兩個十年的衰退：巴基斯坦盧比如何在美元面前失去立足點 (1947-2024)

穩定時代：一種拒絕變動的貨幣

當巴基斯坦於1947年獨立時，1美元的價值為3.31 PKR——這一匯率在近十年內幾乎未曾改變。從1947年到1954年，巴基斯坦盧比保持在這一掛鉤水平，反映出一段經濟穩定與匯率受控的時期。這種停滯最終在1955年被打破，匯率轉為3.91 PKR兌1美元，隨後在1956年跳升至4.76 PKR——這一水平持續了另外15年，直到1970年代初。

第一次真正的震撼：1972年的動盪

1972年的盧比貶值標誌著轉折點。匯率飆升至11.01 PKR兌1美元，隨後回落至9.99 PKR，並在1980年代被人為固定在此水平。這段期間反映出巴基斯坦在通貨膨脹與外部壓力下的掙扎，但政府仍透過資本管制與固定匯率政策來維持名義上的穩定。

加速開始：1990年代的下滑

盧比貶值的真實故事始於1980年代末。到1989年，美元兌PKR匯率已升至20.54，並在1990年代急劇加速貶值。1990年，匯率為21.71 PKR；到1995年，幾乎翻倍至31.64 PKR。1990年代末，這一趨勢更為明顯——1997年達到41.11 PKR，1999年更猛升至51.90 PKR，反映出經濟危機與結構性失衡的影響。

危機時期：2001-2008年

新千禧年帶來了新的不穩定。2001年，美元兌PKR匯率飆升至63.50，隨後在2000年代中期逐步升值。然而，到了2008年——全球金融危機期間，盧比再次受到壓力，2009年匯率達到81.18 PKR兌1美元，標誌著一個關鍵門檻，貨幣對美元的購買力迅速喪失。

自由落體：2010年代-2020年代

2010年代見證了史無前例的盧比疲軟。從2010年的85.75 PKR開始，貨幣進入持續貶值循環。匯率在2012年突破100大關，達到96.50 PKR，並在2013年升至107.29 PKR，2018年更急劇升高至139.21 PKR。到2019年，已惡化至163.75 PKR，之後貶值速度只增不減。

崩潰：2020-2024年

最後一章是最嚴重的。2020年，匯率為168.88 PKR兌1美元。到2022年，受到通膨與資本外流的壓力，盧比暴跌至240 PKR兌1美元——短短兩年內的驚人下跌。儘管2024年略有回升，至277 PKR兌1美元（較2023年的286 PKR有所下降），但自獨立以來，盧比已貶值近85%。

這意味著什麼

從1947年的3.31 PKR到2024年的277 PKR，這77年的旅程反映出數十年的通膨、外部失衡、債務累積與結構性經濟挑戰。每個十年都講述著制度壓力、政策決策，以及長期宏觀經濟不穩定對普通民眾購買力的代價。