銀色的 Stellar 2025 年跑道面臨獲利了結壓力，CME 收緊槓桿控制

銀價在2025年驚人的150%+漲幅遇阻，因為芝加哥商品交易所（CME）對銀期貨合約實施更嚴格的保證金要求，觸發了槓桿交易者的平倉潮。

在週三亞洲交易時段，貴金屬回落至約72.50美元水平，放棄了前幾個交易日的4.5%漲幅。市場觀察人士表示，這次回調是技術性修正而非基本面疲弱，因為交易者在CME提高保證金後，開始平倉過度槓桿的頭寸——此舉旨在抑制過度投機。

是什麼推動銀價的空前漲勢？

這種灰色金屬朝創紀錄的年度表現邁進，源於多重因素的匯聚。特朗普總統的關稅措施引發了初步買盤興趣，而持續的地緣政治風險——包括俄烏緊張局勢、中東動盪以及美國與委內瑞拉的摩擦——仍然支撐著貴金屬的避險需求。工業用途依然強勁，尤其是在太陽能電池板製造、半導體和數據中心基礎設施等領域，這些行業對全球科技部署越來越重要。

或許最重要的是，中國的投機熱情推高了上海期貨交易所的溢價，達到歷史高點，反映出異常的本地需求，已經擾亂了全球供應格局。此前，倫敦和紐約的金條庫存也出現類似的擠壓狀況，顯示實體市場正趨於收緊，儘管官方儲備充足。

聯準會的謹慎立場支持貴金屬

12月的FOMC會議紀要顯示，大多數委員支持在通脹穩定於較低水平時暫停降息。這種鷹派傾向，加上2024年已實施的三次降息，以支持勞動市場，形成了一個不尋常的背景，即利率穩定反而使像銀這樣的硬資產比收益型資產更具吸引力。

展望銀價之外：更廣泛的貴金屬格局

隨著交易者評估銀價的短期動態，問題也浮現：如銅價預測延伸至2030年的大宗商品周期，將如何影響貴金屬市場？工業金屬的韌性或疲弱，可能重塑整個大宗商品的投資格局，尤其是在可再生能源基礎設施需求仍然高企的情況下。

短期技術面顯示，市場可能在目前水平進行盤整，等待下一個方向性動能的出現，這將取決於地緣政治發展和聯準會政策信號。