日幣貶值壓力下，日元反彈面臨多重掣肘

政策干預信號推高日元短期行情

日本财务相片山さつき上週發出迄今最强烈的警告，表示政府將在必要時採取措施應對過度波動和無序市場走勢，這一表態即刻引發市場关于官方干預的憂慮。內閣小組成員相田拓司隨即強調，日本可以積極介入外匯市場以緩解日弊現象對經濟的衝擊。在這些訊號的刺激下，週二亞洲交易時段日圓（JPY）獲得短暫支撑，空頭倉位變得謹慎。

然而，政策言論帶來的漲勢可能難以持續。一方面，美聯儲（Fed）官員的混合訊號削弱了美元（USD）的上升動能，美元/日圓貨幣對因此承壓。另一方面，基本面因素對日元升值前景構成根本制約。

財政惡化與央行政策不確定性雙重打壓

日本內閣上週批准規模達21.3萬億日圓的經濟刺激方案，創COVID-19以來最大規模，計劃最早在11月28日批准補充預算以籌資。這一舉措加重了市場對日本政府債務前景的擔憂，超長期日本政府債券收益率被推升至歷史高位，進一步施壓日圓。

經濟面數據更令人擔憂。日本第三季度經濟意外萎縮，創六個季度來首次，這可能迫使日本央行推遲升息步伐。然而央行行長植田和男對12月升息持開放態度，認為日弊貶值可能推高物價。日本通脹已連續三年多高於央行2%的目標，此矛盾局面使市場對央行政策路徑充滿不確定性，成為日元反彈的重要障礙。

美聯儲降息預期壓制美元，限制日元上升空間

與此形成對比的是，美聯儲官員克里斯托弗·沃勒週一表示現有數據支持12月再降25個基點，紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯則描述當前政策為適度限制。市場迅速反應，12月10日美聯儲會議期間降息的概率已升至約80%。

這一預期反過來限制了美元的近期表現，儘管美元觸及5月底以來的高位，但對美元/日圓的支撑力度有限。積極的風險情緒進一步削弱避險日圓的吸引力。交易者已開始等待本週美國生產者物價指數（PPI）與零售銷售數據的公佈，以及待售房屋銷售和里士滿製造業指數等宏觀數據，這些將對短期美元動向產生關鍵影響。

技術面：157.00成為反彈確認的關鍵節點

從技術角度，美元/日圓需確認並站穩157.00以上的多月高點，才能為新的看漲押注提供依據。若突破確認，隨後漲幅可能觸及157.45-157.50的中間阻力，進而挑戰157.85-157.90區域乃至上週觸及的十個月高點。若能突破整數關口158.00，將開啟新的突破局面。

向下則需關注156.25-156.20的支撑區域。跌破156.00後，貨幣對將探尋155.45-155.40的中線支撑，最終可能退至155.00心理關口。進一步下行將在154.50-154.45附近找到強有力的基礎支撑，此位置可能成為關鍵轉折點。交易者應密切留意今日及本週稍後的重要經濟數據，以把握短期方向性機會。