美元強勢延續，多國央行政策分化加劇——外匯市場一周述評

非美貨幣分化明顯，美元指數再創新高

上週(12/15-12/19)，美元指數上漲0.33%，延續強勢態勢。與此同時，非美貨幣表現差異明顯。歐洲方面，歐元遭遇壓力，周度下跌0.23%；亞太地區，日元貶值幅度最大，周跌幅達1.28%；此外，澳元下跌0.65%，而英鎊仍保持小幅上揚，周漲0.03%。

歐元面臨兩難局面，美聯儲政策方向仍存懸念

歐元/美元在上週呈現"高開低走"的走勢，最終收盤下跌0.23%。歐央行如期維持利率政策不變，但行長拉加德的表態相對謹慎，未能滿足市場此前對鷹派信號的期待。

美國經濟數據則呈現"冰火兩重天"的局面。11月非農就業數據表現不如預期，而同期CPI同比增速低於市場預測。摩根士丹利、巴克萊等多家投行指出，這些數據可能受到季節性調整和統計波動的影響，難以準確反映經濟趨勢。

基於目前市場定價，美聯儲2026年仍有望實現2次降息，其中4月份降息的概率被定價至66.5%。不過，這一前景能否實現仍需觀察後續CPI和就業數據走向。

丹斯克銀行認為，在美聯儲啟動降息周期而歐洲央行保持利率不變的背景下，經通脹調整後的美歐實際利率差可能縮小，這將有利於歐元升值。加之歐洲資產復甦、對美元風險的對沖需求增加，以及對美國政策前景的擔憂升溫，都可能成為歐元的上漲動力。

本週關鍵指標：美國三季度GDP修正值和地緣政治動向。若GDP數據超預期，將進一步強化美元，壓低歐元/美元；反之則利好歐元。技術上，歐元/美元仍在主要均線上方運行，上方阻力位關注前期高點1.18，下方支撐位在100日均線附近的1.165區間。

日元貶值加速，政府政策干預風險升溫

美元/日元上週大幅上升1.28%，直接原因指向日本央行"鴿派加息"的矛盾政策組合。日本央行如期上調政策利率25個基點，但行長植田和男的講話基調偏向溫和，令市場感到意外。更為關鍵的是，日本新政府批准了規模高達18.3萬億日元的財政刺激方案，這一舉措實際上抵消了本次加息的緊縮效應。

市場預期2026年日本央行僅將降息一次，而三井住友銀行預測，下一次加息窗口將在2026年10月開啟。由於加息時間距今較遠，該機構認為2026年一季度日元可能進一步貶值至162水平。

然而，摩根大通發出警告：若美元/日元在短期內突破160關口，將被定義為匯率劇烈波動，日本政府採取官方干預措施的可能性會大幅上升。與此不同，野村證券持相對樂觀態度，認為在美聯儲降息環境下，美元長期仍將走弱，日元有望逐步升值，預測2026年一季度日元將升至155水平。

本週重點關注：日本央行行長植田和男的政策信號和日本政府的口頭干預動向。若官方表態趨於強硬或干預升級，美元/日元有可能回落。從技術面看，該貨幣對已突破21日均線，MACD指標呈現買入信號，若能有效突破158阻力位，可能打開進一步上升空間；反之若在158下方承壓，回調風險將增大，支撐位關注154水平。

澳元承壓，與人民幣匯率波動需密切追蹤

澳元上週下跌0.65%，表現弱於其他G10貨幣。澳幣兌人民幣匯率同步出現調整，這對中澳貿易和跨境投資均產生一定影響。投資者需要持續關注澳元的技術面和宏觀面變化，特別是中國經濟數據和大宗商品價格的後續走向。

總體而言，本週外匯市場將在美聯儲政策預期、地緣政治變化和各國央行講話之間尋找平衡，投資者應密切關注官方信息和技術面關鍵位置的突破。