銀價創歷史高位！七檔白銀ETF怎麼選？台灣投資人進場指南

白銀行情燙手：2025年最大黑馬資產

聯準會降息預期、全球供應鏈緊張，加上白銀納入美國關鍵礦產清單等多項利多因素，讓銀市火爆。倫敦現貨白銀在2025年12月中旬一舉衝破70美元/盎司心理價位，最高觸及83.645美元/盎司，改寫歷史紀錄。

若以年度表現論，白銀今年漲幅已超140%，成為全球表現最亮眼的資產，不僅領先黃金80%，更遠勝納斯達克綜合指數約120%。市場投機氛圍濃厚，CME更在12月連續兩次上調期貨保證金以降溫，最新一輪調升將2026年3月合約初始保證金從22,000美元提升至25,000美元，月度累計漲幅達25%。

這波政策干預短暫冷卻銀價，將其打壓至70-75美元區間，但市場對2026年銀市前景仍保持期待。

白銀ETF：不買實銀，也能參與行情

什麼是白銀ETF？為何投資人搶著買？

白銀ETF是追蹤銀價波動的投資基金，讓投資者免去實體白銀的保管煩惱，只需透過證券帳戶即可買賣。其運作邏輯簡單：基金直接持有實物白銀或運用期貨、衍生工具複製銀價表現，投資人的報酬直接掛鉤市場價格。

舉例而言，若銀價上漲5%，白銀ETF淨值也隨之上升約5%；銀價下跌，基金價值也等比例下滑。如同股票交易，投資人可在交易日隨時進場或出場，流動性遠優於實體白銀。

為什麼不直接買實銀？

實體白銀雖提供「看得見、摸得著」的心理安慰，但實務操作問題層出不窮。保管成本是首要考量：租用保險箱、委託倉儲都需額外費用，放在家中還要防氧化、遭竊或損壞。

交易流程更是繁瑣，買方得尋找銀樓或貴金屬商，承受5-6%買賣價差，驗證純度也得另外花錢。最棘手的是流動性低，急需用錢時難以立即成交，各地收購價格也缺乏透明度。

相比之下，白銀ETF透過證券帳戶就能靈活買賣，消除儲存與驗證煩惱，同時貼緊銀價波動，是台灣散戶進場的最佳切入點。

台灣投資人怎麼買白銀ETF？

方案一：複委託（最多人選）

透過國內券商（富邦、國泰、永豐、元大等）委託海外券商下單，是大多數台灣投資人的首選。

流程：

• 在券商開立複委託帳戶（線上或臨櫃）
• 選擇台幣或美元交割
• 使用APP搜尋標的代碼（如SLV）下單，多數券商支援定期定額

優勢： 受金管會保護最安全、稅務由券商協助、資金無需匯出

劣勢： 手續費較高、可交易標的受限

方案二：海外券商直開戶

直接在海外券商平台開戶交易，成本更低但需自理稅務與匯款。

流程：

• 線上開戶（備妥護照、身分證、地址證明）
• 以電匯方式入金（台幣轉美元需設定約定帳戶）
• 搜尋代碼下單

優勢： 手續費極低或免傭、標的豐富、支援進階工具

劣勢： 英文介面、自行處理稅務、匯款/遺產事宜缺乏台灣法律保障

七檔熱門白銀ETF大評比

標的名稱	持有資產	費用率	核心特色
iShares Silver Trust (SLV)	實物白銀	0.50%	全球規模最大，黑岩管理，資產超300億美元
Invesco DB Silver Fund (DBS)	白銀期貨	0.75%	追蹤COMEX期貨，適合短期交易
ProShares Ultra Silver (AGQ)	白銀期貨	0.95%	2倍槓桿，放大漲幅但風險高
ProShares UltraShort Silver (ZSL)	白銀期貨	0.95%	反向2倍槓桿，看空白銀適用
Sprott Physical Silver Trust (PSLV)	實物白銀	0.62%	封閉式基金，可申請實銀贖回，資產120億美元
iShares MSCI Global Silver Miners (SLVP)	礦業股	0.39%	投資全球白銀礦企，追蹤誤差較大
期元大道瓊白銀 (00738U)	白銀期貨	1.00%	台灣上市，追蹤道瓊白銀超額收益指數

各檔詳細介紹

SLV－全球最大的白銀持倉

2006年上市、由黑岩(BlackRock)管理的旗艦產品，目前淨資產超300億美元。自2014年改追蹤倫敦金銀市場協會(LBMA)白銀基準價，以實物白銀為核心，由摩根大通託管。採被動管理策略，不主動買賣，僅出售少量白銀支應營運費用。適合長期持有者。

AGQ－槓桿加倍的風險工具

2008年推出，透過期貨、交換及衍生工具提供2倍槓桿回報。目標客群為尋求短期套利的交易員。需特別警惕複利侵蝕與長期持有的虧損風險，此檔僅適合交易週期內（天或週）操作，絕不宜長期放著。

ZSL－反向押注者的選擇

提供銀價每日表現的負2倍回報，專為對沖下跌或看空者設計。槓桿與反向特性決定了它只能用於短線，一旦持有超過一週以上，複利損耗會蠶食獲利。

PSLV－獨特的實銀贖回權

2010年推出的封閉式基金，固定發行單位數量，交易價格由市場供需決定，常出現溢折價現象（異於傳統ETF貼近淨值的特性）。最大賣點是投資人可申請實物白銀贖回，規模達120億美元，深受長期投資客青睞。

SLVP－礦企股票組合

黑岩2012年推出，管理資產6億美元，0.39%費用率為業界低檔。追蹤全球白銀與金屬礦業上市公司，設有權重限制（單檔不超25%，權重>5%者合計≤50%）。歷史表現波動較高、追蹤誤差明顯、買賣價差也大，吸引力有限。

期元大道瓊白銀－台灣在地選項

2018年成立，追蹤道瓊白銀超額收益指數，透過COMEX期貨實現追蹤目標。發行價20元，掛牌首日開盤價19.86元，評級為高波動度，不配息。台灣人最方便的選擇，但流動性與標的豐富度不如美股ETF。

白銀ETF稅務完全解析

台灣上市白銀ETF

購買台灣掛牌白銀ETF（如期元大道瓊白銀）視同台股，最簡便的稅制：買進免稅，賣出稅率為交易金額0.1%。

海外上市白銀ETF

購買美國或其他海外白銀ETF時，獲利被認定為海外財產交易所得，納入海外所得計算。

稅務門檻與計算方式：

全年海外所得 ≤ 100萬元時，完全免計入最低稅負制；超過100萬元時，全額計入基本所得額（包含股利、利息等其他海外項目）。計稅方式為：基本所得額減去750萬元免稅額後，超出部分按20%稅率計算基本稅額。

若投資人當年度有財產交易損失（如白銀ETF賠錢出場），可扣除額度允許抵銷該年度其他所得，藉此降低應稅基礎。此項財產交易損失扣除額規定有助於長期投資者平衡風險年度的稅務負擔。

白銀投資方案橫比：ETF vs. 實銀 vs. 期貨 vs. 礦股

投資方式	優勢	風險	2025年收益率
白銀ETF	買賣便利、流動性高、無存儲成本、門檻低	費用侵蝕長期報酬、追蹤誤差、無實物所有權	~140%（扣除費用後略低於銀價）
實體白銀	真實持有、危機保障、隱私性強、無對手風險	保管成本高(年1-5%)、盜竊風險、買賣價差5-6%、流動性差	~95-100%（扣除溢價、儲存、賣出成本）
白銀期貨	槓桿放大回報、多空雙向、無存儲問題、精確控價	槓桿放大虧損、風險極高、合約複雜、監控成本高	>200%（若方向正確2倍槓桿）或重損（方向錯誤）
白銀礦業股	槓桿效應、多樣化投資、易交易如股票、部分配息	非純銀曝險、公司風險、波動更大、需研究個股	~142%（如SIL同步銀價漲幅外加公司成長溢價）

從表可見，期貨回報最高但風險最大；礦業股次高但需承受個股風險；ETF報酬適中但風險最低、最適合新手；實銀報酬最低但提供實物保障。

投資白銀ETF必知的五大風險

1. 價格波動遠超黃金與股票

2025年銀價雖漲140%，但歷史上常見20-30%的急劇回檔。12月29日保證金上調生效後，國際銀價即盤中閃崩超11%，不少投資人當日遭受重創。此類極端波動對風險承受力低者而言難以承受。

2. 追蹤誤差與費用侵蝕

期貨型ETF因展倉成本拖累，長期報酬往往低於現貨銀價；實物型雖精準度高，但年費0.4-0.5%會逐年蠶食收益。十年時間，費用累積足以吞掉5%以上收益。

3. 海外ETF的匯率與稅務風險

美元升貶、海外所得稅申報、股息預扣稅（美國30%）都可能壓低實質報酬。跨境投資看似簡單，稅務細節卻易被忽視。

4. 地緣政治與工業需求衝擊

銀價不僅受美元與利率驅動，還受地緣政治局勢、太陽能與電子產業需求、半導體供應鏈等多重因素影響。單一事件都可能引發大幅波動。

5. 產品選擇不當的隱藏風險

槓桿型ETF（AGQ、ZSL）不可長期持有，礦業股追蹤誤差大、買賣價差寬，信息不對等容易踩雷。

結語

白銀ETF作為貴金屬資產配置的現代工具，以證券化形式省卻實物管理煩惱，流動性與交易便利性俱佳，確實適合想跟隨銀市行情卻無意負擔實體儲存成本的投資人。

然而銀價波動顯著，易受工業供需與市場投機情緒左右。不同ETF在費率、持倉方式、是否使用槓桿等面向差異明顯。建議採取分散配置策略，避免單一商品集中持有，定期檢視市場變化與個人部位，理性應對每一輪波動周期。