴展，這些都將在中長期內支撐人民幣穩定性。

從歷史規律看人民幣匯率如何演繹

回顧過去五年，人民幣匯率的波動與宏觀因素緊密相連：

2020年，疫情衝擊下，人民幣從年初的6.9-7.0區間貶至7.18，但隨後因中國經濟率先復甦而強勢反彈至6.50，全年升值約6%。

2021年，中國出口強勁，央行保持穩健政策，美元指數低迷，人民幣全年均值穩定在6.45。

2022年，美聯儲激進加息、美元飆升、中國經濟承壓，人民幣從6.35貶至7.25以上，跌幅創近年之最。

2023年，美元維持高位，人民幣在6.83-7.35區間反覆波動。

2024年，美元走軟，財政刺激提振預期，人民幣逐步反彈。

從這個脈絡看，貨幣政策、經濟成長與貿易表現是決定人民幣長期趨勢的三大支柱。

投資人民幣相關產品需掌握的判斷框架

對投資者而言，判斷人民幣走勢無需複雜，關鍵是監測以下幾個指標：

貨幣政策信號

央行的降息、降准等操作直接影響流動性和匯率預期。寬鬆政策通常對人民幣構成短期貶值壓力，但長期經濟復甦會提供支撐。

經濟數據表現

GDP、PMI、CPI、固定資產投資等數據共同描繪了中國經濟的冷暖。穩定成長吸引外資流入，支撐人民幣；成長放緩則反之。

美元指數動向

美聯儲政策與歐央行政策的相對強弱決定了美元指數的走勢，進而直接影響美元兌人民幣的漲跌。

官方匯率引導

人民銀行透過中間價定價機制對匯率進行溫和引導，這對短期走勢影響明顯，但中長期仍由市場大方向主導。

全球投資者如何參與人民幣交易

透過商業銀行

各地投資者可在本地商業銀行或國際銀行開設外匯帳戶，進行人民幣及其他外匯交易。

外匯保證金交易

許多外匯交易平台支持雙向交易和槓桿工具，投資者既可做多也可做空，根據匯率走向靈活調整部位。平台通常提供止盈止損、追蹤止損等風險管理工具，幫助投資者控制風險敞口。

證券公司渠道

部分證券公司也提供外匯交易服務，投資者可在其平台上進行人民幣及其他貨幣對交易。

期貨市場參與

透過期貨交易所，投資者可以進行外匯期貨交易，參與更多樣化的風險管理和投機策略。

總結

人民幣匯率已站在新的轉折點。根據類似歷史週期的演繹，當前升值週期可能延續多年，中間雖會因美元波動和貿易政策衝擊產生起伏，但大方向已定。投資者只要緊密關注美聯儲政策、中美關係、中國經濟數據以及歐元人民幣匯率走勢等關鍵變數，就能在這輪升值週期中把握機會。外匯市場以宏觀因素為主導，各類數據公開透明，雙向交易機制保證了市場的公平性，這為普通投資者提供了相對均等的獲利條件。