2026歐元走勢分化：央行政策差異引發匯率波動預期

2025年歐元表現亮眼，對美元累計升值14%。展望2026年，歐洲央行與聯準會的政策分化，正成為決定歐元後續走勢的核心變數。多家投資銀行對歐元走勢看法不一，預測區間從1.12到1.30，反映出2026年的不確定性。

央行政策形成"剪刀差"

歐元走勢的首要驅動力源於央行政策預期的分化。

歐洲央行方面，在經濟韌性支撐和通膨回落的背景下，市場普遍認為歐央行已進入降息暫停期。花旗銀行預計，歐央行將把利率維持在2%水平，直至2027年底。這意味著歐洲利率環境相對穩定。

相比之下，美國聯準會的政策取向呈現不同軌跡。高盛、摩根士丹利和美國銀行預測聯準會2026年將降息兩次，合計50個基點；摩根大通和德意志銀行則預計降息一次25個基點。無論哪種預測，聯準會整體降息方向已成共識。

美歐利差的收窄將直接支撐歐元升值，這是2026年上半年歐元有望走強的主邏輯。

經濟基本面現"冷熱不均"

歐洲經濟前景呈現複雜格局。德國的大規模財政刺激方案有望推動經濟復甦，成為歐元區的增長引擎。但法國政治不確定性高企，可能拖累歐洲整體表現。

美國經濟同樣存在矛盾跡象。美國銀行和高盛看好2026年美國經濟增長，但穆迪評級機構發出警告，美國就業市場增長乏力，若人工智慧提振效應減弱，美國經濟將面臨嚴峻挑戰。

這種經濟基本面的不確定性，為歐元走勢增添了變數。

機構觀點現"多空對決"

關於2026年歐元走勢，投行預測形成鮮明對比。

看漲陣營： 摩根大通、美國銀行和德意志銀行傾向樂觀。摩根大通預計歐元兌美元在第二季達1.20，若美國經濟數據疲軟可升至1.25。德意志銀行認為德國領導的經濟上升和俄烏潛在和平協議，將推動歐元在中旬突破1.20，年底達1.25。摩根士丹利則看好上半年表現，預測歐元可升至1.23，樂觀情景下甚至衝至1.30。

看跌陣營： 渣打銀行、巴克萊銀行和花旗持謹慎態度。渣打銀行警示，若德國財政刺激效果不如預期，歐洲央行可能被迫降息，歐元將在中期跌至1.13，年底跌至1.12。巴克萊銀行指出歐元區貿易條件惡化，預計年底將跌至1.13。

摩根士丹利提出獨特的分化預期：上半年由於美歐利差收窄，歐元升至1.23；下半年歐洲基本面疲弱而美國韌性顯現，年底將調整至1.16。

2026年歐元走勢的三大關鍵

未來走勢取決於三個核心變數：美歐利差變化、德國財政刺激成效以及美國經濟動能。若美國經濟失速、德國刺激有效，歐元上破1.25並非奢望；反之，若歐洲增長不及預期而美國韌性持續，歐元將面臨回調壓力。

2026年歐元走勢或將在多空拉扯中呈現波動，投資者需密切追蹤央行政策訊號和經濟數據變化。