## 人民幣正在醞釀大行情？2025年底前的匯率走勢要這樣看

2025年至今，人民幣匯率走勢可謂峰迴路轉。曾經連跌三年的人民幣，如今正在悄悄扭轉頹勢。

年初時，美元兌人民幣匯率在**7.04至7.3**之間雙向震盪。到了12月中旬，人民幣對美元匯率強勢升破7.05，隨後漲勢延續，已觸及7.0404，**創下近14個月來的新高**。離岸市場上，美元兌離岸人民幣則在7.02至7.4之間波動，對國際因素的反應更為敏感，全年累計升值約3%。

這背後究竟發生了什麼？

## 人民幣升值的三大支撐力量

**第一，中美關係開始緩和**

上半年，全球關稅政策不確定性加劇，美元指數持續走強，離岸人民幣一度貶破7.40。當時市場對人民幣貶值的預期明顯增強。

但進入下半年後，中美貿易談判穩步推進，雙方釋放緩和信號。最新一輪吉隆坡談判中，美方將中國商品中芬太尼相關的關稅從20%調降至10%，並暫停24%的加成關稅至2026年11月。兩國還同意暫緩稀土出口管制、擴大美國農產品採購。這種改善氛圍直接提振了市場信心。

**第二，美元指數開始轉弱**

上半年美元指數從年初的109滑落到約98，跌幅接近10%，創下1970年代以來最弱的上半年表現。雖然11月因聯準會降息預期降溫而短暫反彈，但12月聯準會降息落地後，美元指數再次下跌，**最低觸及97.869**，重新回到97.8-98.5區間。

**人民幣與美元指數通常呈反向聯動**，美元弱勢自然對人民幣形成支撐。

**第三，外資開始重新配置人民幣資產**

隨著中國穩增長政策逐步發酵、經濟預期好轉，外資對人民幣資產的興趣重燃。這種長期配置需求為人民幣提供了堅實的買盤基礎。

## 未來人民幣還會漲嗎？投行怎麼看

國際投行對人民幣前景普遍看好，認為人民幣正在啟動一輪中長期升值週期。

**德意志銀行**分析指出，人民幣兌美元走強可能標誌著一輪長期升值週期的開啟。該行預估人民幣兌美元匯率將在2025年底升至7.0，於2026年底進一步升至6.7。

**高盛**全球外匯策略主管在5月的報告中做出了更激進的預測。高盛將未來12個月美元兌人民幣匯率預期從7.35上調至7.0，認為人民幣「破7」時點可能比市場想像得更快。高盛的邏輯在於，當前人民幣實際有效匯率較十年平均水準**低估12%**，對美元的低估程度更達**15%**。基於中美貿易談判進展及人民幣匯率的低估現狀，預計未來12個月人民幣兌美元匯率將升至7.0。

高盛還指出，中國出口表現強勁將為人民幣持續提供支撐，同時預期中國政府更傾向於運用其他政策工具提振經濟，而非採取貨幣貶值策略。

## 但要小心這三個變數

人民幣短期內預計將維持偏強態勢，呈現與美元反向波動、幅度有限的區間震盪格局。2025年底前快速升值並進入7.0以下區間的可能性較低。

投資者需要重點關注**三大變數**：

**變數一：美元指數走勢**

美元指數的波動直接影響美元兌人民幣的漲跌。聯準會的貨幣政策是美元走勢的關鍵。若通脹持續高於目標，聯儲局可能放慢降息步伐，支撐美元走強；反之，若經濟放緩明顯，降息加速可能削弱美元。

**變數二：人民幣中間價調控信號**

有別於一般自由兌換的貨幣，人民幣由官方通過中間價報價機制進行指導。2017年以來，人民銀行將中間價模型調整為「收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆週期因子」，加強了對匯率的指導性。監控官方中間價調控信號，可以提前發現政策意圖。

**變數三：中國穩增長政策的力度與節奏**

中國人民銀行的寬鬆貨幣政策（如降息、降準）通常會對人民幣構成貶值壓力。但如果寬鬆政策加上強有力的財政刺激使經濟企穩，長期將提振人民幣。同時，中國出口表現、GDP增速、PMI等經濟數據都會影響外資流入，進而影響人民幣需求。

## 你應該怎麼判斷人民幣後市

與其被動等待，不如主動學會看懂人民幣匯率背後的邏輯。

**第一，看央行貨幣政策方向**

寬鬆的貨幣政策（降息、降準）→ 人民幣承壓走弱
收緊的貨幣政策（加息、上調準備金）→ 人民幣走強

歷史案例：2014年11月，人民銀行開始寬鬆週期，連續6次降低貸款利率，並大幅調低存款準備金，期間美元兌人民幣從6升至最高近7.4，足見貨幣政策對匯率的深遠影響。

**第二，看中國經濟數據**

中國經濟穩定增長、優於其他新興市場 → 吸引外資持續流入 → 人民幣需求增加 → 人民幣走強

值得關注的經濟指標包括：
- **GDP**（季度發佈）：反映宏觀經濟狀況
- **PMI**（月度發佈）：官方PMI側重大中型企業，財新PMI側重中小型企業
- **CPI**（月度發佈）：衡量通膨水平，影響貨幣政策預期
- **城鎮固定資產投資**（月度發佈）：反映投資活躍度

**第三，看美元指數走向**

美元指數與美元兌人民幣匯率高度關聯。2017年初，歐元區經濟強勢復甦、GDP增速超美國，歐央行多次釋放未來緊縮信號，推升歐元。同時美元指數突破100後出現疲態，全年大跌15%。同期美元兌人民幣也走出下跌走勢，完全驗證了兩者的正相關性。

**第四，看官方匯率政策信號**

人民幣中間價是官方對匯率走向的重要信號。通過觀察中間價的調整方向和幅度，可以提前感知官方的政策意圖。這對短期匯率波動有較明顯影響，但中長期走勢仍由市場大方向決定。

## 過去5年人民幣匯率走勢回顧

**2020年**：年初在6.9-7.0震盪，因疫情和中美貿易緊張一度貶至7.18。但隨著中國快速控制疫情、經濟率先復甦，加上美聯儲降息至近零、中國維持穩健政策，年底強勢反彈至6.50左右，全年升值約6%。

**2021年**：中國出口強勁、經濟向好、央行穩健、美元指數低位徘徊，美元兌人民幣全年在6.35-6.58區間窄幅波動，均值約6.45，維持相對強勢。

**2022年**：美聯儲激進加息、美元指數飆升，同時中國嚴格防疫拖累經濟、房地產危機加劇。美元兌人民幣從6.35升至7.25以上，全年貶值約8%，創近年最大跌幅。

**2023年**：經濟復甦不及預期、房地產債務危機持續、美國高利率維持，美元兌人民幣在6.83-7.35區間波動，均值約7.0，年底升至7.1左右。

**2024年**：美元走弱、中國財政刺激和房地產支持提振市場，美元兌人民幣從7.1升至年中7.3左右。8月離岸人民幣升破7.10，創半年新高。

## 最後的建議

隨著中國進入貨幣政策持續寬鬆週期，**美元兌人民幣（USDCNH）走出明顯的趨勢格局**。根據歷史類似因政策產生的週期可達十年之久。投資者只要把握好影響人民幣走勢的幾大因素——央行政策、經濟數據、美元走向、官方匯率信號——就能大幅提升獲利概率。

外匯市場涉及因素以宏觀為主，各國公佈的數據都透明公開，加上外匯交易量龐大、可雙向交易，對一般投資者來說是相對公平有利的投資選擇。

簡單3步，開啟你的交易之旅
1 註冊 填寫資訊並提交申請
2 入金 通過多種方式快速存入資金
3 交易 發掘機會及快速下單